宏观调控组合拳将出 央行可能再动存款准备金率

　　本报记者 陈昆才 汪恭彬 定军

　　压在中国股市上的重担似乎瞬间消失。

　　4月20日，上证指数狂涨135点，报收于3584点，大举收复了4月19日大跌的失地（该日上证总指急挫161点）。

　　急跌又急涨，缘于中国股市对一季度宏观经济数据前后不同的预期和判断。

　　急跌，在于投资者对国家统计局发布的一季度宏观数据的恐慌性的预判——国家统计局将原本定于4月19日上午10点的一季度经济形势发布会被推迟到下午3点，并且将CPI（居民价格指数）的八大分解数据推迟到20日下午收市时候发布，引起了市场的误读。

　　急涨，在于国家统计局发布的CPI等宏观经济数据看起来并不可怕——一季度CPI2.7%,三月份3.3%。从这些数据来看，略微超出了中国CPI的政策走廊（根据一系列模拟测算，中国CPI的政策走廊在1%-3％）。

　　而记者获悉，CPI数据对外发布之所以让市场出现误读，是因为18日原本是国家统计局新闻发布会时间，因为这一天开国务院研究一季度经济形势的常务会议，因而发布会推迟到第二天。同时国务院常务会议的新闻稿在18日新华社没有发布。而是在19日国家统计局新闻会召开结束后，以国务院办公厅的名义发布。其用意比较明显，就是上下对外口径一致。

　　但就在资本市场对宏观经济雾里看花的时候，决策层却保持着清醒的态度。记者获悉，4月19日下午银监会召开了长达3个小时的一季度经济金融形势通报会。

　　会上传出消息，针对一季度的宏观经济数据，国家决策层将对贸易顺差和流动性过剩问题，打出包括再次调高准备金率、降低或取消相关行业出口退税、财政部发行特别国债等一系列组合拳。

　　发特别国债收缩流动性

　　4月19日下午，银监会召开了一季度经济金融形势通报电视电话会议，各家银行业金融机构高管包括一级分行负责人，银监会系统处级以上官员全部参与。

　　“从会议传达出的气氛来看，决策层对一季度的宏观数据还是蛮忧心的。”与会的一名官员说。

　　会议首先传达了18日上午的国务院常务会议精神。

　　国务院常务会议要求，为抓紧缓解流动性过剩矛盾，监管层将加强金融机构窗口指导和流动性管理，抑制货币信贷过快增长。加强对资本尤其是短期资本跨境流动的监管。改进外汇管理，拓展对外投资渠道。促进资本市场健康发展。加强金融调控和监管，防范各种金融风险。

　　今年1季度人民币贷款增加1.42万亿元，同比多增1678亿元，在这次会议上，银监会主席刘明康主要讲控制信贷过快增长的问题，以配合宏观调控。

　　针对一季度贷款增速过快的问题，有10家贷款增幅较快的银行被点了名，他们分别是建行、中行、交行、招行、中信、浦发、民生、兴业、华夏、浙商等10家商业银行。

　　会议透露出一个重要信息，为收缩流动性，财政部将发行特别国债。“但对于发债规模和时间表问题，高层没有透露更多的消息。”与会官员说。

　　作为监管部门的会议，银监会高层并未提及加息事宜，但传出“央行可能要再动一动存款准备金率”的信号。

　　而近日央行货币政策司有关人士曾私下表示，央行非常关心CPI数据。19日公布的CPI数据显示，3月份CPI同比上涨3.3％，超过市场预期的3%。市场分析人士普遍认为，央行加息或将渐行渐近。

　　征出口税调顺差

　　权威人士表示，尽管监管层早已注意到流动性过剩，但如何有效解决这一难题，仍没有良方。

　　国家统计局公布的数据显示，今年一季度，进出口总额4577亿美元，同比增长23.3％。其中，出口2521亿美元，增长27.8％；进口2057亿美元，增长18.2％。进出口相抵，贸易顺差464亿美元，比上年同期增加231亿美元。

　　国务院常务会议也指出，要“有效抑制贸易顺差过快增长”。提出的一些措施包括清理不合理的出口优惠政策；严格对加工贸易的监管；积极扩大先进技术设备和关键零部件等产品进口。

　　一位接近国税总局的政府官员称，从去年开始，都在陆陆续续地调整出口退税政策，现在大家说的较多的是钢铁出口方面的政策调整。

　　这位官员表示，4月15日开始大规模降低钢铁行业出口退税率，而且有83个税号都被取消，76个税号下调至5%。

　　“对出口优惠政策清理主要是针对那些容易引起贸易摩擦的行业，以及半成品，如钢铁行业。”上述官员说。4月15日执行的出口退税新政规定，生铁、钢坯、铁合金等半成品在去年取消出口退税的基础上，从4月15日起征收10%的出口关税。

　　“有一点可以发现，去年虽然取消了生铁、钢坯等半成品的出口退税待遇，但是出口增长依然迅猛。”上述官员称，“河北一些小钢材生产企业的盈利能力非常好，甚至超过大型钢铁生产企业，主要是依靠出口。”

　　跟调低出口退税相比，更猛的措施是开征出口关税。

　　“税收政策是个猛招。”上述官员如是说。如钢铁行业，目前依靠国内需求无法化解产能过剩，必须依靠出口。所以，税收是一个调控手段，出口退税政策的调整和出口关税的征收将使其盈利空间收窄。

　　另外，针对微利型出口企业，人民币升值将是一个调控手段。如浙江绍兴的纺织企业利润来源主要是出口退税这一块，还有一点利润就是币值的问题，汇率一调整，其将受到影响。所以，现在很多纺织出口企业都在订立合同时加入一些条款，防止升值对利润的影响。

　　而针对高能耗的出口型企业，提高其产品出口成本的另一猛招是提高生产成本，如提高电价标准。“未来高能耗企业的用电价格不可能跟其他企业一样，提高电价必然使其在市场竞争中处于劣势。”分析人士指出。

　　国务院工作会议上提出，要“限期落实差别电价政策”。按照国家电监会人士的解释，是“对大型企业将采用集中供电，名义电价可能有所提高”。

　　特别的是，过去对一些享受电价优惠政策的省份，如青海省，优惠政策可能取消。“区别电价取消，影响比较大。例如青海很多高耗能企业，现在日子难过了。”与会的一名官员解释说。