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以奥运看股市走势埋下隐患

  上周股市一跃冲上了3500点,给股民带来新的心理预期,同时也引来外界对股市是否转入调整的猜测。昨日,前来广州参加“亚洲金融危机十周年回顾与反思”广州研讨会的北京师范大学金融系主任贺力平(贺力平新闻,贺力平说吧)教授接受了记者的专访时说,利用自有资金炒股这是一个进步,但“以奥运为标志来预测股市走势”可能埋下安全隐患,盲目跟风入市将给股市带来整体性风险。

  跟风入市带来整体风险

  记者:股市方面与10年前有何不同?

  贺力平:股市的整体构架已经发生了变化,10年前股市以国有企业股为主,股票能够交易的少之又少,只限于少数可流通股,有很多股票是不流通的,而且机构投资者也不多,现在这方面已经有了很大变化。

  但是,是不是投资者的行为比10年前更成熟了呢?这倒不一定。在世界各个国家中,投资者心理永远都没有达到成熟的地步,中国也一样,股票投资者未必比10年前更成熟。

  记者:最近,由于股市的火爆,出现了全民炒股的热潮,连一些大学生也参与其中,你怎么看待这个问题?

  贺力平:普通的人包括年轻的大学生,有一定的可支配资金,他们知道手头的资金出路不一定都要存在银行里去,可参与股票市场或债券市场,这是一个进步,完全正常。

  但如果这种转变是认为股票市场投资是无风险的事情,只要有钱,把钱投进去保证能稳赚,很明显是一种不正确的看法,这种认识,会进一步增加股市整体性风险。

  记者:很多新股民进入股市,并认为股市在2008年奥运会举行前一定会火下去,而这种观点也被很多机构投资者接受,你怎么看?

  贺力平:人们喜欢用一个标志性事件与一个阶段经济形势、股市形势联系起来,这不一定成立,而且也会埋下隐患。股市是具有高度戏剧性的,会有很多偶然因素起作用,单纯相信一种说法去决定自己的投资行为,这是很有风险的。我们应该看到,股票投资是面临风险的,应该听不同方面的意见,独立自主决定投资,合理配置风险和收益,制定家庭理财计划,控制信贷风险,不一定要借钱炒股,否则风险更大。

  未来股市可能出现大跌

  记者:对目前股市火爆的成因人们有不同看法,你怎么看?

  贺力平:原因是多方面的,与很多投资者跟风行为有关。但我们必须看到基础的一面:国内的资金充足,因为有大量的贸易顺差,导致外界对人民币升值预期增高,大量的外资通过各种贸易和资本交易进入国内投资,有些是做实业的,有些进入资产部门,比如股市和楼市;另一方面居民的储蓄也很多,收入增长也较快,普通的投资者承受风险的能力有一定提高。目前借钱炒股的人还是小部分,但这一群体是不能承受股票市场暴跌的,只要股票市场有一点波动,都要遭受很大的压力。

  记者:你对今后的股市走向有什么看法?

  贺力平:这一次股市火爆,是在2001年~2006年上半年股市长期处于熊市之后出现的,这是一个周期,很多人抱着股市进入长期牛市的一个看法,这不仅是个人,还有机构投资者都是抱着这种看法,目前这种情绪主导着股票市场,它带来的一个结果就是市场上投机倾向是比较重的。我个人认为,这意味着股市在未来的一段时间内将有若干个大起大落,虽然总体上股价会上涨,但会发生短期的剧烈波动,就是大落,我觉得这种情况不是中国独有的,其它国家或多或少也存在。

  

  中央汇金投资有限责任公司总经理 谢平(谢平新闻,谢平说吧):

  银行业

  必须改革

  我记得亚洲金融危机时,经济学家对危机的各种模型兴奋得不得了,一个经济学家一生很难得遇到这样的机会研究这个案例。

  从现在看,这次金融危机对中国的金融改革开放起了很大的作用。危机发生后的1998年,中国政府开了第一次金融工作会议,当时出台了很多改革措施,后来对国有银行注资2700亿、剥离14000亿不良贷款,证券公司的监管从人民银行交到证监会保监会的成立……中国的金融改革开放是一步步深化。

  其次,亚洲金融危机的教训对我国的外汇体制改革也起了很大的作用,使大家认识到灵活的汇率体制对一个国家的经济增长是非常重要的。

  第三,亚洲金融危机深刻地教育我们银行业必须要改革,1998年都不敢说国有银行要上市,后来这个工作逐步进行,刚开始还仅仅是注资、剥离上,到现在产权改革、治理结构改革,最后是上市,而且不仅仅是国内上市,还有海外上市。国有商业银行改革从中吸取经验,有针对性地对产权结构等进行大量改革,最后变为公共公司、上市公司,采取信息的透明度,让他们海外上市,按国际标准来监管他们,使这些银行的治理结构有根本性的改善,会计准则、外部审计等等。

  

  中国社科院数量经济与技术经济研究所所长汪同三(汪同三新闻,汪同三说吧)

  流动性过剩不能单纯指责银行

  亚洲金融危机给了我们很大冲击,我们采取积极的财政政策来抵御冲击的影响,这实际上是扩张型的,投资导向的财政政策。通过发行国债,国家拿了钱搞项目、搞投资。这造成上世纪90年代后期之后我们的投资率明显上升。今年,固定资产投资大概占到GDP的55%,这个投资率比1958年、1959年大跃进还要高。

  日本与韩国在上世纪六七十年代快速发展时期,投资也是比较高的,但是绝对值没有我们高,持续时间也没有我们这么长。

  现在很多人说银行在解决流动性过剩的问题行动不力,但是单纯指责银行是不对的。在整个宏观经济中存在着一个不良循环,它的初始点是过度投资,而过度投资是上述投资导向的财政政策开始的,结果到2003年出现了问题:当年第一个季度GDP的增长率超过10%,正当我们准备要踩刹车时,刹车就自己来了,那就是非典。结果到了第二季度,GDP增长只有6%多。到了2003年底到2004年,部分行业投资过热,产能过剩,国家通过扩大投资和出口,把投资过热的问题踢给了银行,银行按照现行的外汇管理制度,要把这些外汇换回增发基础货币,虽然银行采取了很多对冲措施,但是毕竟造成了流动性过剩的问题。

  

  华远地产董事长 任志强(任志强新闻,任志强说吧)

  房地产业得益于金融危机

  国外的很多经济学家都在说中国的房地产已经是泡沫了,可是反过来,国外的那些实业家们都在花大量的钱去购买中国的房地产,为什么?是购买力在对资产的重新评估过程,认为东西太便宜而不是太贵了,所以成为一个反向。我觉得外国人也不会那么傻,当你说房价高的时候,他们来拼命买。

  金融危机10年了,我觉得金融危机给中国带来的是巨大的收益,我们最应该感谢——中国金融改革是因为有金融危机才推动的。中国的房地产也是最大的收益者,1993中国宏观调控之后,房地产行业亏损了2年,谁都没有赚钱。 1998年因为金融危机出现了住房制度改革,所以开放了需求市场和住房的私有化,这才促进了中国房地产业的发展。现在所有人都可以看到,老百姓的住房都好了,不管怎么骂娘,住房条件是好了,或者说绝大多数人的住房条件改善了,反过来造成整个中国经济的增长,这个是形成循环了,是一个良性循环。

(责任编辑:单秀巧)
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