中铁二局（600528）中铁工程上市 倒逼吸收合并私有化

机构：辽宁证券
央企整合过程中的私有化进程一再创造股市暴富神话！从去年中国石化鲸吞齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明，到今年初中国铝业生吞山东铝业、兰州铝业，再到近期东方电气集团牛饮东方电机、东方锅炉，每一次现金回购或吸收合并的私有化过程均伴随着翻倍再翻倍的暴利效应！

谁将是东方电机6个涨停之后新的私有化大牛股? 中铁二局（600528）实际控制人中铁工程年内将整体上市，根据相关政策避免母子公司同业竞争是中国证监会严格要求的硬性规定，因此中铁工程吸收合并私有化中铁二局的预期非常明确，提前布局必将在短期内带来巨大的投资回报！

一、中铁工程上市 倒逼吸收合并私有化

4月24日公司公告称，公司的控股股东中铁二局集团有限公司没有整体上市的计划，公司的实际控制人中国铁路工程总公司今年拟单独发起上市，将不借我公司实现整体上市，目前正在积极筹划中。

仔细解读这则公告，中国铁路工程总公司年内登陆股市已板上钉钉，根据香港市场信息以及《21世纪经济报道》的《中铁工程加速整体上市步伐 年内A+H同步发行》的报道可推测，中铁工程将于6月挂牌，10月实现A+H股同步发行整体上市。我们前期就曾强调，中铁二局系中铁工程集团下属2级子公司，主营业务与中铁工程基本相同，中铁工程上市必然面临与中铁二局难以避免的同业竞争和关联交易，尤其对于中铁二局而言，同业竞争和关联交易的比例巨大且难以避免。按照证监会规定，未经特别批准，同一企业集团内不得组建业务相同或相关联的两家上市公司，避免母子公司同业竞争是中国证监会严格要求的硬性规定。因此，为避免上述各种不规范情况出现中铁工程整体上市之前，必然对中铁二局进行重大重组。

重组存在几种路径可以选择，第一可以简单的处理掉中铁二局的壳资源，这种做法类似于中国石化卖壳北京化二、石炼化等；第二可以进行换股吸收合并，这种方式不涉及现金，东方电气集团、中国铝业、维柴动力等整体上市前均采用此方法；第三如果集团公司现金充足，可以采取现金回购股权直接私有化的方式。以目前市场状况判断中铁工程换股吸收合并中铁二局（600528），形成中铁二局事实上反向整体上市的可能最大！

二、中标百亿巨额订单，震撼性堪比杭萧钢构

在杭萧钢构的巨额财富增值效应下，巨额订单所带来的基本可控的盈利预期已被投资者充分认知。中铁二局迁前段时间发布公告称，近日，公司收到六份中标通知书，分别中标广州南沙开发区龙沙二期项目配套道路土建工程及龙沙配套项目，中标价为90亿元；中标西安咸阳国际机场专用高速公路路基、桥涵工程第5合同段，中标价为1亿元；中标苏福快速公路一期二标段，中标价为0.8亿元；中标深圳深圳大铲湾港区集装箱码头一期工程B区道路堆场工程，中标价为1.8亿元；中标芦溪河整治及沿岸土地整理工程，中标价为0.77亿元；中标德商高速山东鄄城黄河公路大桥SJH-03施工标段，中标价为1.1亿元。

自06年1月1日至12月1日，公司已 中标工程项目81项，金额97.625亿元；自07年1月1日至2月27日，公司已中标工程项目6项，金额为9.3亿元。重大工程有总投资10亿元以上的京津城际轨道交通站前工程1标段、7.31亿元的青藏铁路10标段、7.14亿元的杭州湾跨海大桥、27.77亿元的广州至珠海城际轨道交通工程总承包ZH-2标段、6.08亿元的广西岑溪至兴业高速公路工程项目土建施工第3合同标段，7.24亿元的太原至中卫(银川)线绥德至靖边段工程等。

三、定向增发注资奥运地产 想象空间无限

公司前期发布公告，将定向发行A股，募集不超过15亿元资金。主要用于收购中铁二局集团有限公司持有的所属8家房地产开发公司的股权。中铁二局几十年来辗转全国各地承揽工程，在计划经济时代低成本储备了不少土地。此次收购的北京高盛房地产开发有限公司开发的北京沿海赛洛城批准预售总面积26.98万平方米，已签约销售面积15.49万平方米，尚有可售面积8.86万平方米。以目前的售价预计仅未售面积在未来即有7.27亿元的销售收入，按10％的销售净利率则可产生0.727亿元的净利润，而整体销售收入约为22亿元，净利润约为2.2亿元。2006年北京高盛房地产开发有限公司项目利润有望进入股份公司，按10％的销售净利润率计算，50％的股权约为公司带来1.1亿元左右的利润；到了2007年众多房地产项目也将逐步产生效益，预计将给公司带来2亿元的净利润。考虑到公司增发收购资产后，房地产项目给公司带来的利润将占据净利润的半壁江山。

中铁二局手握91亿巨额大单，且中铁工程换股吸收合并中铁二局，形成事实上反向整体上市的可能很大，该题材一旦兑现必将引发东方电机式的暴涨，做好私有化龙头的提前布局，中铁二局值得重点关注。

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