钱江生化：赤霉素全球第一 比肩鑫富

机构：信泰证券
钱江生化（600796）赤霉素全球第一 比肩鑫富

信泰证券 孙达

中国经济的快速增长，吸引了巨额的国外资金的进入。从这些大资金的喜好来看，行业龙头是他们最为看好的首选品种。因为作为行业龙头就意味着能够获得超过行业平均水平的超额利润。

近期来看，在大幅炒作过各个大行业的龙头，如地产、医药、电力、钢铁等大的板块龙头后，市场的热点开始向大行业中的细分行业转移的迹象。如鑫富药业（002019），该股就因为作为全球第二的D-泛酸钙的生产商，被市场主力相中后，股价短短5个月翻了接近5番，成为市场绝对的领涨者。根据以上的分析，本栏目今日重点推荐钱江生化（600796），该公司作为全球最大的赤青霉素系列产品的生产商，股价仅7元多,价值明显低估。二级市场来看，该股周一放量突破前期整理平台的压制，后期上涨空间已经被打开，可重点关注。

全球最大的赤霉素生产商 垄断价值明显

钱江生化（600796）是我国最大的生物农药生产基地之一，其中井冈青霉素系列产品占国内50％以上的市场份额，赤青霉素系列产量更是居全球第一，出口量占国内同产品的一半以上。并且公司的微生物防腐剂他霉素在国际上也呈现供不应求的态势，利润率高达70％以上。同类型的鑫富药业（002019），也是作为细分医药龙头，股价得到市场资金的热烈追捧，而出现暴涨，股价短短5个月翻了接近5番。相信作为同样也是医药细分龙头的钱江生化（600796），不足8元的股价，一定也会受到市场资金的关注。

生物农药龙头 成长性极佳

作为国内最大的生物农药企业，钱江生化（600796）目前主要生产农用杀菌剂井冈霉素系列、农用杀虫剂阿维菌素系列、植物生长调节剂赤霉素系列、兽药硫酸粘杆霉素、黄霉素、盐霉素等四大系列30多个产品。公司的井冈霉素在国内市场的占有率达到50％以上；黄霉素产量更是世界第一，出口量约占同类产品出口量的68％以上。公司董事长马炎表示，公司近年来投入大量人力物力，加大新产品的研发生产。依托新产品的带动及公司管理的提升，公司行业龙头地位将进一步稳固。“公司管理层对未来三年发展的总趋势总体看好，至于增长幅度，因为不确定因素太多，但我们仍乐观估计利润上会有50％以上的增长。”董事长的一席话，无疑透露了一个重要的信息，那就是公司的高成长。因此，公司未来的成长性是不容置疑的。

环保农药 政策扶持

2007年1月1日，我国将全面禁止甲胺磷等5种高毒农药在农业生产中使用，预计到今年底现有产量中约有9－10万吨高毒农药将退出国内市场，而国际市场的禁用也将进一步降低高毒农药的出口总量。未来三至五年内，高毒农药退出将给国内农药市场留下100亿元的缺口。随着人们环保意识的日益增强，入世后我国传统的农药、兽药行业正受到越来越严格的绿色环保标准限制。在国家加大对“三农”的支持力度以及不断扩大对农业生产投入的背景下，无毒副作用的农药产品市场需求不断增长。而根据我国农药行业确定的“十一五”规划，我国农药工业将继续深化高毒农药的替代工作，高毒农药所占比重将由目前的20％降低到5％左右。到2010年，农药原药生产企业将减少到300家，国家将重点培育50家大型生产企业，使这50家大型企业的产量占国内总产量的50％以上，并大幅度提升技术水平和生产自动化水平，力争实现农药企业排污完全达标。这些产业政策都将推动生物农药行业的壮大和发展。可以说钱江生化（600796）作为环保型农药龙头，有望分享这个百亿元的大蛋糕，前景极为看好。

二级市场来看，该股作为国家政策扶持下生物农药龙头，在其良好的成长性预期下，价值明显低估。该股周一一举放量突破整理平台，上升空间已经被打开，可重点关注。

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