恒生银行：欧元、日圆走势分析

　　美元走势在七大工业国会议过后，汇市继续受套息交易主导。市场预期会加息的主要货币兑日圆及美元屡创高位。当中欧元兑日圆轻易地上穿162水平，至于纽元兑日圆扬升至十七年的高位，报88.70，澳元兑日圆亦曾一度上升至与100只相距数点。

由于市场的焦点在其它强势货币之上，导致美元及美国公布一连串疲弱的经济数据受忽略。虽然三月份零售销售初值的增长略较预期为快，按月上升0.7%，但纽约州制造业指数则远较市场预期疲弱。四月份整体指数报3.8，远逊于预期的7.5，主要受就业及运输分项指数拖累，令市场忧虑美国制造业须在收缩的边缘挣扎。与此同时，财政部公布的资金流向数据显示外国投资者对美国长期资产的兴趣减少。整体资金流入从一月份向上调整的988亿美元回落至二月份的581亿美元。明显地，该国次级按揭市场面临崩溃的风险已令外国投资者对美国资产却步。今晚市场的焦点在美国公布的通胀数据。目前市场倾向认为通胀会处于较高的水平，但若未能实现，将导致美元进入另一轮的调整。

　　欧元兑美元受欧洲官员发表鹰派的言论以及欧元区公布强劲的经济数据所支持，欧元在周一维持涨势。在亚洲交易时间，欧元兑美元升上两年高位1.3572，但其后回落，在纽约交易时段收报1.3538/48。另一面，因七大工业国财长会议并未特别批评套息交易活动，故欧元兑日圆升势持续，最高报162.39，创另一历史高位，收报162.11/21。尽管欧元自年头开始，兑美元及兑日圆已分别上升2.5%及3.1%，但欧洲官员对其涨势并未感到忧虑。欧盟专员阿尔穆尼亚(Almunia)表示无证据显示欧元强势打击成员国的竞争力。欧洲央行理事诺耶尔(Noyer)亦指出虽然欧洲央行数次加息，但目前环境仍利好欧洲经济增长。与此同时，昨天公布的经济数据强劲，亦为欧元提供了支持。欧元区消费物价指数在二月份按月上升0.3%后，在三月份再上升0.7%，高于市场预期的0.6%增长。法国的企业信心在三月份由110攀升至112，优于市场预期的110。

　　美元兑日圆昨晚日圆兑其它货币继续下滑。美元兑日圆上升至两个月的高位，报119.84，至于欧元兑日圆亦扬升至162水平以上，再创历史新高。与此同时，日圆兑部份高息货币如纽元及澳元等亦下跌至逾十年的低位。日圆的疲弱情绪仍然受七大工业国财长会议内未有提及近期日圆弱势影响，吸引投资者建立更多套息盘。由于市场的焦点仍在息差之上，基本因素大致受忽略。昨日日本公布二月份工业生产按月上升0.7%，增幅较市场预期为大。远观而言，美元兑日圆于短期内可能会进一步往北行至120边界，至于短暂支持位预期在118.50。

　　恒生银行04/17