利欧股份(002131)
新股的上市是当天市场上的焦点，其开盘的的定位是过高还是低估，
对市场而言往往是机遇与挑战。以下是Wind收集的专家对新股定位的观点
及该股的基本面内容。
●上市首日定位预测
来源 定位区间 摘要
长江证券 17.01-18.9元预计公司07、08、09年的EPS为0.63、0.84和1.08元，
三年复合增长率为23%，考虑到公司处于行业龙头地位
，我们给于公司2007年27-32倍市盈率，公司的合理价
格应该为17.01-18.90元。
海通证券 20.0-24.0元按照不超过3320万股的IPO发行计划计算公司未来股本
，我们预计公司2006～2008年的每股收益分别为0.69元
、0.89元和1.31元。综合DCF、相对估值法估值结果，
我们认为公司IPO以后的合理股价区间为20.00－24.00
元。
申银万国 20.33-21.4元国际成熟稳定的同行业可比公司2007、2008年的平均P
E分别为20倍和19倍。我们预计利欧股份2007、2008、
2009年的完全摊薄EPS分别为0.67元、1.07元和1.43元
。考虑到公司较好的成长性，对比A股市场近期发行的
新股，2007、2008年的平均PE分别为50倍和40倍，给予
2008年19-20倍的相对估值水平，公司合理市场价格在
20.33元-21.40元。
国都证券 17.2-19.6元生产园林机械的上市公司只有公司一家，因此，我们选
取了和公司规模接近的中小板企业进行估值比较。如上
表所示，按06年每股收益测算，可比上市公司的市盈率
在35-47倍之间，考虑到公司的行业地位和发展前景，
我们认为，按发行后总股本和公司2006年摊薄后EPS计
算，公司的合理市盈率在35-40倍之间，公司合理股价
为17.2-19.6元。
上海证券 16.0-19.2元预计07、08年公司能够分别实现主营收入7.91亿元和1
0.29亿元，实现净利润4700万元和6100万元，实现EPS
0.64元和0.82元。目前深圳中小板的平均市盈率在50倍
左右。根据公司的质地，我们认为公司07年的合理市盈
率应在25－30倍左右。对应的07年的合理价值应在16.
0－19.2元。
国泰君安 16.6-20.0元根据我们的模型预测，假设公司募资项目08年部分投产
，产品毛利率略有下降，期间费用保持稳定比例，未来
三年的EPS分别为0.66、0.97、1.29元，增速分别为36
%、46%、33%。参照与公司产品特性、规模等比较接近
的几家公司的发行市盈率和估值，公司07年动态市盈率
可定在25-30之间，目标价格16.6－20元之间。
天相投顾 25.2元 预计未来几年公司净利润增长将保持在30%以上。根据
预测，07、08年公司EPS分别为0.66元、1.01元，同比
增长分别34.57%、53.59%。公司在中小扳上市，具有良
好的成长性，且股本较小，综合各方面因素，我们认为
给予应该给予公司08年25倍PE,合理价格为25.2元。
华泰证券 16.75－20.1元可比公司07年PE都在25倍以上，考虑公司未来3年稳定
的成长性，我们认为公司合理PE区间在25-30倍之间，
以07年每股收益0.67元计算，对应的股价区间为16.75
－20.1元。
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