通化东宝（600867）：交叉持股新龙头 股权激励加速爆发

机构：辽宁证券
通化东宝（600867）：交叉持股新龙头 股权激励加速爆发

新会计准则实施、股权分置改革重大制度性变革，带来上市公司股权价值重估巨大机遇！尤其是在大牛市行情中，个股巨大的涨幅令上市公司股权出现爆炸性增值，这也为相关的交叉持股概念打开了巨大的上升空间。

实战中建议布局兼具业绩暴增、股权激励、基因概念等众多题材的交叉持股新龙头通化东宝（600867），公司是世界级基因药物龙头企业，其产品“基因重组人胰岛素” 具有高度垄断性，其胰岛素Ⅱ期工程预计今年10 月底前投产 3000 公斤的产能将令公司在一季度业绩增长100%的基础上再度爆炸式增长。

尤其值得关注的是，公司所持巨额通葡股份股权3倍以上的大幅增值，其股权激励方案已经上报有关部门随时有望出台，这两大利好将成为该股加速爆发的催化剂！

一、民族胰岛素龙头 新项目投产将引发业绩暴增

公司作为国家重点高新技术企业，是一家生产中、西成药和生物药品的大型制药企业，，现在更是成为了世界上具有相当大规模的人胰岛素生产基地之一。根据最新资料显示，胰岛素的规模化生产工艺具有极高的技术壁垒，全球只有诺和诺德、礼来、赛若菲和东宝能够生产，产品市场处于寡头垄断状态，通化东宝是国内唯一能够生产胰岛素的公司。

公司主导产品基因重组人胰岛素原料药(获国家GMP证书)、基因重组人胰岛素注射液等主打产品目前的市场份额不断扩大，其未来的计划是实现2010年基因重组人胰岛素产品国内市场占有率50%以上、国际市场占有率20%以上的目标。公司的胰岛素Ⅱ期工程预计今年10 月底前投产，产能将达到3000 公斤，主要生产面向海外市场的胰岛素原料冻干粉。预计公司始于2006 年申请的欧盟和FDA 认证，将在2009 年取得实质性进展。2009 年海外销售额有望达到2500 万美元。根据胰岛素的巨大的市场容量，未来5-10 年，世界胰岛素的市场都将保持10%以上的速度增长，在中国，未来5-10年，胰岛素市场更是将以30%速度增长，那么，作为该产业在国内的唯一垄断者，通化东宝的业绩无疑将得到高速的成长！

二、通葡股份二股东，股权爆炸性增值

随着大牛市的不断深入发展，在实施了新会计准则后，交叉持股的上市公司有着极大的价值重估机会。而通化东宝正是其中的佼佼者。公司出资1.27亿元以3.76元/股的价格收购了通葡股份的而股权成为其第二大股东，就目前的来看，通葡股份股价高达12元多，以此计算，公司投资的股权已增值3倍多，增值额接近3亿。那么以公司3个多亿的总股本来计算，分摊到每股，则每股净资产的提升接近一元。而且随着牛市的深入，该部分增值还有继续扩大的可能。

三、股权激励已上报，加速爆发就在眼前

从招商证券4月11日最新调研报告可以了解，公司的管理层股权激励计划，已经上报国家有关部门，等待政策许可。由于股权激励可以健全公司的激励机制，提高公司可持续发展能力；使经营者、员工和股东形成利益共同体，提高管理效率并最终提高公司业绩，因此股权激励往往成为长线牛股爆发的催化剂。无论公司实施何种股权激励方案，其具体计划一旦出台必将刺激股价爆发性上扬。走势上观察，该股已形成明显的大型上升通道，前期回档20日均线后整理已经相当充分，从近期再度放大的成交量来看，已有增量自己大举介入其突破行情值得期待，投资者可重点关注。

辽宁证券分析师 应达中

作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。