周二机构早间看市：完美通道能持续多久

　　湖南金证：如果调整来临怎么办？

　　经过上周五的小幅调整后，周一上证综指继续保持了强势状态，更在尾市一度到3600点整数关口，两市成交量也保持在活跃水平。盘面来看，个股继续普涨，工行、中行为首的权重股也一度上扬，部分题材个股大幅拉升，如交叉持股、参股券商等，可以说，目前个股都处于相当好的上升通道，坚定持股仍是最佳策略。

然而，居安思危、未雨绸缪，在市场持续狂热中，投资者应保持一份清醒：如果调整来临，怎么办？急跌调整：优剩劣汰上证综指自登上3000点以来，几乎每次盘中出现的跳水走势，最终会在尾市时被强劲的买盘或是权重指标股的拉升而托起，甚至不跌反而大幅上涨，走出了有惊无险的走势。但是，这一现象并没有在上周五的盘面上出现。整体来看，虽然本周一市场继续保持良好的做多氛围，但是，市场在短期内快速上涨后，仍将存在较大的休整可能。届时，大量的获利盘会蜂拥出局，基金若是减仓则会引起许多投资者跟盘减仓，从而放大下跌的效应。笔者认为，从近期上证综指一直围绕整数关口的震荡幅度加剧来看，未来整数关口附近将成为市场资金取舍的关键，整数关口的失守，必然抑制场外新资金的抢盘激情，进而推动指数出现急速下跌。其实，即使出现急速下跌的走势，投资者也不应过分恐慌。数据显示，3月份A股市场存量资金大幅增加2012亿元，增速创下了历史纪录。短线的急速下跌无疑给场外资金介入建仓的机会，投资者可对手中仓位进行优剩劣汰的操作，对抗跌性较强的个股短线继续持有，对跌幅较大的个股可能考虑适量减磅。震荡调整：防御性操作不过，考虑到指数处于相对高位与股指期货即将推出，最新经济指标显示调控再度开始等消息面尚未明朗，即使出现急跌，也不能解决市场对后市调整的预期。整体来看，市场有可能进入一轮休整阶段，届时股指震荡幅度将较前期更大，调整的时间也将有所延长。笔者认为，随着2006年年报和2007年一季报的陆续公布，市场对目前A股市场的估值定位将逐步结束，从而逐步进入了挤泡沫阶段。部分业绩基础不牢固，股价涨幅过大，市盈率过高的个股将被市场所抛弃，后市投资热点还将回到蓝筹股，钢铁、石化、有色金属等成长预期明确，市盈率相对偏低的行业上。同时，热门题材上，能够对上市公司未来业绩有一定推动作用的题材仍将持续走强，如人民币升值、大型企业资产重组和中央政府直接投资领域等。投资者在后市操作中应抛出部分获利丰厚的筹码以锁定利润，或者将配置的重点转向防御性品种，但总体仓位相对前期也有所下降。调整难免牛市仍在值得注意的是，虽然市场已经累积了大量的获利盘，同时，市场资金在高位追涨杀跌的操作痕迹已经明显，短期调整在所难免。但是，客观上看，股市基本面的好转，国内经济持续快速的发展，人民币升值和2008年北京奥运会的召开，都在一定程度上表明，牛市行情仍将延续。可以相信，在经过短线调整后，股指下一个攻击位将是3800甚至是4000点大关。市盈率高低、业绩是否持续增长等指标仍将是未来市场资金选股的关键，投资者应从中把握市场热点主流，享受牛市行情的丰厚收益。

　　北京首证：红色星期一能否带来红色一星期？

　　沪深股市周一小幅高开后在蓝筹带动下均呈现十分明显的震荡上攻态势，尾市再创新高并收于次高点，涨跌家数之比显示市场又一次形成了全线普涨的壮观景象，而成交总额则约为2257亿元，较前大幅缩减353亿元，量能缩减幅度近14％。市场之所以继续强势上行，一个非常重要的原因就是大盘蓝筹龙头板块经过短暂的休整后又一次整体发力上行，特别是以工商银行、中国银行、招商银行、兴业银行、浦发银行、民生银行、华夏银行、S深发展和中国人寿、中国平安、中信证券等组成的金融龙头品种纷纷呈现强攻态势，而上港集团、大秦铁路、中国联通、华能国际、长江电力和中兴通讯、中集集团等超级航母的表现均相当稳健，以宝钢股份、武钢股份、马钢股份、邯郸钢铁和鞍钢股份、太钢不锈、首钢股份、本钢板材等为首的钢铁板块龙头也联袂上扬，万科、招商地产、华侨城、中粮地产和北辰实业、金地集团、中华企业、两桥一嘴等颇具影响力的地产板块龙头品种也连续形成震荡上攻态势，即大盘蓝筹板块特别是金融、钢铁和地产等同时发力，这对大盘股指和市场人气势必会产生相当大的积极推动作用，近日两市继续强攻的可能因此也就依然相当大。在蓝筹群体劲舞、股指强势上行之际，绝大多数个股与板块都有所表现，涨跌家数之比还显示市场已再次形成全线普涨的喜人景象，近日表现非常凶悍的有色金属板块整体企稳回升，对市场运行特别是人气影响较大的如科技板块也有较强的表现，而能源电力、航天军工、装备制造、医药医疗、商业旅游等近期的强势群体也有较强的表现，较大程度表明目前市场做多热情依然非常高涨，因此，目前仍可保持较为乐观的心态。从股指运行看，周一沪深股市小幅高开后在蓝筹龙头板块带动下均保持明显的震荡上行态势，深证成指目前已连续两天收于10000点整数和心理大关之上，且两市综指还进一步逼近了3600点和1000点关口，市场近日的超强势运行特征由此可见一斑。但仅就短线而言，两市周一的劲升很大程度上是蓝筹龙头板块推动下形成的，而全线普涨的景象则通常难以持续，换言之，短期内市场再现分化现象并引发反复的可能仍相对较大；同时，市场在上周末出现短线遇阻迹象后并未顺势下探，而是又一次出现高开高走的强攻姿态，但日成交额却出现较大幅度的缩减。既在一定程度上说明市场追涨意愿已经有所降低，也表明多空双方的表现都较为稳定，短期内有效的涨跌幅度可能都将会因此受限，特别是在3600点整数和心理大关附近的情况下。总体来看，市场近日的反复虽依然难以完全避免，但只要均线稳步上行并构成较有力的支撑，日成交额也保持在较高水平且变幅不达到20％或以上，震荡上攻的强势格局就很可能仍将延续。

　　基金经理：3500点之上进还是退

　　自3月中旬上证综指突破3000点以来，股指节节攀升。昨日，上证综指报收3596.44点，4000点似乎已近在咫尺，深成指更是突破万点大关。但在股市迭创新高的同时，不少投资者开始流露出对后市的担忧情绪。进还是退？是目前投资者面临的难题。那么，作为市场主力机构之一的基金，又是如何来做这道选择题呢？信诚基金有关人士认为，这波市场行情的强劲走势，主要源于2006年上市公司的盈利增长持续向好。全年市场平均预期已经超过了35%，较高的盈利成长预期在很大程度上缓解了市场对目前较高的静态估值水平的恐惧心理，同时也给机构客户带来了很大的投资信心。但是，他也指出，市场在关注企业盈利增长的同时，也更加关注这种增长来自哪里？是来自主营业务增长还是其他方面？如果企业的盈利增长主要来自主营业务，那么，市场的投资信心会更强。对于后市，该人士认为，一季度的盈利增长将是未来市场持续向好的动力。由于去年同期上市公司业绩基数较低，预期上市公司一季度业绩增速可能成为近年的高点。上市公司业绩是支撑市场发展的主要动力。对于后市的走势，中欧基金投资总监殷觅智有不同的见解。他认为，虽然从中长期来看，A股市场是持续向好的，但是，对于目前一直上涨的中国股市，适当的回调是必要的。目前A股处在一个敏感的阶段，短期波动会很大，因此，投资者要保持谨慎的投资态度。泰信基金则认为，加息预期和业绩浪并存，股指面临短期压力。季报披露开始逐步进入高潮，资金面挖掘信息的能力超乎想象。季报行情加速的迹象明显，但伴随着加息、紧缩性政策等利空预期的气氛日益浓重，调整需求越发强烈。进或退？手握巨资的基金也很难给出一个准确的答案。也许明星基金经理--广发基金投资总监朱平的话能给投资者一些启示：今年的股市充满各种信息，每个人都似乎具有点石成金的能力，任何风吹草动都可能让股价一飞冲天。但无论古今中外的历史都告诉我们，没有价值基础的股价上升几乎都是起于尘土，复归尘土。

　　浙江利捷：完美通道还能持续多久？

　　上证指数在标准上行通道中已运行20个交易日，涨幅达19.3%完美通道还能持续多久？沪指自3月19日收盘站上3000点以来，一直保持着一种完美的上升通道走势，股指一直延着5日均线稳步上行。截至昨日，上证指数在这条通道中已经运行了20个交易日，期间涨幅达到19.3%。那么，大盘的这种强势格局近期会不会改变，完美通道还能持续多久呢？走势似曾相识如果投资者细心观察可以发现，沪指站上3000后所形成的上升通道和沪指去年底站上2000点大关后所形成的上升通道有不少相似之处。两者都是在突破整数关口后形成的完美上升通道，一些重要短期均线对指数起到了明显的支撑。同时从成交量看，两个阶段均维持一种温和放大的局面。可见大盘在站上两个重要整数关口后的走势，具备较明显的可比性和借鉴性。共性：宽松的资金面从相同点来看，两条上升通道形成的原因是相同的，那就是资金面的极度宽松。大盘站上2000点是在11月20日，而在这之前则是大量的资金入市和新基金发行。资料显示，去年10月末证券公司客户保证金余额达到6042亿元，较9月增加2161亿元。基金方面，去年自国庆过后基金发行就迎来了高潮，特别是在11月份总共成立了14只基金，共募集达645.12亿份。可见，当时市场上大量资金源源不断进入市场，支持大盘站上2000之后能走出稳定的上升通道。同样，大盘站上3000点后的上升通道也是在资金面的支撑下形成的。从开户数连创新高，就可以看出资金汹涌入市的程度。另一方面，基金的发行也在今年3月份达到了高潮，3月以来发行完毕的基金已有10只，据预测，3月份基金发行数量将突破700亿份。可见，3000点以上的上升通道也是在资金充沛的基础上形成的。个性：热点结构差异当然，两个阶段的走势中还是包含着一些不同。其一，从规模上看，3000点上的资金规模明显强于2000点，这点不管是从开户数还是基金发行规模上都可以看出来，3000点的资金面更为宽松；其二，两者热点板块不同，2000点之上市场的热点主要表现为以大盘蓝筹股等的恢复性上涨为主，而3000点之上大盘热点则呈现百花齐放甚至鸡犬升天的格局。资金规模更加庞大再加上热点的全面爆发，使得3000点之上的上升通道明显强于2000点之上的上升通道。通道打破前的两个信号既然两个阶段的走势和形成原因有大量的相似之处，那么按照历史会重演的观点来看，3000点上升通道的运行轨迹应该可以和2000点来类比。那么，分析2000点上升通道的运行轨迹，我们能得到什么启发呢？笔者认为，2000点上升通道的打破是在2007年1月4日，当时大盘以放量的阴线收盘，次日又再度低开低走，从而终结了大盘阶段性的强势。从1月4日前后的大盘表现来看，有两大特点：其一，在1月4日之前，大盘出现了加速上扬的走势，其在之前的短短5个交易日内上涨幅度达14%，而沪指自站上2000点起，到1月4日之间的30个交易日，累积涨幅也只有35%。其二，1月4日大盘创了阶段性的天量，成交量出现了快速增加的局面。由此可见，3000点之上的上升通道在被打破前，可能将出现两个类似信号：第一，如果大盘出现了加速上扬的走势，特别是大盘蓝筹股出现快速的拉升，那么很有可能终结上升通道的走势。从目前情况来看，大盘蓝筹股并不是不具备拉升的条件，期货管理条例的正式实施就会给其拉升提供了机会。一旦大盘蓝筹股和大盘出现加速上扬，那么投资者则需要注意风险；第二，如果成交量创出天量，并且在创出天量的同时，大盘又表现出滞涨的局面，那么这也有可能是打破上升通道的一个重要信号。历史不会简单重演而对于上升通道被打破后的走势，笔者认为历史不会简单重演，两个阶段的表现可能会完全不同。2000点之后的上升通道被打破后，经过了短期的调整，大盘重拾升势；3000点之上的上升通道万一被打破，能否重拾升势则要打上问号了。毕竟时至今日，市场环境已经发生了变化，一方面，目前股指已经运行到3000点之上，股市的整体估值已经偏高，其中很多股票最终还是会走上价值回归的道路，特别是那些暴涨的三线股。另一方面，CPI的高企，将使得未来宏观政策依然偏紧，同时新股发行速度也有一定的加快迹象，资金面面临一定变数，这些因素都会给大盘造成明显的压力。因此，短期来看，虽然目前大盘依然运行在3000点之上的上升通道中，但是大盘的风险需要引起投资者的关注。

　　渤海投资：涨幅可能超出想象

　　从资金面看，最近几个交易日两市成交金额均突破2000亿元。同时3月末金融机构人民币各项存款余额为35.42万亿元，增幅比去年同期低3.66个百分点，居民户存款同比少增836亿元。这两组数据的对比清晰表明，目前市场持股心态稳定，股市巨大的财富效应正吸引储蓄资金向股市转移。一季度季报掀起的业绩浪正在逐渐形成气候。截至4月10日，沪深两市共有110家A股公司发布一季度业绩预告。其中预增59家、预盈11家，占预告公司总数的63.63％。上市公司业绩的显著提升进一步鼓舞了投资者看高后市的底气。我们认为本轮牛市将超出绝大部分投资者的想象，只要政策不出现大的利空，指数难以跌破上升通道，操作上重点关注整体上市题材及预增中价股。

　　申银万国：下一目标是4490点

　　上周五尾市的利空传闻不攻自破，本周一股指再创新高。上市公司业绩高速增长，优质资产注入和整体上市之类的题材经久不息，高分红参股券商等市场热点层出不穷，公司业绩明显好于预期，加上新资金仍然源源不断地流入股市，形成了高点不断上移，底部逐渐抬高的震荡上升态势，目前5日均线成为技术支撑。上证指数近期攻克3492点，下一目标在4490点。操作中可继续持股，分享牛市成果。