指数基金与美国401（k）的蜜月

    上个月,纽约一家专业于策略性资产投资的公司XTF,推出了9种以指数基金为基础的低成本共同基金。与此同时,WisdomTree投资公司,来自特来华州的ETF提供商,近期表示将开始一项新业务,以期将ETF基金引入员工401(k)退休计划。

    指数基金构筑401(k)完美计划

    401(K)是美国于1981年创立一种延后课税的退休账户。只应用于私人公司的401(K)是自愿性质,在由雇主申请设立后,在不超过11,000美元的额度内,员工每月自行决定调拨某一数量的薪水(薪资的1％—15％)至其退休金账户。

    最近几年,随着指数基金逐渐成为最热门的投资工具之一,从2001年到现在,指数基金个数从81个剧增到432个。在这几年里,指数基金的资产增加了421％,达到4330亿美元。

    WisdomTree公司新任命的退休计划执行主任Al Shemto表示,指数基金将是401(k)计划完美的组成部分。

    “当401(k)计划开始实施的时候,它由很多不同的账户构成,包括收入,津贴等,然后共同基金就出现了。我们现在到达了一个新的高度,我相信10到15年内共同基金将成为401(k)市场上的巨头。”他说。

    指数基金面临全新挑战

    当观察家们认为,把指数基金加入401(k)计划将无疑改变美国人的退休金储蓄方式的同时,他们也警告,这些公司在操作、结构和客户培养上面临着巨大的挑战。

    Financial Research Corporation资深分析师Owen Concannon说,因为共同基金已经和25000亿的401(k)市场过于紧密,很难说服退休金管理人选择其他的投资方式。“每个人都理解共同基金,而且所有的技术工具都是围绕它建立的,所以对于指数基金来说这会是一场攻坚战。”

    根据美联储的数据,在25000亿美元的401(k)资产中,40％投入了共同基金。Shemtob也承认,和强大的共同基金对抗确实是一个挑战。

    “我们最大的困难之一是很多计划管理人和参与者都不明白指数基金是什么,”他说,“这是一个培养过程,我们需要跟他们解释指数基金是怎么回事,但是不指望他们立刻会接受。”

    将指数基金引进业已形成的市场所面临的另一个潜在的困难是,它们的许多特性并不适应401(k)计划,比如它们是即日交易的。

    指数基金和股票一样,可以全天交易,这让投资者可以在使用止蚀限价盘的情况下还能自由进出市场。但是这对401(k)计划的投资者来说没什么好处。而且,因为指数基金在股票市场中交易,还有税收上的优惠。

    与共同基金和谐共存

    这是由于和共同基金不同,指数基金不需要在面临股东赎回的时候卖出股票,使资本收入可以最小化。但是这对享受很多税收优惠的401(k)计划也没什么意义。

    “指数基金很有弹性,但在401(k)计划里你不需要那么多弹性,因为钱基本上都在那里,”美国401(k)计划经营联合会主席David Wray说。

    “指数基金的提供者必须让人们知道他们可以带来比传统指数型共同基金更多的收益,企业对于已经存在的项目作出改变都会十分谨慎,也十分缓慢。”

    成本也是一个障碍,因为指数基金像股票一样买卖,投资者需要向股票经纪人为每次交易支付费用,WisdomTree正在试图通过捆绑式交易解决这个问题。

    “我们的目标是让指数基金的交易成本和代理成本不再成一个问题,”WisdomTree首席运营官Bruce Lavine说,“交易成本在过去5年里已经下降了很多,已经不再是个障碍了。”

    发行PowerShares 基金的Aim公司商业开发经理John Cooper对指数基金在401(k)市场上的前景也表示乐观,他指出和传统的共同基金并不是必然的,投资者没理由一定要在它们两者之间作出选择。“这不是一个非此即彼的问题,”他说,“指数基金和共同基金也是可以和谐共存的。”

    (本报见习记者 郑焰 编译)

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