山东省证监局局长 张慎峰：
随着上市公司股权分置改革基本完成，中国资本市场正在迈进一个新的时代，市场成熟度不断提高，上市公司自身的治理和运行机制是否科学有效，是否能够让投资者保有充分的信心，已经越来越成为市场各方高度关注的焦点，它不仅关系到全流通时代上市公司自身的长远发展，也与上市公司所处区域资本市场乃至全国资本市场的持续发展密切相关。
今天来参加这次论坛，感到非常高兴，并借此机会，介绍一下山东辖区上市公司投资者关系管理的有关情况，供大家参考。
一、山东辖区投资者关系管理的发展现状
历史地看，投资者关系管理最先是西方发达国家特别是美国证券市场发展和股权文化兴起的产物。上市公司通过实施投资者关系管理，有助于优化公众投资者与上市公司、控股股东的关系，鼓励投资者广泛参与公司治理，促进公司治理的民主化和决策的科学性，从而提升上市公司价值，实现股东权益的最大化，保护公众投资者特别是中小投资者利益。
在我国，2002年1月，中国证监会首次提出上市公司在加强内部治理的过程中，要引入投资者关系管理这一概念。2003年，证监会将投资者关系管理作为推动上市公司治理改革的七大举措之一，发布了《关于推动上市公司加强投资者关系管理工作的通知》，明确提出要把投资者关系管理作为上市公司治理的一项重要制度全面推行。2005年7月，中国证监会发布了《上市公司与投资者关系工作指引》，对投资者关系工作的定义、目的、原则、工作内容、工作方式、组织设置进行了全面阐述，我国的投资者关系管理工作迈入了新的阶段。
从我国资本市场发展实践看，投资者关系管理主要是指公司通过充分的主动性信息披露(法定、非法定以及其他),综合各种手段，加强与资本市场和社会大众的沟通,以促进对公司的了解和认识,优化公司治理，实现公司价值最大化的战略管理行为。
根据证监会的部署，山东辖区结合本地实际，在督导提高上市公司治理水平的过程中，有计划地督促加强投资者关系管理这一核心工作。2003年7月，我们与上交所、上海证券报社联合举办了“推进上市公司投资者关系管理巡讲会”，在辖区上市公司中普及和传播投资者关系管理的理念。当年，在我局的推动下，浪潮信息等14家上市公司向辖区所有上市公司发出倡议书，倡议普遍设立投资者关系管理机构,推进投资者关系管理的研究与实施。此后，设立和健全投资者关系管理机构，推进投资者关系管理逐渐成为辖区上市公司完善公司治理结构、加强自身规范建设的一项重要内容。
在日常监管工作中，我们也逐步把上市公司投资者关系管理工作作为评价上市公司治理水平的重要标准，并在四方面加强引导。一是引导上市公司真正树立“尊重投资者、保护投资者、回报投资者”的理念，将尊重和保护投资者利益作为投资者关系管理工作的基础，增强主动做好投资者关系管理的内在动力。二是引导上市公司建立投资者关系管理的互动沟通机制，变单向的强制信息披露为双向的、可以使投资者与上市公司保持随时沟通的机制，形成投资者参与公司治理的有效沟通渠道。三是引导上市公司建立系统、持续、制度化的投资者关系管理机制，避免庸俗化为融资促销的应急手段和临时性活动。四是引导上市公司正确处理强制信息披露和投资者关系管理的关系，投资者关系管理作为更高层次和更高质量的信息披露，要更加强调公司在信息披露中的主动性。
经过持续不懈的积极推动，山东辖区投资者关系管理工作不断发生新的积极变化。目前，辖区上市公司对投资者关系管理工作的重视程度明显提高，多数公司建立健全了有关制度，确定了投资者关系管理工作的责任人和管理机构，并从战略管理高度加强投资者关系管理，促进投资者和潜在投资者对公司的了解和认同,以求实现公司价值最大化。特别是在股权分置改革过程中，辖区上市公司积极主动与投资者进行沟通，较好地实现了降低改革成本、加快改革进程、各方互利共赢的目标，也为推动辖区投资者关系管理再上新台阶创造了契机。随着投资者关系管理工作的推进，辖区上市公司信息披露的质量稳步提高，自愿性信息披露的内容逐步增加。相当一批上市公司为加强与投资者的沟通，除强制性披露的信息以外，开始探索加大自愿性信息披露的力度。比如，前不久，辖区山东高速在上市五周年之际，推出了国内A 股上市公司中首份《公司治理报告》，从治理规制、股东与股东大会、董事会、监事会、授权与考核、内控机制、信息披露和投资者关系管理7个方面，全面回顾了公司上市5年来治理结构和机制的建立、完善和执行情况。山东高速通过主动、系统、全面、细致的阐述公司的治理架构和内控制度,在导入公司治理理念及实践先行方面迈出了可贵的一步，也为加强投资者关系管理进行了新的探索。还有，早在2005年，华鲁恒升就将投资者关系管理、公司资本市场规划纳入到公司的中长期发展战略中，为此，公司在山东辖区首次主动举办了关于产业发展定位与行业价值链的大型论坛，就公司的发展愿景、行业地位以及内在投资价值与产品客户、业内同行、机构投资者坦诚交流充分沟通，为公司股票获得合理的市场估值、优化主流投资者结构、提升在资本市场的形象和强化公司的品牌号召力奠定了坚实的基础。同时，辖区上市公司投资者沟通的渠道进一步拓宽。在指定媒体公布定期财务报告、公布咨询电话、设置IRM网站专栏、股东大会、业绩推介会、咨询会、路演、网上直播、反路演以及一对一交流等，种种沟通方式在辖区绝大多数上市公司中得到了广泛运用。在股改和清欠过程中，许多上市公司利用热线电话、传真、网络、推介会、现场参观、接待来访、上门拜访等各种方式加强与投资者沟通，使投资者关系管理呈现出前所未有的新局面，也为去年辖区全面完成65家公司股改和16家公司14.67亿元的清欠攻坚任务创造了条件。
投资者关系管理工作的加强大大提高了辖区上市公司的治理水平，提升了公司核心竞争力，也使投资者得到更好的回报。根据中国社科院2006年发布的一份研究报告，山东上市公司的综合竞争力由过去的第13名、第4名，首次跃升至第1名，公司治理水平的提高是其中的重要因素。
二、进一步推动构建全流通环境下的和谐投资者关系
股权分置改革为投资者关系管理工作带来了全新的市场环境。股权分置改革完成后，首先，上市公司实现了真正意义上的资产证券化，市值越来越成为衡量上市公司价值的基本指标，股价的涨跌也直接关系包括控股股东在内的各类股东的财富变化，因此上市公司与股东、上市公司各类股东之间的共同利益基础开始形成，控股股东和管理层具备了加强投资者关系管理的内在动力。其次，上市公司的并购重组在全流通时代将大为增加，控股股东和管理层的地位是否稳固将更多地取决于投资者的支持和态度。第三，随着机构投资者的发展壮大，机构投资者对上市公司管理层施加的压力和影响也在不断扩大，使得上市公司客观上必须越来越重视投资者关系管理。第四，资本市场金融创新的发展，与上市公司相关的投资品种不断增加，上市公司要与更多类型的投资者细分群体打交道，投资者关系管理的重要性也在不断增加。总之，股权分置问题的解决使市场各类主体的价值取向和行为动机发生了深刻变化，为推行真正意义上的投资者关系管理提供了更大的现实可能。
作为一线监管部门，我们要将投资者关系管理作为提高公司治理水平、保护投资者利益的重要手段，在今后工作中进一步推进落实、不断完善。第一，借助“上市公司治理专项活动”的东风，全面加强上市公司治理。要求各上市公司对照有关要求严格自查，并积极倡导广大公众投资者积极参与改进上市公司的治理。按照“扶优限劣”的思路，对于活动中发现总结的好经验好做法，要继续发扬、宣传推广；自查发现的公司治理问题，要积极推动整改提高；对于存在严重治理问题的公司，要采取差别化监管措施，确保问题及时解决。总之，要以此为契机，督促上市公司进一步提升公司治理水平，逐步达到上市公司独立性显著增强，日常运作的规范程度明显改善，透明度明显提高，投资者和社会公众对上市公司的治理水平广泛认同的目标。
第二，督促辖区上市公司将投资者关系管理全面纳入到公司治理建设全过程。加强日常监管检查，推动投资者关系工作的规范化、制度化，并将投资者关系管理工作情况作为评价上市公司及其高管人员诚信水平的一项重要指标，纳入辖区诚信监管体系。鼓励上市公司通过发布公司治理报告、举办投资者见面会以及网上推介等方式探索创新行之有效的投资者关系管理途径。
第三，进一步改进加强上市公司信息披露工作。积极应对全流通环境下资本市场运行发生的深刻变化，督促上市公司认真执行《上市公司信息披露管理办法》，鼓励和提倡更多的公司主动拓宽信息披露的广度和深度，加大与投资者沟通交流的力度，不断增强公司透明度。强化信息披露监管，增加对涉及二级市场股价波动的信息披露检查的频率，提高审核质量。完善动态监管档案管理，约束、激励上市公司行为。
第四，积极组织开展投资者关系管理培训。有计划、分步骤地组织对上市公司董事长、总经理、财务总监、董事会秘书等高管人员进行投资者关系管理理念、知识与技能的培训,提高对投资者关系管理重要性的认识。多形式多渠道推广投资者关系管理先进经验和做法，促进上市公司深入开展投资者关系管理工作。督促引导上市公司发挥好相关专业中介机构的作用，帮助提升上市公司的投资者关系管理水平。
最后，加大对投资者教育力度。推动投资者特别是机构投资者树立长期投资、理性投资和价值投资的理念，鼓励机构和各类中小投资者通过参与股东大会、新闻媒体发表意见等方式积极参与辖区上市公司治理，维护自身合法权益，与上市公司共同发展，和谐共赢。
做好上市公司投资者关系管理工作、不断提高公司治理水平是一项长期的、动态的系统工程和战略管理工作，需要资本市场各相关主体和监管部门的共同参与和积极探索。我们相信，只要各方凝聚合力，共同推进，资本市场必将呈现出发展更加和谐、竞争力不断增强的新局面。
谢谢大家！
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