天相投顾：央行仍可能多次上调存款准备金率

　　 ·4 月末居民储蓄余额下降

　　2007年4月末,广义货币供应量(M2)余额为36.7万亿元,同比增长17.1%，比上月低0.1个百分点。狭义货币供应量(M1)余额为12.8万亿元,同比增长20.0%，比上月高0.2个百分点。

当月金融机构人民币贷款增加4220亿元，同比多增1058亿元。人民币各项贷款增长16.5%。居民户人民币存款减少1674亿元，同比多减2280亿元（去年同期增加606亿元）。

　　评论：从4月份金融数据看，存款活化导致M1增速加快和M2增速放缓。前4个月新增贷款达到1.8万亿。最引人注目的是居民储蓄余额下降。我们认为主要原因是分流到股票市场。我们估计央行将交替使用特别国债、特别存款、准备金率上调、央票来收紧流动性。居民的金融资产从储蓄转为基金股票的趋势进一步明显，这将给中小银行的资金来源带来压力。目前资金来源偏紧的有浦发、民生和兴业。

　　·2007 年月我国外贸顺差168.8 亿美元

　　海关总署今天发布今年1－4月我国外贸进出口情况。据海关统计，1-4月我国进出口总值6357.3亿美元，比去年同期（下同）增长23.6%，其中出口3495.2亿美元，增长27.5%，比1季度减缓0.3个百分点；进口2862.1亿美元，增长19.1%，比1季度高出0.9个百分点。

　　海关统计显示，4月份当月我国进出口总值1780.2亿美元，增长24.2%。其中，出口974.5亿美元，增长26.8%，比1季度减缓1个百分点；进口805.7亿美元，增长21.3%，比1季度加快3.1个百分点，当月实现贸易顺差168.8亿美元，比1季度的增速大幅减缓37.5个百分点。

　　评论：1、4月份外贸数据基本符合市场预期，我们认为全年顺差仍将保持高速增长。这种大背景下我们关注两点：美国经济对于我国出口的影响作用有限；外商投资的产业结构高端化趋势明显。2、高顺差使得国内的流动性压力不减，预计央行今后仍可能多次上调存款准备金率。由于经济环境已经发生重大转变，因此存款准备金率的历史高点已经失去参考意义。3、最新的4月份其它主要宏观数据市场预期中，投资增速预期略有上升，通胀预期出现回落，短期内央行更可能对前期的政策效果进行一段时间的观察。

　　·4 月份我国工业品出厂价格同比上涨2.9

　　%行业公司信息点评

　　·沧州大化TDI 发生爆涨,建议关注蓝星清洗。

　　·深赤湾（000022）：2007 年4 月货物吞吐量同比增加10.5

　　%天相最新报告摘要

　　·海螺水泥（600585）：积极参与行业整合－调研报告2007.5

　　·切实做好高致病性猪蓝耳病防控工作——动物保健品行业获发展

　　·徘徊在龙门前――2006 年酒店旅游行业年报综述

　　·《基金持续增仓格力电器——2007 年1 季度家电股基金持仓量分析》

　　·天相消费品行业每周资讯（07.04.30－07.05.11）

　　·欧洲央行维持3.75%不变，英国央行升息25 个基点

　　·景气持续高涨：有色金属行业2006 年报综述

　　·货币政策是扩大内需政策的辅助—1 季度货币政策执行报告点评

　　重点报告目录

　　·海螺水泥（600585）：积极参与行业整合－调研报告2007.5

　　·切实做好高致病性猪蓝耳病防控工作——动物保健品行业获发展

　　·徘徊在龙门前――2006 年酒店旅游行业年报综述

　　·2007 年仍可看好—房地产行业2006 年年报综述

　　·天相开放式基金评级报告2007 年5 月

　　·天相封闭式基金评级报告2007 年5 月

　　·避开风险 关注热点——1Q07 基金重仓持有酒店旅游股变化情况分析

　　·传统行业再现生机－建材行业2006 年年报综述

　　·业绩增长稳定是银行估值的有力支撑

　　·基金对重仓股控制力增强，选股视野进一步拓宽——07 年1 季度基金重仓股分析

　　·2007 年1 季度基金持有农业股变化情况

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。