中小板净利首季增32.84% 新上市公司贡献突出

　　 进入本周，中小企业板公司2007年一季报披露进入高峰，仅4月26日就披露了17份季报，截至当日，中小板共有101家公司披露了一季报，总体主营业务收入增长约22%，受惠于新会计制度的实施，净利润增长则达到32.84%。

　　 新会计制度影响显现

　　新企业会计准则自今年1月1日起实行，其对上市公司的影响在一季报中也开始有所显现，目前来看，这种影响喜忧参半。

　　比如思源电气在季报中指出，控制的平高电气在其禁售期后可能转为交易性金融资产，由此产生的净利润会使其中期业绩在同比增长30％以上的基础上得到进一步提升。丽江旅游截至2007年3月31日共持有申万巴黎股票基金管理公司“新动力”基金近470万份，由于执行新企业会计准则，受会计政策变更的影响，该项短期投资带来公允价值变动收益约176.5万元。

　　再比如众和股份，根据《企业会计准则38号?首次执行企业会计准则》应用指南的规定，其控股子公司福建众和纺织有限公司的开办费在首次执行日后第一个会计期间内全部确认为管理费用，造成母公司投资收益为负，减少当期利润和股东权益。再加上其他不利因素的影响，这家公司在一季度出现了135万元的亏损。

　　广州国光的情况更为特别。为了对冲人民币升值风险，这家公司与银行签订远期结汇合约，根据《企业会计准则第22号－金融工具的确认和计量》的规定，该等合约被确认为交易性金融负债，须将公允价值变动所产生损失计入当期损益，由于当期结汇牌价较远期结汇价高，尽管未来随着合约的到期而逐步与交易性金融负债对冲并最终产生投资收益，但当期还是确认损失175.64万元。

　　新公司带来新气象

　　101家披露季报的中小板公司当中，2006年以前上市的共有35家，2006年6月份之后新上市的公司则有66家。从现有统计数据来看，去年以来新上市公司对中小板业绩贡献较为突出。

　　在主营业务收入增长方面，新上市公司中华峰氨纶、金螳螂、中泰化学以及荣信股份由于产销量上升、售价提高以及2006年巨额订单带入今年等原因而表现突出，增幅均在100%以上。华峰氨纶一季度主营收入增长达到2倍多，其行业复苏是主要原因，产品售价上升、销售利润率提高，再加上该公司募集资金投资项目达产，产能扩张也支撑了主营收入的快速增长。

　　从实现利润情况看，华峰氨纶由于销售利润率提高，一季度净利润由上年同期的15万元激增至7539万元，甚至超过了其去年全年的净利润5916.27万元。同洲电子通过加大新产品开发力度，提高产品差别化率，积极参与国内整体平移项目，开发国外的运营商及经销商，使该公司主营业务收入、净利润和每股收益等相关指标均有所明显提高。再比如高新张铜，其重点发展的铜合金新产品产销比例提高，且募资项目实施后，公司产品结构得到进一步优化，高附加值新产品产销量不断提高，营业利润、利润总额和净利润出现了明显增长。

　　在今年一季度出现亏损的7家公司当中，众和股份、天邦股份为去年6月份后的新上市公司，令人感到意外。不过，天邦股份预计今年中期净利润依然会略增，这是因为天邦股份主营水产类饲料，而水产饲料行业普遍存在着销售季节性波动，由于水产动物快速生长期主要集中在高温季节，其产品销售旺季在每年的5-10月份。众和股份的情况略有不同，令其对今年中期的业绩预计存在不确定性。

　　业绩分化值得关注

　　目前中小板公司开始呈现一定的业绩分化，在一季报对中期业绩的预期中也可以清晰看出。目前作出业绩预期的99家公司当中，预计亏损的有5家，预减的有3家，扭亏的有2家，在正负30%以内略减、略增或不确定的多达81家，预增的则有8家，明显呈现出“两头小、中间大”的纺锤型结构。

　　业内人士指出，尤其在中小板早期上市公司当中，由于面临情况更为复杂，这种业绩分化更为明显。比如医药行业的2家早期上市公司鑫富药业、双鹭药业，一季度净利润分别增长了2.2倍和1.4倍。其中双鹭药业受惠于其基因工程产品、生化药物等销售额、销量增加，产品单位成本有所降低，毛利率持续上升。从中报业绩预增情况看，鑫富药业预增11.5-13.5倍、华峰氨纶预增12-14倍。与此同时，出现亏损的早期中小板公司目前已多达5家。

　　一季报显示，凯恩股份由于产品结构的变化和部分原材料成本上涨，导致其出现首亏；威尔科技深受市场产品同质化现象等困扰而亏损；德豪润达则由于主要原材料价格继续保持较高价格水平，对其控制成本带来较大困难，作为出口型生产企业，人民币升值对其直接影响也非常大，对实用电器托管方式的改变等也带来了不利影响；飞亚股份的期间费用增加明显，亦深受原材料价格波动、人民币升值等不利因素影响，更为重要的是，其内部经营机制与外部市场环境不相适应，导致了各种矛盾突出。相比之下，黔源电力虽然继续亏损，但由于水电发电量增加，已减亏50%以上。

　　实际上受原材料成本提高、人民币升值、进出口壁垒、市场竞争、会计制度变化等多种因素综合影响，加上资本市场再融资支持力度有限，中小板一部分早期上市公司的成长性令人担忧。统计数据亦显示，35家较早上市的中小板公司主营业务收入总体增长仅为14.5%，净利润水平仅与去年同期持平；21家公司主营业务收入、28家公司净利润在一季度出现下滑，其中前者包括了11家早期上市公司，后者包括了14家早期上市公司。

　　但分析人士指出，这种分化其实相当正常。资本市场本身就在推动优胜劣汰，有效实现资源配置功能，未来不排除一些中小板公司通过加强内部管理以及资本市场再融资，改善经营业绩，能够从“纺锤型”的中间粗端向业绩优良的一侧尖端转化。

　　　 业绩增长突出的20家公司一览表（单位：万元）

　　代码 股票名称 主营业务收入 同比增长 净利润 同比增长 4月26日收盘

　　002064．SZ 华峰氨纶 33239．66 209．84％ 7539．366 47312．33％ 50．2

　　002052．SZ 同洲电子 29292．09 45．29％ 1634．01 368．75％ 45．95

　　002063．SZ 远光软件 2582．85 26．14％ 742．38 274．50％ 20．14

　　002123．SZ 荣信股份 8509．359 132．04％ 1276．308 239．91％ 67

　　002019．SZ 鑫富药业 13480．53 40．80％ 1888．493 224．12％ 57．02

　　002092．SZ 中泰化学 51233．67 127．67％ 3174．887 149．24％ 19．3

　　002038．SZ 双鹭药业 3272．697 18．34％ 2175．698 140．63％ 33．58

　　002075．SZ 高新张铜 65277．4 14．02％ 1402．013 130．90％ 20．08

　　002110．SZ 三钢闽光 218911．8 8．51％ 10029．64 128．63％ 14．86

　　002128．SZ 露天煤业 67563．61 62．93％ 23334．34 104．28％ 29．85

　　002074．SZ 东源电器 6955．45 54．87％ 530．12 80．25％ 20．59

　　002094．SZ 青岛金王 9220．914 34．35％ 424．5476 76．30％ 26．75

　　002056．SZ 横店东磁 34437．26 25．73％ 3024．159 75．95％ 29．85

　　002096．SZ 南岭民爆 5026．251 9．73％ 593．5593 68．59％ 24．9

　　002032．SZ 苏泊尔 69051．39 37．85％ 3849．73 68．29％ 31．03

　　002033．SZ 丽江旅游 2367．05 12．75％ 1061．96 62．91％ 21．82

　　002076．SZ 雪莱特 6309．77 26．49％ 764．8689 54．47％ 19．9

　　002084．SZ 海鸥卫浴 42980 54．66％ 3027．998 53．31％ 28．11

　　002118．SZ 紫鑫药业 1519．794 17．40％ 344．1357 52．78％ 20．41

　　002037．SZ 久联发展 10032．53 －10．48％ 388．8903 48．49％ 19．3