报告摘要：自从2001年网络泡沫爆破后，主要企业加强了对需求和库存的监测，主动调整产能，令行业周期表现得相对温和。今年以来市场处于景气高点，下半年景气度有所回落，短期库存并未发生严重失衡，SEMI的设备订单指数以及多项指标显示，以半导体为代表的全球元器件行业景气度短期有继续回落的征兆。
我们认为对目前行业前景过于悲观和简单乐观都没有必要。出于上述全球周期性原因，以及人民币升值和中国企业对欧盟和本土环保标准的适应期等因素，令电子元器件行业在年底和明年初的表现反映到年报以及明年一季度的季报都将难以乐观。但明年下半年，在国内优势企业逐步适应了新环保标准后，本土的3G和全球PC及消费电子增长效应显现后，行业有望步入再次上升的子周期。其中有望领先表现的将是半导体分立器件、印制电路板等已经形成国际比较优势的产品，他们的生产商长电科技、苏州固锝、生益股份、超声电子等需要关注。而随着下游产品的丰富，注重研发和采用差异化竞争策略的集成电路生产企业，如士兰微、华微电子等我们期待他们成为研发型企业的成功代表。业内上市公司将明显分化，一些传统上以规模取胜的厂商的竞争力将被严重削弱；虽然传统高端核心芯片领域中国企业短期仍然难以形成优势，但部分业务重心在中端领域，注重差异化和自主创新的优势企业，将借助行业环境趋紧的机会，进一步扩张市场份额，为下一阶段的竞争奠定基础。在行业上升期将迎来加速发展阶段。我们建议短期对行业观望，即便是优势企业也将面对行业的整体压力，随着明年上半年06年年报和第一季度季报公布期的到来，再行对优势企业实施配置。
作者：2006-11-24 王俊杰
《变形金刚2》送票！
