午评：四千点以上怎么办

机构：益邦投资

五一节后如此靓丽的开门红有很大部分的功劳可以归结在B股市场的身上，两市的B股基本上呈现出全线涨停的局面。B股的大幅上涨也带动 了A股市场的走强。A、B股的联诀走强除了与市场中过剩的资金以及政策面的风平浪静有关外，还与一些政策性的机遇有较大的关系。

相信大多 数的投资者都对一年以前封闭式基金的表现记忆犹新，由于存在封转开的政策预期以及净值折价优势，封闭式基金去年普遍出现了大幅度的上 涨。而从今年的形势来看，B股市场或许将成为新的亮点。首先是B股市场存在一个A、B股合并政策预期，在完成股权分置改革之后，如何解决B 股这个历史遗留问题也将摆在管理层的面前，就如封闭式基金的封转开题材一样。其次，是随着A股市场的不断抬升，市场中已经很难再寻找到 比较合理的有投资价值的品种，简单的说就是普遍估值已经不再便宜，而现在B股相对于A股价格来说普遍存在较高的折价，因此资金在B股市场 重新开辟一块投资领域也在情理之中。资料统计显示，近期B股开户人数不断增加，我们预期该板块在后期仍将反复活跃。投资者可以关注一些 上市公司质地优良，折价比率较高的品种进行中长期的投资。

参股金融板块在近期的连续走强除了让那些未参与的投资者望洋兴叹之外，也多少让人感到一丝隐忧。该板块的突飞猛进让人不由得想起 了2006年的有色金属热潮，两者之间的区别仅在于一个是产品价格的不断上涨，一个是投资收益额度的大幅提升。参股金融板块会否成为又一 个有色金属目前尚难有定论，但是我们认为短期之内该板块活跃幅度过大，存在一定的回调压力，而在目前的牛市氛围之中，有色金属板块有 可能会出现走强。首先是从技术层面上来讲，该板块的调整已经持续一段时间，从板块的轮动情况来看，也存在一个反弹的要求，另外就是国 际市场的影响，在五一长假期间，国际期货市场上的金、铜、锌等有色金属的期货价格均出现了大幅的上涨，长假结束后国内的期货价格出现 强势补涨，部分强势品种基本直追涨停位置。根据期货市场与现货市场之间的相互影响情况来看，我们认为近期有色金属板块有望出现活跃。

如果用好事多磨来形容3G牌造的发放实不为过，整个3G产业的发展可谓一波三折。3G牌造的确切发放时间曾被业内人士戏言不亚于哥德巴 赫猜想。在经历了无数次的失望之后，投资者对于3G已经出现审美疲劳。从以前的奥运会必须投入使用，到现在又有新的动态，根据政府的意 图有关牌造的发放应该与电信行业的内部整合相结合起来。也就是说应该是先对行业内部进行整合，六大运营商中中国移动的盈利能力最强， 中国联通的C网与G网分离是大势所趋，而铁通等盈利能力较弱的公司基本上无望得到3G牌造。根据整合的动态与进展来看，我们估计在今年的10月份左右3G牌造花落谁家将最终有所定论，而伴随牌造发放的是行业整合的尘埃落定。从这个角度来讲，我们认为在牌造发放之前，该板块也会存在一些投资机会。比如中国联通的分离CDMA业务就导致了该股在今日的大幅上涨。

韶能股份（000601）走出业绩最低迷年份：07年业绩将大幅提升。07年9月大洑潭水电站机组将开始陆续投产，公司发电业务的毛利率将继续得到提升。而06年偏高的财务费用，也将随着增发和发行企业债券募集资金还贷的进行得到有效控制。天相投资保守预计公司07、08、09年的EPS分别为0.22、0.32、0.39元。维持“增持”评级。以4月27日收盘价8.04元计算，公司07、08年动态市盈率分别为36和25倍。公司目前发电项目储备可以保证未来2年内15%的复合装机增长率，且公司的主营业务小水电受国家政策扶持。天相投资认为，在后股权分置时代，公司这种地处电力需求旺盛地区的中型发电商，将有可能成为一些全国性发电集团以及强势地方发电集团的战略合作对象。基于上述分析，维持对公司的“增持”评级。

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