指数再创历史新高：主题投资凸显新时代特征

    进入2007年，A股市场各种题材热得烫手。历史上题材股总是非主流的、短暂的和高风险的。但今年以来，资产注入、整体上市、券商借壳，参股金融、奥运收益等题材风起云涌，轮番上攻，造就了一大批超级牛股，同时也渐成市场主流的强音，成为市场渐入高位之后突破估值压力、再造牛市新结构的最强动力。

　　历史上，如此庞大规模的题材股群体的崛起是前所未有的。2007的题材热由于有它特定的历史背景，从而具有了鲜明的时代特征。事实上，这个时代的题材热是股改深化的产物。股权分置改革结束后，我国资本市场进入到全流通时代。在全流通环境下，资本市场收购兼并以及优化资源配置的功能得到日益强化，而资源配置功能的强化将势必催生市场中最优质的资产实现资本化的动力。除了以IPO形式实现场外优质资产资本化以外，资产注入与整体上市则成为场外优质资产实现资本化的另一重要方式。基于大集团资产整合、优质资产注入上市公司带来的上市公司盈利增长与价值重估所形成的企业外延式扩张，相较于企业自身的内生性增长，将会更加明显、直观，更容易为投资者理解与接受，也将更加受到市场青睐。也只有全流通时代，资产重组才得以大行其道，市场机制才能充分发挥作用，收购工具和收购手段也更加丰富，市场创新层出不穷，股改为定向增发、换股等提供了充分的手段，因此说题材热本身就是股改的深化。

　　由实质题材转入业绩腾飞也是今年题材热的一个重要时代特点。题材股不再是仅仅建立在空泛的概念、传闻基础上的短线炒作行情，整体上市、定向增发、重组带来的资产注入在较短时间内迅速提升了上市公司的成长性以及经营的持续性，将使得相关个股的投资价值得到迅速提升。对于上市公司而言，获得新的优质资产注入，将在短时间内实现利润增长，比投资新建项目见效更快。特别是一些经营困难的公司将因新资产的注入而降低资产负债率，可以获得贷款加大经营性投资，扭转颓势。

　　央企整体上市则会使低价央企资产注入股市，也是证券市场继股改之后又一次革命性的机会。中央企业是具有很强行业代表性，有利于加强A股对实体经济的代表性。更为主要的是，新增资产增发或者IPO的市盈率长期稳定在20倍，大量以净资产或者低市盈率进入股市的优质增量资产，将“稀释”A股整体估值。低价优质资产注入，短期内能使得公司业绩增厚，长期能带来盈利能力提升。比如，沪东重机，定向增发前是每股收益0.95元，增发后是每股收益2.3元，增长142%。

　　股改深化，小题材具有了大背景，并且带来了基本面的实质改善，正是这种时代特征使得主题投资逐渐演化成一种主流行情。题材热不仅层出不穷，并且具有了良好延续性，成为带来市场突破、带动市场重心整体上移的主力军团。