银华核心价值优选 投资谨慎选股准确

    □银河证券研究中心 王群航

    银华核心价值优选到今年的4月27日,份额净值为3.0823元,累计净值为3.3023元,成立以来的净值增长率为266.80％,在运作不足两年的时间里让净值迅速翻了两番多,为投资者创造了良好收益。

    银华核心价值优选基金的投资目标是通过积极优选具备利润创造能力和估值优势的上市公司股票,并优化风险收益配比,以获取超额收益,实现基金资产的长期稳定增值。这样的产品理念十分切合股票市场的牛市行情,其成功之处主要表现在以下四个方面：

    第一,良好的公司基础。总体来看,银华基金管理公司股票投资管理能力排名的相对位置一直在向前运动,股票投资管理能力在近一年多来有较为明显的进步。

    第二,谋定而后动,大类资产配置策略先稳健后积极。根据基金契约的规定,该基金的股票投资比例浮动范围是60％至95％,具有典型的股票型基金特征。在其运作的初期,由于市场刚刚走出多年熊市的阴影,牛市的步伐尚显踟蹰,该基金在开始运作后的最初两个季度末期股票投资比例都在70％以下,刚好达到产品类型的基本要求。从2006年度第二季度开始,当市场已经初步确立的牛市的基调之后,该基金立即调整了大类资产配置策略,卖出了资产配置中的全部债券,迅速将股票投资比例调高到90％以上,并一直以平均比例高于90％的这个高仓位延续至今年第一季度末期。由此可见该基金对于基础市场行情发展趋势的把握十分准确,具有静若处子、动若脱兔,谋定而后动、先稳健后积极的运作风格。

    第三,行业配置策略张弛相间。在行业选中方面,该基金自成立以来对机械设备仪表、金融保险这两大行业上进行了长时期的重点配置,对食品饮料、房地产、批发零售和贸易这些行业上进行了符合各个时期市场行情特点的灵活配置,较好地抓住了市场上的主流投资机会。在行业的资产配置比例方面,该基金对于前两大行业一直保持着35％左右的高比例资产重点配置,其它相对次要行业的资产配置比例则保持在10％左右,总体运作策略显得张弛相间、游刃有余。

    第四,个股选择精准,投资谨慎。在对于个股的投资方面,该基金的主要重仓股基本上都是这轮牛市行情以来市场上价格走势良好的股票,如苏宁电器、招商银行、贵州茅台、中信证券、天地科技、中兴通讯、海油工程、合力股份、深万科等一大批牛股,可见基金管理人对于投资品种的选择较为精准。另外,为了保持重点投资品种具有充分的流动性,该基金即使对于十分看好的重仓股配置也较少超过基金资产净值5％,其中超过7％配置比例仅仅出现过两次,对于这个原本规模就比较小的基金来说,这样的谨慎运作策略对于防范流动性风险十分有利。也正是因为如此,该基金才可以在2006年市场热点频出的氛围中,在每一次板块轮动的过程中,敏锐地捕捉到市场的热点,成为业绩持续领先的基金之一。