三方面评央企资产入上市公司是否保增值(视频)

　　主持人：第二个问题您回答途径，也不一定限制住，都可以试验试验，我们现在在股权分置改革以后，您可能对股市关注的少一点，股权分置改革，包括国资委领导也表态了，要支持和鼓励我们国有企业注入上市公司或者上市，通过这种方式是把自己的企业搁在阳光下，在阳光下保值增值，这也是一个很好的方式，您从企业也出来了，也接触了很多企业，是不是觉得这条路是目前比较现实一点的，可以走下去了，应该大张旗鼓走下去的？

　　张春晓：您说的这个问题非常的好，但是这样一个问题，我说不能一概而论，对这样的一个资产注入上市公司，我说要看三个方面，首先我们要看上市公司是什么性质，这是第一。

　　 其次，你要看对要注入的资产的评估情况，第三，要看资产的匹配性。第一，如果这样一个上市公司不是我国有资产控股，我还是不注入的为好，为什么？我注入了我的资产不是发展了吗，虽然我占了30%，假定就说两个股，简单化，你占70%，我占30%，我是国有股，你不是，注入了之后也发展，国有股也发展起来了，我说这是理想化。我在操作的时候，我就能把你的国有资产侵吞，因为你说了不算，你不要看再阳光，阳光下也有罪恶。

　　主持人：国有资产注入到上市公司基本上是国有控股。

　　张春晓：这一点是首先的前提，接下来看第二个，第一个之后如果能够成立，一定是国有股的话，你对将要注入资产的评估，这样的评估一定不能是缺失的评估，现在很多的评估是不成性的，他给你评估低了，这里面有个人的好处，结果评估到最后是很好了，一千万评估成300万，最后确实上市了，确实也注入了，那里面丢了一部分，国有资产确实保值了，我宁可不要这一块，那一千万我就要评估成一千万，这里面我们就要有一个合理的评估机制，跟评估协会我们曾经交流过这个问题，我说咱们不要谈评估后面的问题，咱们就看评估前面的问题，如果你的评估最后导致了国有资产在评估那一刹那就已经流失了，你还谈什么保值增值，这是第二个，如果我们第二个能实现，说我的评估能达到充分的合理性，并且确实实现我的评估，非常的到位，而且非常的具有市场性，也不评估高，也不评估低，就是一个市场价格。

　　在这种情况下要看第三个，注入资产匹配性，我们说资产不分行业，但是资产背后反映出来的产业是分行业的，比如刚才我说我是一个做豆腐的，你这里弄了一个钢铁注入过来，我可能做不好，我最后就要卖。资产都是相关性的，如果资产的相关性还要注意一个问题，要看你在产业链上是不是一个互补，不应该是重叠的，如果你确实是有相关性，但是我的产业链弄到最后出现一个什么样的状况呢，我经常把产业链分上中下游，说我在产业链的中游很丰满，我再让他丰满，你再丰满这个企业发展也是有局限性的，整个产业链必须是一个非常完备的产业链，上游、中游、下游，这里面要体现四个流，有非常强的信息流做支撑，非常稳定的现金流做整个发展的依据，后面必须有一个非常强的商流和物流，四个流才能实现整个产业链的发展，必须要做成这样，如果能达到这样，或者说你能往这个方向发展，这个注入是非常好的。

　　主持人：我所了解的一个企业就是这样的，他是国有控股的，他的大股东，集团，自己的矿山，我举一个例子，一个做水泥的上市公司，股改的时候承诺，我这个企业原来是生产水泥的，生产水泥的原料是要到大股东去买，他没有矿山，去买矿山，买回来自己加工再去卖钱，他就赚一部分加工钱，现在集团说了，你不是没矿山吗，我把你的矿山注入到你这儿来，就像您所说的，他的产业链就形成了，我有矿山自己开采，自己加工再去卖，基本上是这样注入的，像您所说的生产流程就顺起来了，还不存在关连交易，这个矿山本来在这个地方，管理起来也很麻烦，我不如注入到上市公司去，很多时候是这样来做的。国资委批准同意。

　　张春晓：我一直对资产是分类的，咱们这个国有资产，很多人谈国有资产的时候，谈了狭义的国有资产，就是咱们现在谈国有资产好多人谈的是经营性那一块，而且咱们在这个时候要谈保值增值的时候，应该是经营性，非经营性，还有资源性，这是从广义上说。然后咱们再看到狭义上的经营性的时候，其实咱们更多的是关注企业那块的资产，这是一个狭义中的狭义，还有一种资产，也是经营性的，非经营性资产被转移到经营业务中去，还有一种，资源性资产用于生产中，这就是您说的这个。

　　这一块有一部分是可以的，但是如果这样的资产完全注入到上市公司，我个人观点这是不可以的。资源是国家的，我个人感觉资源不仅仅是国家的，它是子孙后代的，这个国家要想长久发展，资源性资产的保值和我们经营性资产的保值是不一样的，资源性资产的保值是指后代对我们现在的评价，这是保值，这是我们看不到的，但是我们可以评价我们的前辈，说你看看我在山西挖了一堆破瓦没挖出煤来，说为什么呢，我挖完了煤上面建饭店，后面没挖煤，上面饭店倒闭了，下面除了碗没有其他的，后代这么评价，你这个资产是不是保值了？

　　主持人：也有您这样的观点，上市公司有利益驱动，拼命开采，是不是存在这样一个问题，但是人家是这样说的，如果我不注入到上市公司里面来，实际上等于这块价值没被发现，我这个矿山如果不给上市公司，我也发现不了它的价值。

　　张春晓：您说的非常好，这真的是纯理论，他需要有价格发现，资源性资产不存在价格发现，现在我问你一个问题，现在说煤，咱们都去挖煤了，确实价格发现了，后来咱们买一斤黄金价格正好买一斤煤，这个时候你价格发现有什么用，我一直这样认为，经营性资产流动上市没有问题，非经营性资产我们有一部分操作，一部分把控，资源性资产一定是政府管控，这样下来能稳定市场发展，国有企业要承担起一个提供公共品的责任，这个时候我问你，你再等到这样一个煤矿，他是一个不纯的公共品，我们这个公共品分成非竞争和非排他，这个既竞争又排他，它应该是市场品，是，是市场品，这个时候我们应该考虑到资源的不可再生性，用完就没了，我们就要让它成为一种公共品，这样时候要管控，管控以后才能长久发展，为什么人家那边树不砍，来砍中国的树，我想这个不无道理。