国阳新能(600348)有望展开对母公司煤矿收购

　　国阳新能（600348）06年实现收入84.9亿元，同比增长17.9%，主营业务利润15.69亿元，同比下降1.83%，实现净利润6.98亿元，同比增长20%。每股收益1.45元。煤炭产销量小幅增长：06年完成煤炭产量1465万吨，同比增长3.39%，收购原料煤1760万吨，同比增长11.68%，煤炭销售2589万吨，同比增长6.9%。

　　06年，公司煤炭综合销售成本为258.79元/吨，同比增长29.57元/吨（+19.31%）。公司煤炭综合售价为321.86元/吨，同比增长25.58元/吨（+8.08%）。公司煤炭销售的毛利率为19.6%，较2005年22.63%下降3.03个百分点。05年国产设备投资抵免所得税9155万元在06年全部抵免，06年当年可抵免所得税4937万元，实际抵免1939万元，两项合计相当于提升06年每股收益0.23元。如果剔除该因素，06年的业绩与05年的1.21元/股基本上持平。采矿权转增资本金政策可能即将出台，收购母公司煤矿的政策性障碍将消除，公司有望展开对母公司煤矿的收购。预计先以自有资金收购约600万吨产能的煤矿，之后将再融资继续收购母公司的煤矿。招商证券分析师卢平预计，公司07年和08年每股收益分别为1.14元和1.4元，同比增长-22%和23%。虽然07年业绩受到成本增加的影响而下降，但是考虑到公司持续资产注入的预期，维持强烈推荐-A的投资评级。