软件外包产业蕴藏巨大商机

    计算机行业整体估值已偏高软件外包产业蕴藏巨大商机

    招商证券周强

    通过研究行业内重点公司市场定位状况,从所得出的平均统计数据来看：经过前期的上涨,目前行业内重点公司的市场定位已经相当的高,2007年动态市盈率已经高达48倍,行业整体投资已经面临一定的市场风险,我们建议投资行业内具有明确成长预期的个股以应对目前普遍的高估值状况。

    在2007年第二季度,我们依然将投资软件外包产业,关注中国互联网发展作为行业的投资核心。该策略包含以下3层含义：

    (一)避免投资前期产品竞争表现较为激烈的公司

    通过分析行业前期高成长与利润下滑背离现象,发现上述现象的出现是因为部分产品的同质导致了激烈竞争。而从目前的产品市场状况看,这一现象并未从本质上给予解决。

    而从实际上看来,国内软件企业若想在外强林立的软件产业中发展自己独立品牌的软件,将不可免地与外资竞争。国内企业目前从实力和技术上都有所欠缺,对于大多数软件企业来说,没有一个良好的切入点,走独立发展的道路难度较大。

    结合目前软件公司的市场定位状况,我们对于提供软件产品类的公司依然建议观望。

    (二)软件外包产业有巨大的市场空间

    中国政治环境的稳定,经济环境的繁荣是国外客户越来越倾向于选择中国作为软件开发市场的首要原因。另外,中国市场自身所具备的成本优势,普遍比印度市场的人力成本低20%至40%的价格,更是中国越来越吸引国外厂商外包项目到中国市场的原因。

    根据国家发改委行业报告,预测在2007年财政年度,仅美国软件与IT外包产业的市场规模将达到3000亿美元,其中离岸份额将由2004年的10%升至24%,离岸外包花费接近700亿美元。

    跨国公司出于自身经济安全和分散风险考虑,并不希望把软件的外包市场都集聚在一个地方。在对美外包的业务中,印度认为届时只可能得到其中50%的份额,即350亿美元,另一半将由与其竞争国家分割。业界认为中国排在与印度竞争国家的首位。

    中国的软件外包产业的未来增长速度远远高于国际市场的增长速度,每年的增长率都接近50%。IDC 预计到2009年,中国软件外包的业务量将达到46.96亿美元。

    长期以来,我国软件产业一直把发展自己品牌的软件作为企业的发展方向,软件企业的经营者在意识中比较看轻外包业务,认为其代工性质的业务有损企业的发展形象。而目前,我国软件企业已经改变了对软件外包产业的态度,越来越多的软件公司将发展软件外包业务作为未来公司发展的重点方向。软件外包的巨大市场为国内重点软件企业提供了良好的发展空间。

    (三)中国互联网经济的再次崛起成为行业发展的重要推动力

    伴随中国互联网出口容量迅速增长,国内上网人数和计算机也持续地增长,目前国内已经有一半以上计算机采用宽带接入互联网,人均花费已经达到了上百元,仅上网的费用,中国就达到了年1500 亿规模的市场。互联网产业再次进入高速发展期。