收评：牛市升温继续 三大热点持续逞强

机构：益邦投资
我们上周重点布局了所谓的三大热门板块,即交叉持股,参股券商,参股期货.果然,最后一个交易日继续是三大热门的天下,指数连创历史记录,投资者喜气洋洋过五一. 周一虽然市场受到央行提高银行准备金率的影响，但两市股指早盘双双跳空高开，此后一度有所调整，但在参股金融以及封闭式基金等板块热点相继活跃的情况下，上证指数最高已上摸至3851点。

而从市场成交量方面看，两市合计成交超过2600亿. 大盘一度出现五五现象,即大盘指数的大幅度上杨和一部分股票的下跌,投资者还是身处海水和火焰之中.目前的热钱始终围绕三大热点以及资产整合等进行持续性的进攻,上海本地股当然是一个最值得挖掘的金矿,还可以挖掘很长时间,我们看到,大众交通,大众公用,申能股份等大量的本地股处于涨停板的位置,显示目前的市场还在升途之中,上海本地股在节后必将还有闪亮的表现.后市热点关注上海本地股和参股期货公司股票.

得益于上市公司2006年净利润的超预期增长，指数从3000点一路上涨到了3800点，伴随着股价的上涨，A股市场的整体市盈率水平再次创出50倍的新高。机构所预测的4000点的年内高点近在咫尺，市场调整压力越来越大，政府宏观调控意图也越发明显。就在投资者担心市场何时会展开调整然时，一个更深层次的问题引起我们的关注。同样是宏观经济的快速增长，同样是本国货币的升值，上世纪九十年代日本股市场在经历了十年的牛市行情后，泡沫在市盈率水平达到60倍时应声而破，进而步入倒退的十年。仅仅只用了两年的时间，A股市场的市盈率水平已达到了50倍。如果就此调整下去，A股市场后步日本股市的后尘吗？香港股市有句俗语，五月穷、六月绝、七月反弹，如果说市场在二季度后期陷入调整，那么这调整只是牛市行情的休整，还是步入衰退的开始呢？这是一个值得深思的问题！

按照传统的经济理论，宏观经济的快速增长能促进股市的健康发展，但是这一理论放在我国目前的市场中却似乎有些行不通。随着股指升至3800点，市场的平均市盈率水平达到50倍以上时，国民经济的快速增长反而成为市场中投资者的一块心?Ｎ逡怀ぜ俳�至，一季度GDP超过10%的增速带给投资者的只有恐慌。历史高位上的任何风吹草动都会让杯弓蛇影的投资者恍恍不可终日。由于3月份单月CPI指数已经超过3%的警界线，市场纷纷预计二季度CPI指数超过3%基本已成定局，今年央行将再次加息已无悬念，唯一的不确定性就在何时加息。针对宏观经济的调控措施、世界最高的估值水平、累计近30%的涨幅、五一长假、加息预期，当所有这些因素汇集在一起时，市场真的会被按下牛头吗？加息真的会成为压倒骆驼的最后一根稻草吗？美联储在2005年和2006年的连续小幅加息反而成为道琼斯指数走牛的重要推动力，中国资本市场会复制这种神话吗？

东方明珠(600832)金融资产皇冠上的明珠：得益于资本市场的长期繁荣，凡是涉及资本市场的金融资产得到机构以及市场的高度追捧，参股金融板块近期的持续活跃也是对于这一趋 势的反映。从今日涨幅排名情况来看，涨幅居前的大多是参股金融板块的个股。参股券商、参股保险、参股商业银行以及参股期货的个股呈现 全面活跃景象。海通证券借壳都市股份已经获得政府批准，持有海通证券2.3亿股权的东方明珠受此消息的影响也出现了大幅上涨，公司资料显 示，公司同时还持有申银万国、浦发银行等金融资产以及大量的上市公司法人股，在所持限售股份解禁之后，随着那些股权价格的不断上涨， 如果按照新的会计准则，这些投资将对公司的业绩产生较明显的影响。但是也许投资者也会问，那么多参股金融股都以涨停板报收，为什么它的表现却明显要弱很多。这其中应该与公司最新的募集资金动向有关。（益邦投资）

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。