天相投顾：民航业一季度保持快速平稳增长

　　 ·商务部建议通过资本项目逆差达到国际收支平衡商务部政策研究室负责人柴海涛表示，要缓解我国贸易顺差过大的矛盾，积极促进贸易平衡，必须增加进口，并积极支持企业进行对外投资合作。他提出，可以借鉴日本和德国的经验，通过资本项目的逆差，使国际收支达到总体平衡。

柴海涛在京都论坛上介绍我国外贸形势时说，我国今年一季度的贸易顺差仍在高位运行，预计4月份我国基本上又恢复了出口仍然比较高速的增长态势。他说，2004年以前，我国的贸易顺差都排名世界前十位之后，2005年则跃居世界第四，2006年成为世界第二，今年如果不采取有效措施，很有可能就是世界第一。他认为，贸易顺差过大导致我国在国际贸易中的压力越来越大，摩擦越来越大。此外，国内经济也会出现问题，流动性过剩将加大，人民币升值的压力也将加大。评论：从德国等贸易顺差大国的经验来看，加大对外直接投资、股权投资等方式有助于抵消巨额的贸易顺差。但是就我国目前的情况而言，一方面国内经济蓬勃发展还在持续吸引外国投资，另一方面市场也存在人民币汇率的长期升值预期，因此短期内资本项目出现较大逆差并不现实。

　　行业公司信息点评

　　·淡季不淡，民航业一季度保持快速平稳增长今年一季度，民航全行业运输生产总体保持快速平稳增长，国际航线增幅高于国内航线，港澳航线旅客运输呈现低速增长。07年一季度，民航全行业完成运输总周转量79.2亿吨公里，同比增长19.5%，旅客运输量4088.6万人，同比增长15.9%，货邮运输量85.8万吨，同比增长13.3%。其中，一季度国内航线运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量三项指标分别完成52.2亿吨公里、3712.3万人和62.0万吨，同比分别增长15.4%、15.1%和9.4%；国际航线三项指标运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量分别完成27亿吨公里、376.3万人、23.8万吨，增幅均在20%以上，同比分别增长28.4%、23.9%和25.1%。此外，3月份统计数据显示，全行业完成运输总周转量29.2亿吨公里，比上年同期增长21.5%，旅客运输量1483万人，比上年同期增长18.1%，货邮运输量33.1万吨，比上年同期增长11.3%。港澳航线方面，一季度呈现低速增长，完成旅客运输量126.5万人，货邮运输3.7万吨，分别同比增长3.8%和降低11.9%。今年以来港澳航线除2月由于春节长假原因，旅客和货物增加较多以外，1月和3月均延续了自去年下半年的低速增长趋势，其中，货物运输去年9月开始为负增长。运营效率方面，在航空公司中，春秋航一季度的客座率和载运率分别达到94.5%和88.8%，居各航空公司之首。国航和深航的飞机日利用率最高，分别达到9.8小时和10小时。评论：总体来看，受全球经济运行态势良好、国际化水平进一步提升以及商务交流加强等因素影响，全球民航业已经开始进入新一轮景气周期。我国民航业目前处于快速发展时期，依旧处于需求大于供给阶段，是呈现淡季不淡的最主要因素。

　　·五粮液（000858）：4/33 = “酒王”的实力

　　·亿城股份(000616): 业绩步入稳定增长期

　　·柳工（000528）2007 年第一季度净利润同比增长40.52

　　%

　　·民生银行(600016)-一季度净利润增长46.63

　　%

　　·宁波华翔（002048）一季度每股收益0.09 元

　　·万向钱潮（000559）一季度每股收益0.07 元，维持“增持”评级

　　·广深铁路（601333）07 年一季度实现每股收益0.055 元

　　·营口港（600317）定向增发收购集团泊位资产天相最新报告摘要

　　·高新张铜（002075）：产品层次将不断提高

　　·S 深发展A：低风险高杠杆的个人房贷将推动业绩和估值提升

　　·威海广泰（002111）：行业成长令公司受益

　　·轴研科技（002046）：技术优势突出 业绩增长可期

　　·天相沪深300 市场投资周刊

　　·美国费城商业前景指数低于预期

　　·广深铁路（601333）：06 年业绩公布会议纪要 增持（维持）

　　·兔宝宝（002043）：渠道建设费用增加－2006 年年报点评