道指首次突破万三大关 上升动力与不利因素共存

　　　纽约股市三大股指25日大幅上涨，其中道琼斯30种工业股票平均价格指数上涨135.95点，收于13089.89点，涨幅为1.05%，是其历史上首次突破13000点大关。

　　在此之前的连续五个交易日，道琼斯指数每天都在刷新历史最高纪录。

本次突破13000点重要的心理关口，相距2006年10月18日突破12000点只有6个月的时间。市场观察人士认为，近期纽约股市上涨，主要是宏观经济数据向好和公司盈利强劲增长使然。

　　基本面稳固

　　从基本面来看，对于股市来说，作为其根本基础所在的美国经济是决定其涨跌的最关键因素。

　　虽然一些经济学家担心全美住房市场降温带来的“负面财富效应”会引发消费紧缩，但从目前来看，除了对金融业住宅贷款业务的影响较大之外，住房市场降温对美国经济增长造成的不利影响尚不明显，尤其对占美国国内生产总值三分之二的个人消费支出并没有产生明显冲击。

　　数据显示，占美国国内生产总值三分之二的个人消费开支去年第四季度按年率计算增长4.2%，为去年第一季度以来最大增幅，今年第一季度的数值尚未出炉，但市场信号普遍比较乐观。有迹象显示，消费强劲的局面正在今年一季度延续，这说明美国经济仍具有继续增长的动力。

　　考虑到美国的低失业率和强劲的出口势头，美国经济仍保持着强劲增长。尽管美国住宅市场降温已经导致美国一些抵押贷款机构的信贷状况恶化，但这些风险基本处在控制之下, 美国金融系统仍然比较健康，多数金融机构并未明显受到这些信贷问题的剧烈冲击。

　　从公司盈利方面，尽管目前美国股市三大指数点位都属历史高位，但与之同向增长的公司业绩却摊低了市盈率。在过去的4年里，美国的低利率刺激了经济增长，大多数公司盈利增长保持在10%以上。在半年前道指突破12000点时，成份股公司的市盈率为22.5倍，而道指突破13000点时，其成份股的市盈率却降到17.7倍。根据彭博通讯社的统计，今年第一季度标准普尔500种股票指数公司的盈利同比增长了6.2%，也高于市场预期。

　　而从资金供给方面来看，空前的资金流动性给股市提供了巨大的资金支持，推动并购交易走向高潮，而并购交易又恰恰为股市注入了大量流动资金和炒作题材。最近几天道指连创新高，与公司并购活跃密不可分。此外，一些私人资本运营公司发起的杠杆收购或上市公司发起的股份回购使股票供应减少，这在一定程度上改变了供求关系，也可以引发股价的上涨。

　　后市不利因素凸现

　　展望后市，尽管前述上升动力可望持续，但不利于股市继续向上的诸多因素也不可忽视。

　　首先，在住宅市场的下跌尚未触底的背景下，美国经济前景并不明朗。2月27日纽约股市大跌的导火索就是美国联邦储备委员会前主席格林斯潘提出的美国经济今年有可能陷入衰退的警告，美国经济增长前景一直就是一个投资者关注的重要话题。

　　造成美国经济增速放慢的最主要因素是住房市场急剧降温，让一些投资者不安的是，住房市场降温的趋势并未有终结的迹象。美国全国房地产经纪人协会24日公布的数据显示，美国3月份旧房销售量比前一个月下降了8.4%，是1989年1月以来的最大降幅。野村国际证券公司首席经济学家戴维·瑞斯勒认为，这显示美国住宅市场的降温还未到达谷底。

　　由于住宅市场的拖累，美国经济增速在去年第一季度达到5.6%后，在接下来的三个季度分别大幅降至2.6%、2.0%和2.5%。国际货币基金组织在本月发布的《世界经济展望》报告中也把对美国经济今年增长率的预测值由原先的2.9%下调为2.2%，而一些市场分析师的预测更加悲观。美国全国实业经济学协会的一项调查显示，有28%的受访者认为，美国经济今年上半年的增长将低于2%。

　　经济增速乏力的必然后果是公司盈利走低，尽管美国公司盈利已连续15个季度呈现增长态势，但增速已经有所减缓，标准普尔500种股票指数的成份公司今年整体盈利增长速度可能大幅下降。

　　影响纽约股市的另外一个潜在因素是能源价格。能源市场不但直接关系着上市公司的能源成本和盈利能力，也影响消费者的消费开支，同时在吸引资金方面是股市强有力的对手。虽然今年以来油价涨幅不及去年，但地缘政治冲突此起彼伏，油价大幅波动时有发生。就在美国夏季汽油消费高峰即将到来之际，美国汽油库存却连续两个月大幅下降。这也引发了交易者对汽油供应的担忧，这种担忧可能继续作为今后炒作的因素。