中国铝业：潍柴动力回归A股市场

　　通过换股吸收合并山东铝业和兰州铝业，中国铝业(601600)已于4月30日登陆上交所。这是继潍柴动力(000338)之后，又一家借A股子公司股改之机，以吸收合并A股子公司的方式回归A股市场的大盘蓝筹公司。

　　4月30日，中国铝业以20.07元开盘，以18.51元报收，首日涨幅达180.45%。

　　中国铝业A股股本为89.43亿股，此次发行数量为12.37亿股，占发行后总股本的9.6％，其中11.481亿股30日起上市交易。此次发行股份全部用于换股吸收合并S山铝和S兰铝，不向其他公众投资者发行股票募集资金，每股发行价格6.60元，发行市盈率7.5倍。

　　同日，开创以换股吸收合并方式回归国内A股市场先例的潍柴动力也在深交所成功上市。潍柴动力以70元开盘，收盘价为64.93元。

　　此次潍柴动力公开发行的19065.36万股A股为换股发行，占发行后总股本的36.62%，发行价格20.47元/股。发行和换股吸收合并的A股全部用于吸收合并湘火炬，发行和换股吸收合并同时进行，互为前提。

　　潍柴动力此次吸收合并开创了两地上市公司合并的先例，是境内外资本市场具有里程碑意义的范例，是中国资本市场全流通背景下最具有创新价值的第一并购案例，也是Ｈ股和Ａ股两个不同法律环境下的并购，为Ｈ股公司回归Ａ股市场开创了新的模式。

　　不过，记者也注意到，中铝与潍柴两大蓝筹回归A股，其醉翁之意都在于加强行业的整合与打造公司完整的上下游产业链条。

　　中国铝业董事长肖亚庆接受媒体采访时表示，中国铝业合并山东铝业和兰州铝业在A股上市后，避免了公司内部的关联交易和同业竞争。更多的铝业资产注入，有利于进一步完善公司产业链，使主业进一步突出。

　　在2005年我国电解铝市场陷入低谷时，中国铝业接连吞并了八家电解铝生产企业。中铝A股发行后，市场人士对其收购下属的陕西铜川鑫光铝业有限公司、兰州连城铝业有限责任公司的原铝业务，以及择机整合包头铝业的原铝业务抱以期待。

　　中铝目前是全世界第二大氧化铝和第四大原铝生产企业。截至2006年12月31日，中国铝业氧化铝产品年生产能力900.7万吨，原铝产品年生产能力248.12万吨，生产规模均高居国内之首。

　　可以预见，中国铝业回归A股市场后，国内铝业市场的整合将不可避免地继续。

　　而在国内重型卡车发动机市场处于绝对领先地位的潍柴动力也丝毫没有隐藏此次换股发行的意图。公司董事长谭旭光表示，潍柴将运用湘火炬平台，整合湘火炬旗下与公司主营业务关系最密切的资源――陕西法士特齿轮、汉德车桥，建立欧III、IV平台动力总成（发动机＋齿轮箱+车桥），使之成为重卡行业的标准配置，巩固潍柴在重卡发动机的领导地位。此次运用湘火炬资本平台，也是潍柴跨行业进入国内具有增长潜力行业，建立多元化的战略格局。

　　在公司的招股说明书中，潍柴动力表示，用5年的时间，有效整合资源体系，建立形成整车、汽车零部件、产业投资为重要组成部分的三大核心业务；突出发展重型汽车、大功率变速箱、大功率发动机三大核心产品，将潍柴动力打造成国际化的新型企业集团。

　　作者：董文胜 中国证券报