凯迪电力：绿色能源龙头，8倍动态市盈率

机构：
利空传言四起、高位获利筹码丰厚造成今日大盘出现急跌。昨日本栏目已经根据当前市场的特点提出了“买入相比具有估值优势的行业龙头”的选股策略，不失为防守避险的最佳策略，如果该股基本面下隐藏着业绩爆炸性增长的重大理好，相信蜂拥而至的各路资金一定不会放过。

凯迪电力（000939）兼具这两大特点，是进可攻退可守的绝佳品种，公司是世界上第一家同时拥有30万装机以上干法烟气脱硫技术和60万装机以上,湿法烟气脱硫技术的企业,已占据了超过50%的市场份额,.公司一直致力于通过技术革新来提高生产效率, 公司目前已拥有18项相关领域的国家发明专利, 其成为行业龙头和主导者的地位毋庸置疑。挖掘其基本面，发现其拥有定向增发、股权增值、环保新能源等市场热点题材。2006年报，该股每股收益0.41元，当前市盈率31倍，在当前的市场中相对低估。更可贵的是其业绩将出现爆炸性增长，综合已经公开的信息估算，凯迪电力（000939）2007年度每股收益在1.5元以上，4月19日动态市盈率仅8.5倍，在整个A股市场可以说绝无仅有！提醒投资者重点关注。

50％市场份额的 脱硫环保龙头

公司是世界上第一家同时拥有30万装机以上干法烟气脱硫技术和60万装机以上湿法烟气脱硫技术的企业,已占据了超过50%的市场份额,成为行业主导者.公司一直致力于通过技术革新来提高生产效率, 公司目前已拥有18项相关领域的国家发明专利,自主研发提升了公司的核心竞争力.国家规定新建火电厂必须采取烟气脱硫环保措施的规定,由此将带动脱硫产业大发展,预计在今后10年内每年可形成70亿元左右的市场需求，公司在参与的国内火电厂80%的烟气脱硫项目招投标中,中标率达到70%,据统计, 公司在建脱硫工程共34项,合同总金额达56亿元。且前期杭萧钢构因接获344亿工程订单的消息刺激而连拉十多个涨停,凯迪电力56亿元的合同足以保证起原有的行业龙头地位和稳定的业绩。正如公司早年高瞻远瞩率先介入环保脱硫市场获取巨额利润一样, 公司又居安思危谋求转型,拓展新兴市场以摆脱主营业务单一的风险，通过收购杨河煤业,凯迪电力将从环保型公司逐步向绿色能源综合型环保公司转型。

定向增发，业绩将大幅增长

4月16日凯迪电力非公开发行股票方案获股东大会通过，公告称：公司拟向特定对象凯迪控股(目前凯迪控股共持有凯迪电力16.84%的股份，为公司第一大股东)以非公开发行方式发行8729万股流通A股股份，折算为70879.48万元，作为购买凯迪控股持有杨河煤业39.23%股权的股份对价。

此前,凯迪电力已计划收购中盈长江信用担保有限公司持有的杨河煤业20.77%的股权, 因此定向增发和此次收购完成后,凯迪电力将持有杨河煤业60%股份,居于控股地位.郑煤集团持有杨河煤业剩余40%的股份。

收购杨河煤业的股权，是凯迪电力战略转型计划中关键的一步，是公司向电力及新能源建设上游产业扩张的重要举措。据悉，杨河煤业将向凯迪电厂公司提供优质环保动力煤，发挥绿色煤电一体化协同效应。据悉,杨河煤业现矿剩余资源量约2. 79亿吨,可采储量18817万吨,矿井综合核定生产能力为年产230万吨,实际产量约为210万吨/年.该公司去年预计实现销售收入6.39亿元,预计实现税后利润约1.2亿元-1.5亿元.在洗选煤项目和瓦斯发电项目综合利用项目投产后,预计2007年杨河煤业实现税后利润约2亿元。

相关资料显示，如果成功收购杨河煤业，凯迪电力将拥有从原料生产到产成品生产这一完整生产链。在当前国家着重强调生产方式转变，降低能耗的政策背景下，凯迪电力关注的不仅仅是杨河煤业未来的经营效益，而是如何借助其环保技术，真正发挥绿色煤电一体化的协同效应。

就在定向增发方案发布之后,凯迪电力同时发布了其2007年公司业绩预测公告 .公告信息透露, 在持股杨河煤业等收购及重组事项顺利完成的条件下,公司预计可以实现净利润4.2亿元.对照去年数据可以看到,公司业绩有望大幅增长。

百亿新能源项目，如日中天

凯迪电力一直致力于能源的高效利用和循环利用, 重点发展高含硫煤和劣质煤发电, 城市垃圾发电,秸秆发电,小水电,风能等可再生环保型能源的投资与建设,以及生物质的资源化利用,具有雄厚的新能源开发技术基础.《可再生能源法》今年实施后,我国从财政税收等多方面对新能源产业重点扶持.与国内各电力企业的广泛业务合作使凯迪电力在进入能源开发领域拥有雄厚的人脉基础. 公司与河南省渑池县签订协议,由公司独家投资20亿元兴建20万千瓦风力发电项目,高起点介入绿色可再生能源领域.该项目充分利用渑池高山区位优势发电, 已获省发改委批复立项,建成投产后, 年可实现销售收入3亿元,利税1.2亿元,较同等规模火力发电年可节约标准煤1.5万吨,减少二氧化碳和二氧化氮排放量200多吨,二氧化硫排放量500多吨.公司下属的河南蓝光环保发电有限公司的1#13.5 万KW 的机组2005 年12 月份投运, 2#机组于2006 年12 月投产发电.该电厂属于煤矸石的坑口电厂,是国家重点扶持的能源综合利用项目.此外,公司目前已有意向的风电厂还包括沈阳市康平县总投资10亿元的风力发电项目, 辽宁阜新市总投资超过50亿元的5个风电场,河北尚义县总投资45亿元的大营盘风电场，这些项目经济效益和社会效益显著,将成为公司未来新的利润增长点。

股权投资收益成爆炸第二引擎

公司除通过产业转型致主营业务出现快速增长外，其股权收益将成为业绩爆炸式增长的又一引擎。

其一：公司于2006年9月18日与CCMP亚洲投资基金（前身为“摩根大 ｜通亚洲投资基金”以下简称“CCMPA”）签署了战略合作意向书。 与KD BLUE SKY TECHNOLOGIES LIMITED及武汉凯迪电力环保有限公｜司签署了《多数股权收购协议》。根据该《收购协议》，本公司将｜向BLUE SKY转让本公司持有的70%电力环保股权。转让价格为283,360,000元。因此去年11月22日，凯迪电力发布业绩预增公告表示，因股权转让使公司预计年度业绩增幅为150％至200％，净利润将达约人民币2.8亿元，每股收益约为人民币1元，即股权转让收益可使业绩增厚0.6元左右。但后因有关交付手续尚在办理当中，2006年度12月31日前公司不能收到股权转让款，那么这项收益将在本年度出现在会计报表中，加权收益达0.4元/股以上。

其二、凯迪电力是东湖高新的第一大股东，持有8152万股，截至4月19日，东湖高新收盘价为11.46元，市值9.34亿元，那么凯迪电力潜在增值或达8亿元以上，折每股增值约2.86元。

2006年报，该股每股收益0.41元，当前市盈率31倍，在当前的市场中决不算高。综合以上的分析，选取已经公开的信息估算，则凯迪电力（000939）2007年度每股收益在1.5元左右，4月19日动态市盈率仅8.5倍，在整个A股市场可以说绝无仅有！从技术上看，周线该股呈超级大圆弧底突破加速形态，演绎的行情之大难以想像，短线指标看5.10.20日线构筑了标准的上升通道，每次调整至20日线均是机会买点。

大福投资 陈朝荣

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