中金公司：电子行业波澜不惊维持推荐组合

　　波澜不惊，维持推荐组合

　　——2007年2季度电子行业投资策略受淡季效应和产业链冗余库存调整的影响，电子行业一季度运营淡季特征明显；反弹的原材料价格和人民币升值构成行业发展的长期压力。然而，尽管基本面乏善可陈，但相对大盘较低的估值溢价使得一季度电子板块跑赢大盘。

二季度，电子行业将开始温和复苏，下半年预计有不错表现，两个先行指标—半导体设备的订货出货比和半导体产业链冗余库—均已出现改善；维持“长电科技”、“法拉电子”和“超声电子”作为二季度的投资组合。

　　中国石化 (600028/11.74元) : 推荐

　　——一季度业绩符合预期1季度每股收益0.224元，符合预期。我们仍然认为中石化是不可多得的在油价下跌中能够受益的石油公司，未来两年业绩增长的确定性较高，维持推荐。

　　武钢股份(600005/10.08元): 推荐

　　——2006年业绩与预期一致06年每股收益0.497元，下降19.2%，与预期一致。公司战略是成为全球最具竞争力的冷轧硅钢和国内汽车板制造基地，未来产能将持续扩张，07-10年产量年均增长率13.3%。我们认为出口退税率下调未影响短期钢材价格，维持盈利预测及推荐。公司发布的同比增长450%以上的一季度业绩预增公告符合预期。

　　长电科技 (600584/14元)：审慎推荐

　　——2006年业绩略低于预期06年每股收益0.31元，低于我们预期6%。受全球半导体行业需求淡季和冗余库存和厂址搬迁的影响，我们预计公司07年一季度增长将放缓。全球电子行业有望在下半年复苏后进入一个相对较长的景气周期，结合公司的自主创新能力，二季度将开始恢复双位数成长，上调07、08年盈利预测15.4%和14.5%，并维持审慎推荐。

　　格力电器(000651/19.46元)：审慎推荐

　　——2006年业绩评述06年每股收益0.78元，增长24%。未来，专业化形成技术与质量优势，令价格居于高端，新增产能令未来盈利乐观，且定向增发被否消除了摊薄作用。不足在于高负债运营模式，维持审慎推荐。相对于美克股份，宜华木业的性价比更高我国本土家具制造商均面临很好的市场环境，我们认为，首先应当关注出口业务的规模和增长能力，国内零售业务上，则应当特别重视其网络扩张模式。作为该行业的代表公司，宜华木业和美克股份均具备享受需求成长、在长期内做大做强的潜力。比较而言，我们认为：宜华木业具备很高的性价比。