山西三维：销量增加价格上涨提升业绩

　　山西三维（000755）公布07年一季度报告，报告期内公司实现净利润7429.9万元，同比增长337.78%，实现每股收益0.19元。同时，公司预计07年中期实现的净利润将同比增长200%以上。PVA、BDO系列产品产销量增加、价格上涨是公司业绩大幅提升的主要因素。

　　公司现有炔醛法BDO产能7.5万吨/年，拥有明显成本优势，7.5万吨/年顺酐酯化法BDO在08年初建成后，公司BDO产能将达15万吨/年，稳居国内第一。聚乙烯醇（PVA）系列产品是公司传统主导产品，现有产能10万吨/年，定向增发募集资金项目2万吨/年低碱法聚乙烯醇将在08年投产，到2009年，公司将形成15万吨/年的聚乙烯醇产能。另公司20万吨/年粗苯精制项目也将在07年8月投料生产。各产品产能的扩张加行业向好将支持公司业绩实现大幅增长。天相投顾分析师贾华为等认为，根据公司一季报内容以及目前公司产品价格水平，上调07、08、09年公司BDO产品价格为18260元/吨、17400元/吨、17400元/吨，毛利率水平分别为50%、35%、32%。调整后，公司07、08、09年的每股收益分别为0.85、1.10、1.30元。给以08年25～28倍的市盈率水平，对应目标价27.5～30.8元。考虑到目前公司股价已接近目标价，出于谨慎考虑，下调评级至“增持”。

　　作者：唐彬 今日投资