重要头部特征 高层被迫出利空难想像

　　消息面：昨日，大盘再创新高，A股加权平均股价达到11.18元。综合机构对上市公司2007年业绩预测平均值（一致预期）计算，沪深A股动态市盈率为28.19倍，与2005年6月3日上证指数998点时A股动态市盈率15.83倍相比，上升了78.08％。

同期，沪深A股平均股价涨幅高达155.84％。由此得出，市盈率升幅仅为股价涨幅50.1％。市场人士认为，之所以A股动态市盈率增幅低于股价涨幅，企业盈利能力的提高是最重要的因素。另外，上海证券交易所日前公开发布了《2006年自律监管工作年度报告》，全面总结了去年一年上证所在自律监管工作方面所取得的成效及对市场发展所起到的作用。昨日，上证所有关负责人，就报告的以及上证所2007年的监管工作重点进行了深入了解。

　　大盘冲过3600点之后，于早市开盘作极为正常的蓄势整固，场外大量资金虎视于目前牛市行情的每一次小小盘中回档，因此，就连这样的盘中回档于后市也将成为极端罕见的现象。

　　盘中来看，有色、房地产、供水供气、煤炭、化纤、运输物流等各板块轮动现象丝毫未变，主力资金仍在加紧赚钱速度，除酒类、金融、交通设施等小部分板块略作短暂回档之外，其余绝大多数板块继续上涨。牛市上行做多力量继续强大。站稳3600之后，市场将很快向4000点发起冲击。

　　有市场人士分析，从管理层意图看，监管市场决心较大，但较以前更有技巧，不再一刀切，使老老实实投资的人受池鱼之灾。过分炒作或信披不规范的公司如果能长期停牌或者是个好办法，既保护了中小股民，又教训了恶庄。

　　预测政策是件相当困难的事，但也并非绝无可能。以潜在利空来看，既然近期加速扩容，那么投资者就可以观察政策动向了。如果未来一段时间内，这种大幅扩容势头不减，那么就说明管理层更侧重于以市场手法平抑物价。如果扩容或其它手法有限，那么后市行政手段出台的可能性就会相应增加。

　　假如现在管理层被迫出些利空，那么股指期货进程将大受影响。很难想像，当有股指期货时，市场还常常会因一条政策或一个官员讲话而大起大落，如果这样，不如不要推出股指期货，以免许多人会死不瞑目。

　　许多恶庄或许正看准了这一点，有恃无恐地操纵股价。但任何事总也有个度，否则世上也没有鱼死网破之说了。如果恶庄们无限投机，那么纵然推迟股指期货，也可能会有政策干预。

　　昨两市股指大涨，但成交2256亿元，较上周五萎缩了13%，表明市场持股心态略稳，这可能和绩差股或停牌或不再连拉涨停有关，这使投资者担忧度下降。周一大盘在缩量的基础上还能大涨还有个因素，这就是上周五尾市跳水过急，恐高3600点的投资者被一定程度提前清洗出局。

　　因此，股指必然还将上涨。这盘子能涨到哪儿还真不好说，中国股市重要头部历来和政策有关，相信目前暂时还会如此。如果是政策市的话，预测头部就容易出错。

　　基本面上，人民币还在不断升值，表面上股票的业绩都在大增，所以没任何理由做空。既然政策面暂时还算平静，那么投资者操作上还可持股。至于已经逃跑的投资者，目前可能感受到被逼空的痛苦，很易忍不住追入，对于这部分投资者，如果抱有短线一搏心理，当然可以，但对于中线投资者而言，目前也不必急着买回，观望一阵或者不错。

　　观望的结果可能是继续踏空和继续痛苦，假如大盘涨到4000点再跌回3600点，到时再满仓买入；假如涨到3800点再跌到3400点，也一样满仓买入；万一涨到4500点或更高再回落，那也只能自认倒霉了。

　　今日上海综合指数开盘3611.63点，最高3622.89点，最低3574.74点，午盘收于3575.42点，下跌21.02点，跌幅0.58%，成交量878.96亿元；深圳成份指数开盘10301.09点，最高10390.58点，最低10166.26点，午盘收于10166.26点，下跌82.83点，跌幅0.81%，成交量507.20亿。沪市B股午盘收于197.91点，上涨3.13点，深市B股午盘收于4388.70点，上涨19.75点。