股指期货制度细则公开征求意见加大持仓限制

    中国金融期货交易所(中金所)于4月30日公布了《中金所交易规则(征求意见稿)》等10个配套文件，并公开征求意见。这意味着股指期货的制度准备又向前迈进了一大步。

　　再发10配套文件

　　这10个文件分别是《中金所沪深300股指期货合约》、《中金所交易规则》及其实施细则，包括《中金所交易细则》、《中金所结算细则》、《中金所结算会员结算业务细则》、《中金所会员管理办法》、《中金所风险控制管理办法》、《中金所信息管理办法》、《中金所套期保值管理办法》、《中金所违规违约处理办法》。中金所表示，征求意见截止到5月11日。

　　“这些文件的推出意味着股指期货的制度准备又向前迈进了一大步，但并不表示其马上就会推出。”中金所金融衍生品研究员李关峥告诉早报记者，在《期货交易管理条例》等法律文件实施后，中金所发布交易细则可谓水到渠成。但监管层对股指期货推出时机的选择一定会非常审慎，制度齐备只是说明股指期货可以推，但并不说明马上就会推。

　　根据记者掌握的信息，证监会将于本月发放首批股指期货交易牌照，但股指期货的推出时间最快也要到6月份，最晚甚至可能压后到明年。

　　加大风险控制

　　 此次公布的10个文件对之前仿真交易时的几处制度设计进行了修改，加大了对市场风险的控制。在持仓限额制度方面，原来的《股指期货仿真交易业务规则》规定，中金所对客户某一合约单边持仓实行的持仓限额为2000手，此次修改为600手。

　　“目前市场上资金量大、风险偏好较高的投资者仍比较多，这些规定将有助于规避持仓过于集中的风险。”李关峥对早报记者说。

　　此外，中金所此次也明确了股指期货交易保证金比率为10%。仿真交易去年开始时，保证金比例为8%，后来提高到10%，但对此一直没有公开确认。

　　为了减少爆仓风险，此次发布的《中金所风险控制管理办法》还新增了一个强制减仓制度：即当期货交易出现涨(跌)停板、单边无连续报价或市场风险明显增大情况的，交易所有权将当日以涨(跌)停板价格申报的平仓报单，以当日涨(跌)停板价格，与该合约净持仓盈利客户按持仓比例自动撮合成交。

　　“这个规定有点类似于劫富济贫，但可能潜伏一定的道德风险。”李关峥说。

　　值得注意的是，在此次发布的10个文件中，《套期保值管理办法》是最新浮出水面的一个文件。“这符合市场的预期，因为之前仿真交易中并没有涉及套期保值，但股指期货的一大功能就是套期保值。”李关峥说。