中投证券：长江电力 集团资产注入有可能提速

　　由于去年夏季长江百年不遇的特枯来水，长江电力（600900）06年发电量同比下降7.72%至357.3亿千瓦时。但公司06年净利润同比增长8.48%至36.2亿元，主要得益于公司出售所持建设银行4亿股（公司到去年年底为止，共持有16亿股银行股），并计划在今年年底前再出售4亿股股份。

　　有业内研究认为长江电力仍是一个很好的长期投资对象，公司最困难的时期已经过去。

　　公司业绩的增长主要基于收购机组的带来的外延扩张。由于国资委对大型电力企业的整体上市要求，主要电力公司多推出了整体上市安排，因此今年投资者应着重关注公司收购机组的进度或者整体上市的情况。预计公司未来会加快收购集团资产。

　　由于公司新机组投入运行及未来收购集团机组（以公司07年收购2台机组，此后以每年3台均匀收购剩余机组），预计公司07-09年净利润有望分别达到47.51、59.04、68.30亿元，同比分别增长31.27%、24.28%、15.69%，考虑股本增加，摊薄后EPS分别为0.505元、0.627元、0.725元。考虑到水电清洁能源的特质以及公司通过连续收购实现可持续发展，特别是预期会有更多的资产注入甚至整体上市，给予08年25倍市盈率的合理溢价，则公司目标价位为15.6元。

　　作者：中投证券