股市火爆券商日进斗金 今年佣金收入有望过千亿

　　　本报记者 李剑锋

　　尽管市场对证券公司今年经纪业务的大幅增长已早有预期，但证券市场的火爆还是出乎许多人的意料。由上海证券报和国泰君安证券研究所共同推出的最新一期中国证券业月度报告显示，今年1季度，券商股票基金权证交易额达到8.64万亿元，平均每家券商的日均手续费收入达到450万元左右，按照这一水平，全年券商手续费收入有望超过千亿元。

　　3月份，市场的交易活跃度进一步提升，交易额在1月份的基础上再次创出历史新高。当月两市股票基金交易额达到3.25万亿元，日均1477亿元；加上权证，交易总额和日均交易额分别为3.66万亿元和1662亿元，分别比1月份高出24%和13.7%。累计来看，2007年第1季度共实现股票基金权证交易额8.64万亿元，已达到2006年全年交易额的77%，日均交易额超过1500亿元；同比分别增长176%和171%。在这一交易水平下，平均每家券商的日均手续费收入达到450万元左右。

　　手续费收入是券商营业收入的主要来源，2006年其在收入中占比达到55.6%。2007年以来，交易日益活跃和交易额的持续放量将推动经纪手续费的快速增长，进而有力推动证券行业景气度进一步提升。假设整个行业的经纪业务占比和净利润率保持2006年的水平不变，则在1季度的基础上，若市场日均交易额每增加10%，整个行业的净利润将增长7.7%。

　　报告撰写人、国泰君安资深分析师梁静表示，从1季度的数据来看，2007年全年交易额大幅增长已无悬念。即使按照最保守的情况来看，即后三个季度日均交易额跌回到2006年的466亿元，则2007年全年交易额将超过17万亿元，同比增长50%以上。按照1季度的交易水平，全年交易额将达到36万亿元左右，全年经纪手续费收入将达到1100亿左右，是去年全年的3倍以上。从去年8月份以来，市场的交易额持续放大，交易量在千亿元以上已成为经纪业务的常态。因此，他认为，这一预期并不过于乐观。

　　证券行业业绩对交易额的敏感度分析

　　日均交易额变化 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30%

　　日均交易额(亿元) 1,061 1,213 1,364 1,516 1,668 1,819 1,971

　　交易额(亿元) 283,795 311,993 340,190 368,388 396,586 424,783 452,981

　　佣金收入(亿元) 863 948 1,034 1,120 1,206 1,291 1,377

　　净利润(亿元) 658 723 789 854 919 985 1,050

　　净利润变化 -23.0% -15.3% -7.7% 0.0% 7.7% 15.3% 23.0%

　　净利润同比增长 153% 178% 204% 229% 254% 279% 304%