北京首放
踏浪前进的阳谋大攻势
在周三，尽管盘中曾经出现了130多点的跳水砸盘，但是在众多买盘的蜂拥进场下被全部承接，最终市场创出新高红盘报收，投资者心中的天堑上证综指4000点关口就这样一跃而过。
低价大盘股成攻坚主力
毫无疑问，在延续周二市场大涨的攻势之后，周三盘面的新气象是大盘权重股发起了攻势。以工商银行、中国联通等低价大盘股的上涨，立竿见影地拉动了指数的崛起。但当时盘面情况是，下跌家数与上涨家数之比为5：3。这和近期一样，无一例外地又得到了部分股票的跳水回应。中午前后在大盘股遭受空方砸盘后，指数一度快速跳水到3875点。然后在众多买盘的蜂拥进场下，指数震荡上涨，最终市场红盘报收，上证综指站上4000点大关。
为什么低价大盘股能够成为市场青睐的对象？2006年年底的股票价格平均中值均为5元左右，而截止到4月底股票价格的平均中值提升到12元，5、6元以下的股票已经几乎被消灭干净，工商银行、中国联通、中国银行等大盘权重股赫然处于股价底层，自然有强烈的上涨要求。此外，从已经公布完毕的年报以及一季度季报来看，能够代表A股市场估值水平的大盘蓝筹股的动态市盈率水平分布在20倍-29倍之间。以个股和行业情况来看，按照行业分析师的测算，中国石化今年的动态市盈率为13倍，2008年将会下降到10倍左右；中小银行2006年-2008年的市盈率水平分别为38、27.6和19倍；随着小钢厂、小电厂将会被淘汰出局，钢铁、电力股的业绩增长情况也很不错，上述数据表明，从大盘蓝筹股的估值水平在目前和近一两年内的动态情况来看，其实有相当的上升空间的。
空方筹码殆尽可能反手做多
周三创出近3800亿元的成交金额，盘面热点在快速切换，并不能说明指数大趋势发生改变，只能是说明资金在不同板块之间快速进出而已。造成这一特征的主要原因，还是在于目前群众力量主导市场。我们看到，根据中登公司的开户数据，仅仅四月份的新股民开户数量，就达到了2005年和2006年两年全年的总和。新股民代表着群众力量，目前就是群众力量主导市场。哪里有赚钱效应，新资金就流向哪里。股价上涨基本上仍然呈现的是源源不断的资金推动的接力棒游戏。
沪市在当天中午在短短半个小时的时间里，跳水超过130点，大部分涨停盘被大量卖盘砸开，显示了空方倾泻筹码的力度。同时有利于多方的是，既然市场在中午成功抵御了空方的大量砸盘，在目前还没有融资融券条件的情况下，短时间内空方所剩股票不多、现金不少，不但难以继续对市场给予打压，反而需要在市场继续筹集筹码买进股票，这又成了短线的多头力量，那么接下来盘面还是以上涨为主。
踏浪而行跟随主力阳谋而动
从业绩超预期增长和流动性泛滥来看，短线市场还将保持强势状态是毋庸置疑的。花无百日红，新股东开户数量也终究会回落下来，后市投资者进场的热度肯定会减弱，但短期内市场做多的热情并不会就此熄灭，这种资金轮番推动下大盘反复震荡创新高的趋势没有改变。
从形态上来看，周二的跳空阳线加上周三的下影光头阳线，可以视为加速上涨的新升浪。在这波新升浪中，我们看到周三的下影线并没有完全回补完毕周二的缺口，这为后市的大震荡留下了伏笔。这主要是因为：首先，在去年春节、十一长假后的跳空缺口，是在当月下旬回补完毕的，而去年五一后的缺口，一度也形成较强的吸引力，拖累指数上涨；其次，23日就已经留下了一个跳空缺口，即使那个缺口不补，则周二缺口回补的压力更大。
由此我们得出的结论是，投资者在操作上可以好好把握这轮新升浪顺势而为，但是全市场都知道这个缺口需要回补，后市不管什么时候，主力打压到缺口区域，其意图也是昭然若揭，那就是再度买进的信号。
海通证券
天量背后透出市场新动向
成交量屡创天量、不断刷新记录的事实成为近日最为明显的盘面特征，昨日两市合计更是达到了3789亿元。天量的不断出现除了透露出入场冲动之外，还代表着多头能量的不断消耗。那么，我们该如何理解这个盘面的信号呢？
天量来源表明大盘蓝筹再度受到青睐
天量只是一个笼统的表述，我们需要找出究竟成交量放大在什么地方，用各个指数的成交量对比来寻找、拆分出产生天量的来源。笔者粗略地以上证综指、深综指、沪深300和上证50这四个指数节后这两个交易日的成交量变化情况来加以分析。
表格中的数据显示出资金流向、也告诉我们天量的来源。上证50成交量的增加是造成天量最主要的原因，而上证50可以理解为蓝筹集中营，换句话说，资金流向了大市值的指标股和蓝筹股。而深综指的成交量无论是绝对增加量还是相对增幅都没有其他指数大，说明除了大市值指标股之外的其他股票并没有获得增量资金的青睐。
这个分解比较让我们可以较清晰地掌握了资金的流向。尽管大盘蓝筹股和其他小盘股之间形成了比较分明的二八区别和跷跷板现象，这反映出资金的性质和偏好的不同。盘面的热点从题材股向大盘蓝筹股开始转移，大规模的机构资金开始确立阵地，这就是天量背后折射出来的一个信号。这个信号透露出市场热点可能在接下来的时间里发生转移：从题材股的爆炒到大盘蓝筹股的重新回归，大盘蓝筹股的价值时代再度得到确认，而这种热点转移会导致大盘的加速赶顶。
放量总在回调时 牛市震荡格局仍将延续
如果用60分钟和30分钟K线作为观察窗口的话，就会发现天量的集中释放是在上午的两个小时的交易时段内。沪市上午两个小时分别成交了812亿元和734亿元，加起来占到了整个交易日成交量的60％；深圳市场也占到了59％的比重。这说明上午在冲击4000点整数关口的关键时刻市场心态比较波动和浮躁，多空分歧加大，特别是9：00-9：30的开盘跳水以及11：00-11：30上午收盘前的跳水使成交量更是达到了500亿元和432亿元。这正反映出市场心态的不稳、浮筹兑现盈利的出逃动作非常明显。
从成交量的分时段剖析中，基本能够看出浮筹在整数关口震荡过程中被清洗出局的现象。而下午的推升明显带有谨慎的相对缩量特征，充分显示出牛市快跌慢涨的根本特色。其中透露出两个方面信号：一是整数关口心态脆弱浮躁、短期内震荡可能还会出现；二是牛市格局依旧、震荡之后继续上行在未来几个交易日内还会维持。
开户数持续增长 推升惯性来自于场外资金
目前A股已从价值洼地演变为价值高地，如果单纯从价值的角度来衡量显然是不便宜的，但是为什么大盘的趋势却没有因为价值的问题而迟疑呢？笔者认为目前阶段大盘已经步入比较典型的资金推动阶段，行情的发展依靠场外资金的惯性推动力量来维持，而这个惯性力量并没有减弱的痕迹显露。笔者对比了4月以来新增A股开户数和上证综指的走势，亦步亦趋的一致说明其对市场的推动力量是非常明显的。当然，这种力量不可能始终持续下去，新增开户数作为衡量资金推动力量的一个重要指标，值得我们密切关注。
整数关口的宽幅震荡在近日还有可能继续出现，而天量背后透露出来的增量资金信号仍然可以对近日多头上攻力量的延续保持一定的谨慎乐观态度。大盘在加速赶顶的过程中行进，投资者可能正在经历拉升最激烈的时段。大盘蓝筹作为领头羊带领股指的上攻战役正在打响，冲高过程中如何锁定胜利果实是投资者需要冷静思考的关键问题。
渤海投资
成交量再创新高 四千之上展开新征程
由于周二A股市场暴涨，投资者获利丰厚，所以，大盘昨日因获利盘回吐引发宽幅震荡的走势，上证综指一度急跌74.63点，2·27行情的暴跌差点重演。不过，幸运的是，由于中国联通、中国银行等一线指标股走势造好，大盘有惊无险，再度上涨。热点切换引发股指宽幅震荡
的确，昨日A股市场的盘中急跌是因为获利盘回吐所致，尤其是一批券商概念股更是如此。但是，盘口也显示出，昨日大盘的震荡很大程度上是因为市场热点的切换所致，因为早盘A股市场的券商概念股已有明显的上涨乏力的态势，华资实业、桂东电力等高价券商概念股一度急挫，显示出原有的市场热点已难以吸引新多资金关注，从而使得此类个股难有进一步上涨的动力。
不过，由于场外资金的确很是充沛，在券商概念股出现调整之际，新多资金立马重新选择潜在的市场热点，此时关于3G产业的传言迅速在市场散播开来，所以，中国联通应声涨停。与此同时，东方通信、华夏建通等通讯板块也随之暴涨，如此就形成了新的市场领涨热点，迅速聚集了市场人气。与此同时，也不愿意看到大盘急挫的存量资金代表--基金、QFII等机构资金也迅速跟上，从而推动着银行股反复活跃，使得A股市场在午市后再度走强，上证综指更是因此站上了4000点的高点。四千点能否展开新征程？
有意思的是，上证综指每在整数关口前后均会产生新的领涨力量，在2000点附近是金融、地产、钢铁等经济引擎性产业反复走强，在3000点则是交叉持股概念、参股金融概念股等反复走高。所以，在站上四千点且参股券商为代表的参股金融股出现分化之际，业内人士开始猜测，四千点会否产生新的市场热点，从而推动着大盘展开新征程？
对此，笔者认为概率较大，一方面是因为A股市场目前的动态市盈率较低，有媒体推测按照一季度平均每股0.099元的业绩，那么，A股市场动态平均市盈率只有30倍，而由于08年还有两税合并所带来的净利润因素，因此，动态市盈率仍然相对合理，从而有利于吸引新增资金的涌入。另一方面则是目前A股市场尚存在着尚未深度开垦的板块，比如说中小板块为核心的新股板块，在近期表现相对一般，而中小板块的新股具有高成长性且极具大比例分红的能力，所以，极有可能成为新多资金重点狙击的对象，从而产生新的领涨热点。再比如说3G板块、奥运板块等板块在前期虽有所表现，但一直未能够像参股券商概念股那样较长时间的火爆，所以，也存在着一定的挖掘空间。
如此来看，目前A股市场的确存在着一定的上涨动能，也有在四千点上方再展征程的能力，尤其是经过周三的宽幅震荡之后，越来越多的投资者认同目前A股市场的超级牛市或者说黄金十年牛市的观点，会再度涌入A股市场，昨日的成交量再创天量就深刻地说明这一点，所以，经过周三的宽幅震荡之后，牛市的成色更为吸引人，不排除上证综指在今日继续走高。关注新生代热点
正因为如此，在目前背景下，建议投资者从新多资金新味口的角度寻找新的领涨热点，一是目前尚未大涨的新股板块，尤其是中小板块的新股，该板块目前已经云集了一批具有极强做多动能的优质新股，极有可能在近期出现较大幅度的上涨行情，尤其是那些基本面优异的个股，比如说山河智能、科陆电子等等。
二是一大批二线蓝筹股。该类个股在1000点至3000点的上升行情表现出色，但在3000点至4000点之间，表现相对落后，但他们的基本面仍然处于积极变化状态中，因此，存在着再度走强的可能，比如说金发科技、天地科技、长园新材等，同时也包括地产股的栖霞建设、招商地产、万通先锋等个股。
武汉新兰德
大盘蓝筹股未来机会值得期待
周三，沪综指首次突破4000点大关，大盘蓝筹股成为成功攻关的主要力量，中国银行、工商银行、中国联通等表现强劲。联系到周二中国石化曾一度冲击涨停，可以明显看出，大盘蓝筹股成为节后做多的主要动力。
在估值压力下，2006年四季度以来领涨的蓝筹股在今年一季度陆续进入休整状态，而与此相反的是，重组并购题材因有效突破估值束缚而备受市场追捧，其表现远远胜出指数。我们认为，大盘蓝筹股经历一个多季度的盘整后，在股指期货渐行渐近的背景下，年报和季报业绩有大幅增长的大盘蓝筹股估值优势明显，后市有望继续保持强势，并将进一步拓展股指向上空间。
业绩大增凸显估值优势
在宏观经济持续向好的背景下，大蓝筹普遍业绩增长超过市场预期，比如宝钢股份公布一季度业绩预增150%、中国石化一季度业绩预增50%，整个蓝筹板块的业绩超预期增长将大大提升整个市场的估值预期，这有利于推动投指继续震荡走高。
我们不妨以沪深300成份股的业绩增长进行说明，作为股指期货标的的沪深300指数成份股2006年共实现净利润3482亿元，占全体上市公司净利润的92.7％左右。显然，沪深300成份股以主营业务稳定、盈利能力突出等特点，铸就了上市公司群体中流砥柱形象。年报显示，300家成份股中只有2家亏损，其余全部盈利，盈利排名前五位的公司分别是中国石化、工商银行、中国银行、宝钢股份和中国人寿，共实现净利润1638.9亿元，盈利约占上市公司利润总额的43.6％。不仅在利润总额上独占鳌头，在利润增幅上，沪深300成份股也毫不逊色，增幅达到了43％。
显然，金融服务、房地产、钢铁等权重类个股2006年以及2007年一季度的业绩表现非常出色，极大地摊低了整体市场市盈率，加上股价滞涨大盘，这就为后市蓄势上涨打下了坚实基础，大盘蓝筹股一旦启动，必将有效拉抬指数，因此当前大盘蓝筹股的走势在某种意义上说成为了市场的定海神针。
机构资金青睐
大盘蓝筹股作为市场中的中流砥柱，又是中国经济高速发展的最大受益群体，无疑会受到机构资金的青睐。近日，中国保监会推出了《中国保险业发展蓝皮书（2006）》。在蓝皮书中，就2007年我国保险资金运用，保监会明确，将支持保险机构在风险可控的前提下，投资银行股和大盘蓝筹股，引导保险资产向战略性、资源性产业配置。
除保险资金外，QFII也扎堆于大盘蓝筹股。理柏中国等权威机构共同推出QFII中国A股基金月度报告3月号日前正式发布。最新的月报统计显示，QFII的投资风格开始重新强调低价大盘蓝筹，中国联通、中国银行等去年三季度的热门股票再度得到一致看好。其中，日兴黄河基金当月新增了4只重仓股票中国国航、大秦铁路、中国联通、南玻A。APS中国A股基金当月新增了华菱管线和华泰股份，两个明显的低估值品种。马丁可利中国A股基金新增了大秦铁路、振华港机、第一食品、宝钢股份。AMP中国成长基金则新增了浦发银行。总体上看，银行、铁路、钢铁、造纸等动态市盈率较低的品种，明显受到QFII的喜爱。
此外，基金依然是大盘盘蓝筹股的主要投资者。虽然基金一季度报表显示，整体仓位略有下降，但依然维持有高位，虽然有工商银行、华侨城A、金融街、海油工程和中兴通讯等5只股票退出了基金重仓股前20名的争夺。但仓位还是集中在大盘蓝筹股上，大秦铁路、中国人寿、中国平安等纷纷跻身基金重仓股前20名。
当然，市场也担心股指处于高位时，启动大盘蓝筹股有掩护出货的嫌疑。我们则认为，这种担心虽有一定道理。但在宏观经济依然向好，上市公司业绩增长明显的背景下，特别是市场制度化建设取得决定性改变的情况下，即使低价股的集体大幅上涨积累了局部风险，也难改大盘蓝筹股的投资价值。
国信证券
4000点上方适宜游击战
周三沪指如愿站上4000点。自年初以来形成的上升通道，在长假后以缺口的方式向上突破，昨日的盘中回调虽然未能回补缺口，技术形态已有所整固，依然保持上攻势头。
节前准备金率上调，以及央行对通胀存在季度性的观点，使得加息预期减弱。股指期货准备虽紧锣密鼓，但无论是配套条例的出台，还是证券营业部6月考试后最快的期货从业人员人数达标，或是技术测度的准备，最乐观的预期恐怕也要到8月以后。
此外，B股市场的投资机会逐渐被投资者发掘，开户人数持续攀升，B股指数走势也反映到综合指数中来。低价股革命以来，基金持有流通股比例持续下降到13%左右，与熊市相比下降近一半。而在继续发展机构投资者的过程中，涨幅滞后的蓝筹股面临补涨，特别是其中相当多的蓝筹股价格在10元以下，成为新的低价股。以银行股为例，中信银行昨日收盘11.46元，但无论从渠道、净利润等指标比较，中国银行、工商银行毫不逊色，是前者的高估，还是后者的低估，未来市场会有定论，指标股的上涨对市场的推动作用勿庸置疑。所有这些都可以说明，当前市场的强势仍有望保持一段时间。
不过，对市场的判断可以激进，但具体到个股操作中仍需冷静。投资者可选择两种方式，从一而终或是游击战。但从经验来看，在普遍盈利和估值不具备优势的情况下，长期坚守的策略不适合普通投资者，4000点以上游击战似乎更为可行。
具体操作上可寻找题材和技术走势共振的个股，诸如增发、投资收益、资产出售、产品价格、分红送股等基本面变动都将对股价直接产生刺激。而调整中的强势股，少则两三天，多则一两周，也会有重新发力的机会，不妨将这些股票放在自选股中，以便随时予以跟踪，但一般情况下切忌追涨已连续拉升的个股。而以价值分析为基础的理性投资者，可以进行分散投资，将低估行业和题材的股票组合持有，有利于稳定持股心态。
金元证券
牛市仍将继续 4000点不是终点
投资者信心十足、市场资金充裕、宏观经济高速增长、股指期货等利好因素的持续存在，牛市仍将继续，4000点不是终点。
首先，国内经济依然处在高速增长的阶段，虽然面临一定的过热风险，也会引发一些调控措施，但对股市的影响非常有限，只会引发股市短期波动，并不能终结牛市。
其次，估值虽然已被众多专业人士认为偏高，但股市毕竟也是一个资金博弈的场所，在很长时间内，只要具备足够的资金推动，就足以使股市上涨，这在国际上众多发达国家股市都出现过类似情形。换句话说，只要股市的财富效应依然明显，资金依然充沛，那么估值偏高还是不能阻止股市上涨的。今年4月份的单月新增A股开户数已经超过去年全年，这也说明目前投资者入市情绪依然高涨，强大的资金流能在很大程度上掩盖一定的估值风险。
再从盘面上来看，本波牛市行情具有一个显著特点，即在每一波单边上涨过程中，市场并不会出现太多持续热点，但往往会有一到两个主流热点来领涨。2005年底到2006年5月的单边上涨过程中只有一个主流热点，就是有色金属，而2006年8月到2007年1月的单边上涨过程中，领涨的主流热点则是地产与银行。而目前市场依然不缺这样的主流热点，就是券商概念股与期货概念股，可以发现，这两大热点的上涨潜力丝毫不弱于有色金属、地产与银行股。在3、4月份高度活跃过后，目前依然继续活跃，在股指期货出台前仍有炒作空间，这两大热点不结束，相信这波单边上涨行情也仍将继续。
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