友谊股份(600827)调整初现成效盈利超出预期

　　友谊股份（600827）近日公布年报显示：06年公司共实现主营业务收入208.82亿元，同比增长15.33%；实现主营业务利润40.7亿元，利润总额4.69亿元，税后净利润1.42亿元，分别同比增长29.50%、9.01%和5.44%。

　　公司主营业务收入与市场预期基本一致，但毛利率提升导致主营业务利润增长略超出此前39.77亿元的预测。毛利率同比提升了2.3个百分点，表明公司特别是联华超市标超转型已经初有成效。据公司介绍，上海地区联华超市标超转型门店总数已达95家。转型门店总体销售额同比上升37%，毛利率同比上升1.48%，利润额同比上升2倍，商品周转加快3.3天，门店人效提升15.92％，平效提升36.13％。预计公司经历05-06年的调整后，将重新进入增长周期，预计联华可实现20%的净利润增长，购物中心有约30%的增长，百货下滑，好美家持平，投资收益有20%的增长。广发证券分析师欧亚菲预计07-09年公司净利润复合增长率为38%，每股收益为0.48、0.70和0.88元。扣除股票投资收益，每股收益为0.41、0.57和0.77元。未来百联的整合未必按照专业化方式进行，同时考虑联华未来回归A股因素，建议买入，目标价格18元。