深能源A:参股券商预期的电力蓝筹 价值低估

机构：信泰证券
深能源A（000027）:参股券商预期的电力蓝筹 价值低估

信泰证券 孙达

周五盘面来看，大盘出现了较大幅度的震荡局面，盘中最大跌幅超过3%，最终市场在蓝筹股的带动下，两市股指有所反弹，以小幅下跌收盘。

盘面来看，蓝筹股成为市场最大的功臣，资金流向非常明显。另外，券商股和银行股又再度活跃的迹象。华西村、吉林敖东、辽宁成大等券商股再度发力上攻，再度成为市场的热点。在这个超级牛市中，券商股必将反复活跃，成为市场的常青树。从考虑风险和市场热点的角度来分析，本栏目今日重点推荐深能源A（000027）：公司整体上市预期强烈，一旦得到母公司的全部资产，其将拥有国泰君安证券股份有限公司2.53%的股权，交通银行股份有限公司 0.04%的股权，同时还将可以拥有母公司所认购的韶能股份（000601）股权，股权增值潜力相当可观。在券商概念、金融概念、交叉持股被反复炒做的背景下，该股作为一只隐含的大券商概念、金融概念、交叉持股黑马极有望成为后市资金抢夺的对象。

整体上市 实力大增

公司拟定向增发发行不超过10亿股，募集资金约76亿元收购深圳能源集团资产。集团整体上市后，公司规模迅速扩张，权益装机容量将从153万千瓦增加到415.57万千瓦，增长1.6倍，总装机容量达到586.5万千瓦。公司在国内主要电力公司排名上升两位，已经超越地方性电力龙头公司粤电力和申能股份，仅位居国家五大电力公司控制的电力上市公司和长江电力。公司在广东和深圳地区的行业地位显著加强，企业竞争力全面提升。集团在建的机组和筹建的项目较多，有东部的LNG二期6×39万千瓦、河源2×60万千瓦、深圳东部4×100万千瓦、内蒙煤电一体化项目和深圳抽水蓄能4×30万千瓦、以及拟参股20％岭澳二期核电2×100万千瓦等大型项目储备，为公司长期发展打开了空间，解决公司近几年的增长问题。整体上市后公司在广东和深圳地区的行业地位显著加强，企业竞争力全面提升，综合实力跃居国内同行前列。

国泰君安上亿股权预期注入 券商概念极强

从公司2006年12月15日发布的购买资产和关联交易报告书中可以看到，公司购买的标的资产为能源集团所拥有的全部资产（能源集团持有的深能源的50.19%的股份、直接及间接持有的珠海洪湾深能发电有限公司、深圳南山热电股份有限公司的股权以及少数目前尚未明确产权的非主业房产除外）。其中股权投资也将注入上市公司，在其中我们可以清楚地看到母公司将把国泰君安证券股份有限公司 2.53%，国泰君安投资管理股份有限公司 2.57%也随同公司其他资产一起注入上市公司，由此深能源A（000027）即将取代能源集团成为国泰君安的大股东。大众交通、华茂股份这样的效益一般的上市公司正是因为持有国泰君安的股权，而股价得以暴涨，股价短时间内翻了几番。在目前券商股风起云涌之际，公司作为仅20多倍市盈率的蓝筹股，且拥有即将因整体上市注入的巨额国泰君安股权概念，券商概念作为牛市常青树，所以公司的预期券商概念一旦得到市场的挖掘，必将为大资金所疯抢。

另外，母公司持有的交通银行股份有限公司 0.04%的股权此次增发中，也将随其他资产注入上市公司中。交通银行的即将上市，使得该部分交行股权也将成为公司投资收益的一部分。另外公司控股股东深圳市能源集团有限公司于1月19日与广东韶能集团股份有限公司及国联证券有限责任公司签署的协议，能源集团以自有资金方式，认购韶能股份（000601）本次非公开发行的股票7500万股，每股认购价格为3.48元，认购款总金额为人民币26100万元。 根据深能源与能源集团签署的《发行股票收购股权及资产协议》，对于能源集团在评估基准日（2006年8月31日）至交割日期间所将要或正在进行投资或收购的电力相关产业资产项目及由此引起的相关权利义务事项，也将包含于该协议项下交易的标的资产范围之内。因此能源集团此次认购工作完成后，其认购的韶能股份7500万股票即将作为能源集团注入深能源全部资产的一部分。 以目前韶能股份（000601）的二级市场价格来算，该部分股权收益将高达3亿元以上。

电力蓝筹 价值低估

作为区域的电力龙头，目前该股2006每股收益0.665元，其市盈率为20倍左右，价值低估优势明显。公司还持有深圳市能源环保有限公司30%股权，其已建成南山、盐田、宝安三个大型垃圾焚烧处理厂，目前垃圾处理费已大幅提高，未来有望继续提高。在目前大盘处于相对的高位之际，既有低市盈率又有市场热点题材的深能源A（000027）没有理由继续沉默下去。

该股作为市盈率仅20倍左右市盈率的电力蓝筹，多家基金重仓该股，从公司的一季报来看，筹码继续集中，主力吸纳迹象较为明显。作为既有整体上市预期又有股权投资和预期券商概念于一身的电力蓝筹股，该股有望被市场重新定位。二级市场来看，该股稳步上扬，上升通道明显，量能逐步放大，周五缩量成功回补昨日跳空缺口，后市有望加速爆发，迎来主升浪，建议投资者积极关注。

重点关注。

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