东方航空：新航正洽谈但尚未决定入股

　　由于新航入股概念，东航近日备受投资者追捧。

　　昨日，东航（600115.SH；0670.HK）A股继续涨停，而H股也大涨13.52%。不过，作为此次交易的买方———新航昨日发表声明称，东航和新航正在就可能的合作进行讨论，但目前尚未就谋求其他关系做出决定。

投资界人士指出，目前东航股价暴涨也许并不利于引资的尽快达成。

　　由于预期东航引入新航将于近期有明确结果，东航股价近日一路飙升。昨日，东航A股涨停，报收8.23元。而东航A股在最近14个交易日累计上涨52.5%。

　　由于有媒体声称双方谈判已经进入最后的“讨价还价”阶段，H股昨日也大涨13.52%，报收3.19港元。不过，新航昨日发表声明称，“新加坡航空公司时常会和其他航空公司就可能的机会进行广泛会谈，这包括中国东方航空公司。新加坡航空公司认为中国是非常重要的市场。两家航空公司正在就可能的合作进行讨论，但目前尚未就谋求其他关系做出决定。”

　　东航董秘罗祝平昨日接受上海证券报记者采访时也表示，两家航空公司至今并未签署任何意向协议，谈判达成并没有时间表。而上海证券报记者从知情人士处获悉，此次东航聘请了高盛高华作为定向增发的承销商，而新航方面则指定瑞银为财务顾问，而目前股价则成为影响谈判进程的重要因素之一。

　　受到引资预期的刺激，东航不仅股价上升，也频频获得多家投资者增持。国航大股东中航集团两周内4次增持东航H股，目前持股比例已升至8.26%。而美林也发表研究报告将东航的评级由“沽出”调高至“买入”，并表示由于东航即将落实引入新航一事，将H股目标价上调至3.3港元。摩根大通则在4月27日以每股2.45港元的价格，增持了东航522万股，持股比例增至5.12％。

　　各大投行中只有瑞银将东航的评级从“买进”下调至“中性”。瑞银表示，由于公司业绩表现低于预期，虽然燃油价格下调、人民币升值和需求旺盛会使公司盈利好转，但2006年曝出的巨亏使东航在引资谈判时地位转弱。不过耐人寻味的是，瑞信正担任新航此次交易的财务顾问。

　　投资界人士指出，尽管市场对于东航引资充满憧憬，但目前东航的股价也许并不利于谈判的尽快达成。由于引入战略投资者时双方的交易价格可能会以一段时间的市场平均价为参照依据，因此东航目前较高的股价可能会令战略投资者增加投资成本。

　　此外，新航和东航目前面临的选择，不仅是定向增发的价格，还有到底是在A股市场还是在H股市场实施定向增发的问题。因为目前东航在A股和H股的股价存在较大差距，A股股价是H股的两倍。因此有分析师预期，东航可能分别向东航集团和新加坡航空定向增发A股和H股，既满足国有大股东继续控股的要求，也满足新航对于价格的要求。对此罗祝平表示，目前具体的方案尚未确定，不便对上述预测作出评价。

　　作者：索佩敏 上海证券报

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