国泰君安：今年社保基金投资额将超过1000亿

　　 ·项怀诚：今年社保基金投资额将超过1000亿

　　全国社会保障基金理事会理事长项怀诚近日称，2007年需要完成的投资额度将创历史之最，预计会超过1000亿元。社保基金会根据战略资产和年度资产配置计划精心组织，优选项目，确定年度资产配置计划。

　　在股票投资方面，社保基金将优化结构配置，提高抵御风险能力。项怀诚认为，国内A股市场方面，在宏观经济运行态势、股权分置改革等一系列因素的综合作用下，总体上将继续呈现出优于债市的发展趋势。与此同时，预期风险亦将有所加大。香港H股和国际资本市场方面，在诸多因素交互作用下，总体上也将表现出与国内市场类似的态势。据此，在维持30%的战略配置比例上限的同时，将对股票类资产进行动态再平衡和结构调整，包括对国内A股、香港H股和境外股票之间进行二级优化配置，以增强股票整体组合抵御风险的能力。具体地说，国内A股方面，要优先配置经风险调整后收益和安全性均较高的产品，参与新股申购，优化各类委托组合的关系，关注股指期货等新产品的发展及运用。境外股票方面，加强各委托投资组合和外汇风险管理，抓住部分H股战略配售机会。年度收益目标是战胜相应基准。

　　此外，社保基金还将在实业投资、固定收益投资方面拓宽投资渠道，加大投资力度。而对于现金及等价物投资，在满足流动性管理的前提下，现金持有将尽可能降低到最低限度，目标比例应接近于零。

　　·人民币汇率突破7.70 关口，创汇改以来新高

　　2007 年5 月8 日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为1 美元对人民币7.6951元，突破7.70关口，创汇改以来新高。而在4 月30 日，人民币汇率刚刚首次冲破7.71 元关口。

　　有观点认为，5 月份人民币可能还将再接再厉，升幅可能会较4 月翻倍，达到500个基点以上，继续保持强劲的升值节奏。

　　来自外部压力的增加可能是助推人民币5月快涨的一个原因。本月下旬，新一轮中美战略经济对话即将在华盛顿举行，根据去年12月首轮对话开展时的情形看，人民币对于这类消息面因素有着敏感的反应，会立即弹跳走高。

　　即使不考虑尚未启动的战略对话，就是在过去的一周里，来自大洋彼岸的声音也没有停歇。5月2日，美国财长保尔森就表示，中国需要趁经济强劲之势加快建设促进市场决定汇率的机制。而在翌日，保尔森再次重申，中国应当尽快让人民币升值，让市场力量发挥更大作用。

　　近期研究报告精粹

　　·中国银行（601988）：向上微调净利润增速至27.33

　　%

　　·中兴通讯（000063）：海外业务积极拓展、国内市场恢复增长

　　·东阿阿胶(000423)：复牌点评

　　·瑞贝卡(600439)：08 年业绩爆发性增长

　　·沱牌曲酒(600702)：中高档酒销量快速增长，2007 转折之年

　　·新世界（600628）：业绩低于预期，增长动力充足

　　·百联股份（600631）：业绩符合预期，增长前景乐观

　　·内外需求旺盛、粘胶短纤价格飚升

　　·关于东南网架新股发行最优申购策略分析要点