方正证券：短线风险大大化解将会展开反弹

　　短线反弹概率大

　　受一季度宏观数据引发紧缩性调控政策的预期影响，昨日沪深两市放量急跌，达到了一月以来的最大跌幅。其中沪综指下跌4.52%；深成指下跌5.23%。两市主板共成交2960亿元，较上一交易日同比有所放大。

消息面上，国家统计局昨日披露的一季度国民经济运行数据来看，基本与此前市场的推测相吻合，虽然固定资产投资增速回落，但CPI指数继续保持大幅增长，其中一季度CPI上涨2.7%，3月份当月上涨3.3%，超过了3%的界限，明确存在通涨的风险。此外，广义货币（M2）与狭义货币（M1）也出现了双双加快的趋势。从一季度数据来看，流动性过剩并没有缓解，而且有进一步加剧的趋势。综合来看，物价指数的持续高位与流动性过剩，大大加剧了通涨的风险，进一步出台紧缩性货币政策的预期大大增加，不排除再度加息的可能，如果出台紧缩性政策对于市场的影响，对于市场的影响与上次加息将有明显的不同，上次是加速推动股指突破3000点大关，而此次将引发市场进入中期阶段性调整。预计市场将受调控影响而进入中级阶段性调整，调整的方式将以区间震荡的方式展开，而非持续性的暴跌，在调整的过程中，具有实质性业绩增长与重组题材的上市公司，依然是投资者关注的重点。虽然公布的一季度数据有过热的趋势，但一季度数据整体显示，中国经济继续保持高速的增长状态，而且有加速的趋势，而这正是支撑我国大牛市格局的基础，因此我们认为短期政策性因素不会动摇长期牛市的基础。经过昨日市场的大幅下挫，短线风险大大化解，预计今日市场将会展开反弹，短期内不排除继续冲高的可能，然而考虑到市场潜在的中期调整的风险，建议投资者在反弹的过程中注意控制合理的持仓比例。

　　铜材出口退税率将进一步调低

　　记者从我国几大铜业公司同时获悉，铜材出口退税率将在近期进一步调低，从目前的5%调至1%或2%，甚至降为零也是有可能的。相关政策将在今年5月正式出台。这条消息在4月7日举行的2007上海铜铝峰会上得到了呼应，当时中国有色金属工业协会会长王恭敏透露，有关部门目前正在制定相关政策，坚决制止铜冶炼行业的盲目投资和对铜精矿进口的过度依赖；相信很快就会有更为严厉的新政策出台。他同时还强调，我国铜铝工业将继续采用以满足国内需求为主的政策导向，不断加大抑制铜铝产品的出口力度。这是继去年9月我国第一次将铜材的出口退税率由13%调低至5%之后的又一次调低，国家调控力度十分明显。近年来我国铜材出口增长迅猛。2004年，我国铜材出口量达到38.99万吨，比2003年猛增67.9%；2005年出口铜材46万吨，比2004年增长18%，2006年出口接近56万吨，比2005年增长21.7%。业内人士分析，将出口退税率进一步调低将对铜材出口起到一定抑制作用。但鉴于去年我国调低铜材出口退税率后出口增长幅度依然很大，预计今年的铜材出口量还将保持增长。“五一”未到旅游景区门票已报涨日前，国家发改委发布了《关于进一步做好当前游览参观点门票价格管理工作的通知》，《通知》规定，对实行政府定价和政府指导价管理的门票价格，同一门票价格上调频率不得低于3年，一次提价幅度不得超过原票价的35%。但实际上，从本月起，包括布达拉宫、庐山、泰山、崂山、敦煌等著名景区在内的景区门票连连报涨。多数景点门票涨声一片记者了解到，忙于编排国内线路报价的广东各大旅行社不断接到来自全国景区的调价通知单，大多都只涨不跌，而知名景区涨幅更甚。广东铁青相关负责人表示，国内除了九寨沟、黄龙等一些景区的票价已从淡季涨至旺季外，泰山景区从90元涨至127元，庐山从135元涨至180元，崂山从30元涨至50元，而布达拉宫则从100元涨至300元等。国旅假期则显示，敦煌景点首次实行淡旺季价格，由120元上调到160元，新疆千佛洞的价格上涨25元，孔庙等三孔景点联票上涨了近60元等，杭州周边景区门票也在本月上扬。五一黄金周给旅游业带来巨大商机。