今日午评:将涨得更离谱 只有少数“疯子”拿着股

　　消息面：随着五一日益临近，上市公司一季报披露也进入了高峰期。据本报信息部统计，截至昨日，深沪两市共有663家公司披露了一季报，共实现净利润505.64亿元，其中571家公司盈利，92家公司亏损。另外，数据统计显示，沪深两市上市公司即将于5月份解禁的限售流通股数量为69.82亿股，参考4月25日收盘价，市值将达1306亿元。

　　周四两市大盘早盘震荡走高，就个股表现看，上涨股数量明显超过下跌股，市场做多动力依然较为充沛，目前每日开户数量不断走高，场外资金依然在蜂拥入场，这是支撑两市大盘不断上涨的主要因素，但个股结构性分化仍在延续，前期炒做过度或基本面不如预期的个股调整将会持续，而估值水平相对较低的个股则继续受到追捧。上证指数突破3700点后中期仍有望不断创出新高，下一个目标可能在4000点附近，操作上以短线进出为宜。

　　有市场人士分析，五一九行情见顶是大阴后连拉两根大阳、创新高正不可一世时，忽然又一根大阴杀将下来；再以前是1997年5月上旬见顶，也是大阴后两根大阳并创新高，不可一世时忽然一根大阴砸下。中国股市十几年来就出现这么两次，所以有人认为最近可能出现第三次，电视台、网络、报纸上均有这种见解。

　　高位频繁出现大阴大阳是坏形，是市场筹码不安定表现，但由于该形出现两次，所以这次人们提前预警。如果正确的话，多数人或许会正确，这违背股市最根本规律。

　　另外，1997年之所以下跌，当时是政策面的12道金牌所致，依市场自身力量当然早晚也会跌，不过可能还能涨几百点；1999年那波政策倒是没有出手，但当时中国经济增长正处低谷，GDP年增7.3%，上市公司市盈率达60倍，炒的全是网络股，是为刺激消费的人造牛市，本身就易调整。

　　这一次背景不同，人民币升值、奥运等不说，单单上市公司业绩增长、高GDP、未来国有股的大非将流通、股指期货等背景就已决定这次调控会更复杂，笔者以为，管理层顶多害怕涨得过快，而不是讨厌上涨。

　　炒股如果只看图说话，那么别说4000点，2000点就早该抛了。

　　场中主力有两种，一种类似于中体产业、岁宝热电之类，此类个股主力可能看透了大势，认为股市走熊还早得很，所以有恃无恐地胡涨蛮拉，他们或许看准了将来一定能成功出逃。此类主力大约占全体个股20%左右。

　　另一类主力类似于宝钢，山东药玻、国投电力之类，此类个股主力对大势研判弱于前者，始终在猜顶，每每逃走后看看不对再买回，造成走势不太连贯，甚至导致换庄情况。此类个股占绝大多数，其中有不少群庄型个股，如基金重仓股或券商股。

　　当第一类个股大幅增加时，股指就会更加凶险，现在暂时不会，因为许多个股搭几个月平台再涨，就如春节前那波一样。笔者估计这波行情没人看得懂，所以出现前所未有的换庄现象，未来新主力将进行股价攀比，个股涨升速度取决于其中主力胆略。

　　光有胆不行，现在更重要的是略。什么是略，笔者的体会是，千万不要自作聪明去猜顶，猜顶就和预测精神病院某个疯子明天会干什么和说什么一样，竞猜者智力可能还不如那个精神病人。以LME铜价而论，从1336美元/吨起涨，涨到3000美元左右时，绝大多数多头获利平仓，甚至反向开出空单，实际上就是此时铜价因此积累了后面井喷的动力，其后铜价以不可想象的速度一波就拉至8800美元。

　　所以沪深股市做空的人空前增加时，投资者反而应加仓，因为此时如果下跌，动力肯定不足，大伙均拿着钱，只有少数疯子拿着股票，能跌到哪去？可万一上涨，那一定是井喷。　继续看好机械行业

　　在我国机械行业中相当一部分行业的龙头公司已经确立了全球竞争优势。这种竞争优势可以显著改善并长期支持相关企业的盈利能力。尤其是工程机械类、大型造船业、纺织机械等行业毛利率逐步提高将会成为一个长期趋势。而长期竞争优势将带来巨大的发展机遇，主要表现为机械产品出口的增加和替代进口数量的增长，更为重要的是其提高了相关公司和产品的盈利能力并将使公司增长的质量有明显的改善和发展。

　　国内工程机械、造船、机械零部件等产品的出口近几年继续保持快速增长，并有加速的趋势。这些行业极有可能成为继中国在集装箱和港口机械领域获得成功后的又一大成功，从而成为全球最重要的供应商而行业内的龙头企业将能够获得历史上最好的发展机遇，出现快速增长。

　　工程机械行业从世界工程机械生产制造格局看中国是发展中国家中工程机械生产制造能力最强的国家；而与发达国家生产商相比中国工程机械的主要竞争优势在于价格低廉以及产品质量趋向稳定。在发展中国家市场上中国的工程机械主机产品通常比发达国家产品价格低一半以上具有非常强的竞争力。此外中国工程机械质量也在不断改善中。由于关键零部件质量的提高和加工设备的改进中国工程机械的技术性能也在逐步改进。未来在履带式挖掘机、小型挖掘机、推土机、压路机以及平地机系列产品方面都具有比较大的优势相关行业中的龙头企业未来发展空间仍然很大。

　　造船业将来是中国另外一个非常具有竞争力优势的行业。造船技术在过去几十年中虽没有大的改变但不同的是船舶向大型化发展，船用设备自动化水平正在大幅度提高。另外，由于国际贸易和内河航运的发展，中国将在未来很长一段时期内保持对船舶的旺盛需求。在这种巨大需求市场的环境下中国一定可以在造船业获得国际竞争力。在2002年之前中国造船业基础设施与日韩有较大差距，基本抵消了中国在劳动力成本方面的优势。但在2005年之后中国在造船基础设施方面的投资大幅度增加，大连、青岛等地都有大型船坞建设规划，建成之后会极大提升中国造船行业的国际竞争力，充分发挥中国制造成本低的特殊优势，从而使竞争力优势得到较大发挥。　国泰君安建议增持的电力股

　　电力股持续大幅上涨合预期，仍可重点关注长江电力

　　持续强劲的电力需求、有力的结构调整政策、相对明确的电价政策（详见我们系列行业报告），以及实质性的资产注入引导电力行业在07年内大幅跑赢指数。我们曾先后推荐的金山股份、华能国际、国投电力、国电电力、广州控股、建投能源等股票均大幅上涨达到甚至超过我们的目标价。目前电力股平均动态市盈率25倍左右，估值优势已基本消失。

　　关于电力企业的资产注入，我们建议优先关注龙头央企和区域大型发电集团所属上市公司，主流电力公司中如有实质性整体上市举动其注资后业绩弹性较大，亦带来较大的价值提升空间，如长江电力、粤电力、广州控股和深能源等。

　　目前我们继续建议增持华能国际、长江电力和金山股份，关注广州控股、深能源和粤电力等。其中长江电力可能在未来具有相对明显的投资机会：1）公司目前动态PE较部分火电龙头股为低，此股价并未反映公司较明确的大规模资产注入预期和长期持续成长的前景；2）5月下旬公司权证到期行权后，公司启动对三峡机组的收购可以被认为是持续资产注入的开始；3）仍坚持公司16元以上的目标价，短期来水不佳影响发电利润和未来收购方式等不确定性为公司主要风险。国泰君安