期货概念再度活跃

    参股期货公司短期难以提升业绩，建议投资者谨慎参与保持理性

　　武汉新兰德余凯

　　中国证监会4月22日正式公布《期货公司金融期货结算业务试行办法》、《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》及《期货公司风险监管指标管理试行办法》，并于当时日执行。

这三部法规作为4月15日开始执行的《期货交易管理条例》的补充和延续，意味着股指期货的准备工作已经接近尾声，中金所副总经理胡政近日也作了类似表示。而正是基于股指期货推出预期越来越强，使得周一盘中期货概念股应声大涨，其中，美尔雅、中大股份、厦门国贸等相关品种均强势封于涨停。

　　市场追捧参股期货概念

　　值得关注的是，此前每当出现股指期货的相关进展消息时，参股期货公司概念的相关上市公司股票的市场表现就非常突出，如3月22日《期货交易管理条例》公布后，高新发展、美尔雅、西北化工和中大股份均涨停。可以看出市场对期货公司股权价值赋以较大的期望。

　　事实上，由于期货品种单一，近几年来，期货公司可谓惨淡经营，可以预见的是，股指期货的推出将给各大期货公司带来较大机遇。股指期货的推出，大大刺激了机构以及个人投资者加入期货投资的热情，不但股指期货有望成为成交量最大的期货新品种，而且随着参与股指期货人数的增多，大家对期货市场的认识不断的增强，其他期货品种也有望更加活跃。可见，期货公司目前迎来了前所未有的发展机遇。

　　显然，这正是参股期货公司受到市场高度关注的主要原因。在全球期货市场中，金融期货交易量占绝对优势。正如券商资产两年前无人问津如今炙手可热一样，股指期货一旦推出，即意味着期货经纪公司的牌照将大幅增值。届时，参股期货公司的投资益也会相应有所上升。

　　理性看待参股期货概念股

　　当然，对于期货概念的炒作，我们认为也应保持相对的理性态度。

　　因为，在股指期货推出之初，期货公司并不会有太大的收益。期货公司从股指期货市场获取收益的主要来源是经纪业务收入。中金所对每张合约收取30元的费用，而从目前仿真交易来看，期货公司按照每张90－100元收取手续费，向交易所上缴30元后，自身可获得60－70元。我们假设正式推出股指期货后，每张合约期货公司可获得手续费40－80元。

　　我们认为，在股指期货推出初期，交投并不会非常活跃。以韩国股指期货市场为例，在开创初期的1998年，每天的交易合约数大约只有3000-5000份。实际上，由于我国股指期货合约按目前的点位来算，每份合约大约需要10万元，大多数散户均无法参与，交易量将不会很大。因而参股期货公司获得的投资收益相对较小，不会对相关公司2007年的业绩产生较大影响。

　　另外值得注意的是，虽然股指期货相关法规基本齐备，但推出时间并不会太快。按照“高标准、稳起步”的原则，目前期货公司和证券公司双方都还没有完全达到监管层提出的相关要求。不管是技术准备还是风险控制准备，若严格按照规则，除少数券商外，绝大部分券商目前都未完成对所有客户做完第三方存管，并完成上线。事实上，只有极个别较大的期货公司以及券商准备充分。按此推理，股指期货上半年推出可能性不大。因此，投资者宜注意把握好节奏。