锡业股份(000960) 内外环境改善推动业绩增长

    锡业股份是全球唯一拥有完整一体化产业链的锡行业公司。中信证券李追阳预估,公司07、08年每股收益将分别达到1.30元和1.85元。合理估值为37元,相当于20倍08年PE,维持“买入”评级。

    李追阳认为,内外环境的改善是推动公司业绩实现持续增长的主要动力。外部环境方面,由于印尼政府对国内锡行业整顿,同时电子产品无铅化的实施将增加锡的需求量,预计07年锡缺口将扩大,因此继续看好锡价,预计07-08年锡均价为10.6万元/吨(含税)。

    从内部环境看,公司目前已经形成2万吨锡材产能和2万吨锡化工产能,产品结构得到优化。公司在湖南郴州锡矿一期2000吨锡矿生产能力将于07年底投产,该矿最终实现5000吨锡矿生产能力,可转债项目之一的矿山技改08年投产,将增加5000吨锡矿和5000吨铜精矿产能。同时,锡业股份在锡材和锡化工产能利用率的不断提高,产品结构持续得到改善,高附加值产品比重快速提高。李追阳预计,锡业股份07、08年锡材产量将分别达到1.4万吨和1.6万吨,锡化工产量达到1.3万吨和1.6万吨。