收评：节前交易日所剩不多 轻仓操作

机构：益邦投资
2007年有色金属板块的卷土重来曾经让不少投资者充满期待，或许是2006的有色金属神话给人留下了难以磨灭的印象，有不少投资者期盼 着神话的再度上演。然而一个残酷的现象是，有过灵光一闪的有色金属们再次陷入低迷状态。

我们认为对于该板块而言，曾经的风光无限可能 终成历史。有色金属类个股在2007年初的大幅上涨更多的层面应该是属于年报行情，因为该板块大部分个股在2006年取得不俗的业绩，在年报 披露期间受业绩大增而上涨实属正常。而后来的上涨也是受到了国际有色金属价格强劲反弹的影响，国际期铜再度逼近8000美元大关刺激了有 色金属板块的走强，但是从最近的情况来看，近期国际期铜价格未能创出新高并再度出现大幅回落，原油与资源品价格的跌落在未来一段时间 里对市场中的有色金属板块可能起来抑制作用。

该公司巨资入股烟台市商业银行，占烟台市商业银行实收资本的1.29%，公司因此拥有了正宗的商业银行题材。公司在环渤海区域拥有丰富土地储备，几年前公司曾以极低的成本购得数百亩土地，随着当地经济的发展，单地价就增值数亿元，为公司业绩增长垫定坚实基?９�司所在地是濒临渤海的烟台，曾获得“联合国最佳人居奖”�?且公司拥有的大量土地储备随着环渤海经济圈经济大发展，公司未来将面临巨大的发展机遇。技术上看，该股处于平台整理后期，主力震荡洗筹迹象较为明显，后市有望乘市场热炒参股商行之东风，追赶三涨停岁宝热电，成长空间极为广阔，建议重点关注。

今日股指再次出现一波三折的走势，在经历短暂的高开低走之后，股指很快就有所企稳，在参股金融股的全面活跃之下，指数开始逐波走 高，然而在上午临近收盘前的快速跳水让参股金融板块的所有努力化为乌有。经过中午的休息之后，金融股中的两大权重股中国平安与中国人 寿开始走强，推动了指数开始收复上午的失地。同时两大权重股的活跃还带动了金融板块的走强。但是在钢铁、石化、有色金属等前期涨幅偏 高的板块的打圧之下，金融与参股金融板块仍然未能有效的提升市场的参与热情。从盘面走势来看，除了参股金融板块之外，ST板块与未股改板块依然上演着最后的疯狂。投资者对该板块中的风险应以控制为主。

中国联通（600050）一季报点评：中国联通公布2007 年第一季度报告，第一季度实现主营业务收入242 亿元，同比增长4%；净利润11.7 亿元，同比增长42.4%；每股收益0.055 元，与我们原先的预期基本一致。第一季度三项费用率为23.3%，较上年下降4.4 个百分点；营业利润率为11.6%，较上年上升3.5 个百分点。那么该报告是好是坏呢?剔除可转换债券影响，净利润实际增长31.2%。第一季度三项费用下降8 亿元，同比下降12.5%，三项费率比去年同期下降4.4 个百分点。三项费用的下降，特别是销售费用与财务费用的下降是促使盈利大幅增长的最主要原因。ARPU、MOU 值变化趋势令人担忧。海通证券预计在后面的季度中，MOU 值会出现一定幅度的上升，ARPU 值下降的趋势将得到遏制。虽然ARPU 值呈现出不断下降的态势，用户的不断增长确保了收入的稳定与小幅上升。中国联通的盈利情况不断改善，但从第一季度的综合经营情况来看，相对中国移动逊色不少。目前公司的股价（4 月26 日收盘价为5.81 元），对应于2007-2008 年PE 分别为28.2 倍、24.5 倍；考虑到公司盈利水平仍处于不断改善的上升通道，3G 的启动与移动通信市场的不断增长将使公司长期受益，未来可能展开电信重组。（益邦投资）

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