门槛再次提高 普通投资者或无缘股指期货

机构：长江期货
中国金融期货交易所日前公布《沪深300股指期货合约》、《交易规则》征求意见稿。此前，沪深300指数期货已模拟运行近半年。从该征求意见稿来看，参与门槛较之前的征求意见稿有所提高，小投资者或无缘股指期货。

在新的征求意见稿中，保证金比例做了一定的改动。如沪深300指数期货的保证金下限从原来的8%提高到10%，但合约乘数仍定为300元每点；另一方面，沪深300指数期货合约的最小报价变动单位，由原来的0.1点，改为现合约征求意见稿中的0.2点。

按照5月11日沪深300指数收盘3702点计算，目前1手合约价值为111.06万元，最低交易保证金约11.1万元/手。而这11.1万元还只是理论上的参与门槛。10%的保证金比例是中金所向期货公司收?Ｆ诨豕�司为了控制风险，投资者实际交纳的保证金比例还要高�?到5个百分点。按沪深300指数昨日收盘3702点计算，做一手约需13.3万元以上的保证金。这样，投资者没有30万元以上的资金很难操作股指期货。

业内人士指出，因为投资者重仓或者满仓操作都是十分危险的。按照上述保证金比例要求，投资者至少需要50万元的流动资金，才是投资股指期货的理性选择。

当然，除了资金方面的问题，股指期货的“风险门槛”更应该引起投资者的重视。股指期货与现有的股票类产品和商品期货产品相比而言，有着更为复杂的影响因素。

此外，除了采取保证金交易外，沪深300指数期货还有一些特点，并不为股民所熟知。如每日结算、双向交易、强行平仓。股指期货交易可以卖空，即先卖出一张合约，然后在适当的时候买入一张同等的合约平仓。而在传统的股票交易中，须持有才能卖出。当经纪业务客户保证金余额不足时，交易所会提示投资者补仓，如出现违规超仓、没有在约定时间内补仓等情况，作为结算会员的期货公司会对该经纪客户强行平仓。

股指期货难以掌控的特性加上新的交易特点，需要投资者有一个风险教育的过程。这也在客观上要求参与股指期货的投资者具备一定的素质。

长江期货总经理谭显荣表示，一般而言，期货交易参与者应该是“四有新人”：有资金实力、有专业知识、有相应时间、有承受能力。当行情向投资者持仓相反方向波动的时候，投资者的权益不仅本金可能全部损失，甚至还可能出现负数；投资者持有期货头寸不能高枕无忧，也不可能像持有股票一样，等着解套；而应该顺势而为、及时止损。在期货投资中，资金管理尤其重要，一般投资者切忌重仓甚至满仓操作，要合理设定止盈点位和止损点。