江苏琼花：产品毛利下降期间费用增加

　　江苏琼花（002002）(行情，资讯)2006年实现主营业务收入2.96亿元，同比增长0.47%；主营业务利润4332.6万元，同比下降21.3%；净利润1018.4万元，同比下降49.3%。实现每股收益0.11元。

公司业绩下降的主要原因在于：公司主营产品PVC板材、PVC片材06年收入占比87.3%，受原材料价格上涨影响，产品盈利能力明显下降，同05年相比，06年PVC片材毛利率下降3.8个百分点，PVC板材毛利率下降4个百分点；另由于公司增加人员储备以及募集资金使用造成管理费用、财务费用同比大幅增长。

　　传统PVC板片材生产在政策、技术和资金方面的进入壁垒较低，行业集中度不高，向下游转嫁成本的能力不强，导致业内价格竞争十分激烈，行业整体趋于微利，公司目前的传统主营产品发展前景不乐观。截至06年底，公司的募集资金项目8000吨/年智能卡基材项目、4000吨/年新型环保PPC包装材料项目建成，目前均处在产品试制阶段，由于建设期较长，超出预期，投产后能否达到预期效益有待进一步观察。06年，公司开发了PVC透明软片、消烟阻燃片材、有机玻璃薄膜、PETG片材等一系列新产品，目前处在市场开发和试生产阶段。

　　天相投顾分析师贾华为等预计，公司07、08年每股收益分别为0.08、0.10元，公司募集资金项目和新产品实现正常生产尚需时日，目前股价已反映公司价值，给以“中性”评级。

　　作者：唐彬 今日投资