银河证券孟京：3700点只是牛市的低点

　　上证指数站稳3700点，两市成交量首次突破3000亿元。搜狐证券邀请银河证券资深分析师孟京，谈谈指数站上3700点后，投资者应该怎么办

　　孟京：各位投资者朋友下午好，首先先预祝投资者朋友能够在今年后几个月投资中获得比较好的收益，同时上网的话就上搜狐网站，如果做证券的话，欢迎到我们银河证券来做。

首先想说一下3700高不高？是投资者普遍关注的问题，我们是这样看这个问题的。根据中长期的走势和短期走势，因为中长期还是看投资性，短期是投机性。我觉得从做投资的角度而言，我觉得3700点不高，而且我们认为这个点位还只是牛市的低点，并没有这方面我们走得差不多了，我们不用过度紧张。为什么说对中国股市这样看？首先是做任何事情都要抓住主要和次要，资本市场有中国经济高速增长，一个是人民币升值，人民币升值带来第三个因素就是外资不断进入。投资者手上的钱太多，另外一点上市公司的利益和大股东的利益和投资者的利益趋于一致。第三，是消费升级。大家听到消费升级，什么叫消费升级呢？比如稍微有点钱买服装，买家电，稍微有点钱去买房子。沿着这个思路去想一想，我们投资，买基金，买股票，买保险，这实际来说是消费升级。从国外的经验来看，当人均GDP超过一千美金特别超过一千五百美金，老百姓对金融资产的需求就成为急需的。就像前几年老百姓对汽车、房子的需求急增是一个道理。目前来看比如像北京、上海、深圳，一般的城市居民该买房子的也买房了，没买的，现在这么高的房价也稍微想一想。大家看经济开放的成果，确实还是有一些积蓄，但是储存、债券确实不如人意。在这种情况下，买股票、基金也是为了将来养老或者为了长期做一个打算，能够克服通货膨胀比较好的选择。

　　虽然来说股市赢利，从2006年初到现在也有两年多，我们看好是四方面的主要因素，经济增长，去年是10%，今年一季度达到11%。外资进入，随着人民币加息了，加息了以后美元的利息差距在不断地缩小，在这种情况下，外资的引入，老百姓今年比去年强，而且今年的投资意识跟去年比已经加强了。最近的数据，老百姓开户数，中国的证券用户数已经超过九千万。一个户按照家庭所占数来算，牵涉到中国一亿个家庭，城市的居民最起码40%、50%已经是与资本市场紧密关联。另外一个方面也是最重要的，回到刚才的问题，就是3700高不高，这是股权分置改革以后，上市公司与股东投资者之间的携同效益，为什么深究这个问题呢？最近一直看其他的媒体，包括像其他的券商和基金公司，各种各样的投资分析师们，他们最爱说的一句话就是业绩超过预期增长。如果按照2006年业绩来估算现在3700点的话，应该讲确实不低，股票确实不便宜了。如果按照其他的像综合指数来算，已经到35接近40。跟去年20倍相比绝对不便宜。

　　主持人：现在比如做8块到10块有没有业绩支撑，敢不敢做，升值空间多大？

　　孟京：首先来说，从动态市盈率来讲，所谓静态市盈率从06年底每股受益来算市盈率，动态收益占了07年的预测，按照年初的预计和今年上市公司的平均增长在15%到30不能之间。

　　主持人：有人说现在达到50%。

　　孟京：您刚才提出得非常对，叫做业绩超乎预期增长，这超在哪，就是上市公司整体上市，导致资产整体进入，在这里有一个概念叫不明确性，就是任何上市公司业绩增长是由两种情况构成，一种是内生性的，比如说像今天最明显的行业是内生性行业，一个是证券，像中信证券，包括像我们银河证券，我们能够很清楚地知道，证券公司业绩增长不是50%、100%，是百分之几百。还有有色金属，不能说现在是牛市，最起码今年一季度价格涨到位。一季度运行很多上市公司的股票，但是像这两个行业叫内生股增长，行业警惕度很高，但是应该讲中国一千多家上市公司绝大多数都感觉到好日子。为什么还有这么多上市公司和券商纷纷调高对整个市场增长预期，金融改革以后，还不到一年，像浪莎到现在还没有复盘，虽然本身是比较恶劣的投机行为，它说明一个道理，资产重组以及资产重组以及整体上市的魅力所在。一家本来来说不很起眼的上市公司或者以前业绩很一般，通过资产重组有变动。再举一个成熟的例子，比如说交中水分，主意很乱，就是一个打折，但是一下子被这个公司收购了，现在的股价在二三十块钱。