《谈国论企》中国的三大保险集团近日所派发的２００６年成绩表，无疑都受惠于投资渠道扩大且在上海、深圳股市持续一年多的旺势，亦在税率优惠措施得益不浅，惟不同板块的保险项目的经营和回报仍出现相当明显的差异及回报，即：财产保险的行业尤其是机动车辆的保险存在异常高风险，而人寿保险市场却有良佳的发展空间，回报亦可观，由是投资者宜按最新的业绩表现选股可也。
＊财险赔付增长明显高于收益＊ 三大保险股的业绩皆在若干方面受惠，包括：（甲）证监会于过去一年逐步容许保险企业扩宽投资至证证券、基金甚至入股商业银行、投资基金机构、再保险公司和投资于国家的重点基本建设项目等举措，成为有关企业改善业绩表现的其中重要原因，如（一）
中国人寿（２６２８）净投资收益达２４９﹒４２亿元，同比增加４９﹒５％，而（Ａ）债权型投资收益１２３﹒８４亿元，增加４７％；（Ｂ）定期存款、现金及现金等价物的收益为８２﹒０７亿元，增加４％；（Ｃ）股权型投资的收益则激增８﹒４４倍达到４６﹒６２亿元。（二）中国财险的权益类证券未实现投资收益较２００５年增加２６﹒４６亿元，使投资收益达２３﹒２６亿元，和扭转２００５年出现亏损３﹒３６亿元的逆势。（三）
中国平安保险（２３１８）的证券投资基金、权益证券等的权益投资有迅速发展，使在整体投资资产所占比重激增至１４％，和较２００５年大幅上扬８个百分点。由是足见中国保监会扩大保险机构的投资范畴的最新政策，使一众保险集团在沪、深证券市场刚足入明显的上升周期中得益不浅。 （乙）保险企业在重组及公司股份制改革上获得国定的税务优惠，即：财险去年的实际税率虽处４５﹒２％，却较２００５年的５１﹒７％下调６﹒５个百分点，由是提升税后盈利和有利推高股东应占溢利，但财险的营业额７１３﹒４８亿元，增加８﹒２％，幅度远高于２００５年的０﹒５％，由是使所得税支出达１７﹒１８亿元和大幅增加７１％。 ＊保证会仍支持企业扩投资渠道＊ 但保险企业在主营不同板块的业务，却有相当明显的好与淡差异：（Ａ）主营财产保险特别是机动车辆保险的企业面对十分重大的索偿问题，而中国财险去年的净赔款达到３８６﹒１６亿元，较２００５年同比增加６﹒３％，上升速度较已赚净保费５５６﹒１６亿元所达的４﹒２％要快几达两个百分点，净赔款增加主要受到（１）机动车辆保险的已发生净保款同比上升９﹒８％至３０２﹒９５亿元及（２）非车险业务中的意外伤害保险的净赔款增加４４﹒５％而为１０﹒０４亿元所致，足见财险所主营的机动车辆保险业务的行业板块存在相当高风险，和使该集团的赔付率由２００５年的６８﹒１％提升至６９﹒４％。中国的路面交通拥挤、混乱，部分机动汽车的驾驶者缺德的作风使交通意外的潜伏威胁相当严重，由是财险的机动车辆保险及意外伤害索偿困扰不轻。 （Ｂ）主营人寿保险的企业，则在业务发展及回报皆有稳定的上升势头，如中国人寿总保费收入及保单管理费收入９９４﹒１亿元，且比增幅２２﹒７％，幅度无疑较中期的２８﹒１％略见收窄，惟保费收入增加却使盈利大幅上升１﹒１倍至２００亿元，其中（１）个人寿险业务总保费收入达到８００﹒８６亿元，较２００５年同比增加２７％；（２）团体寿险的总保费收入升３２％而为１１﹒４４亿元；（３）意外险和健康险的总保费收入１１０﹒９亿元，上升２％。而中国平安保险人寿保险的毛保保费保单费收入同比增加１４％达５３６﹒２２亿元，和在全国寿保市场所占份额略升０﹒９个百分点而为１７％。 中国保监会今后仍会在政策上支持保险企业不断扩大投资领域，争取更佳的投资回报，以支持公司提升赔付能力、甚至改善经营回报，唯是保险企业仍得坚持稳健中始能作出相对进取的投资，故２００６年在低基础底下取得的良佳业绩，未必可以一定同样应用于２００７年，故「三保」未来的纯利增长将会转稳，而寿保的经营及回报亦相对于财险为稳定及相对可观。《资深股评人 黎伟成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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