机构晚间看市：权重股有估值比较优势

　　沪深股市周一(5月14日)在大盘连创新高之后大幅低开，但随后即一路震荡上行。

　　今日上证综指开于3,970.66点，最高4,081.43点，最低3,940.36点，收于4,046.39点，上涨0.61%；深证成指开于11,356.95点，收于11,732.08点，上涨2.11%。

　　分析人士指出，4月金融数据的公布增加了央行的调控压力，证监会又要求加强投资者教育、防范风险，所以今日大盘一度出现震荡，但场外资金的不断流入推动了股指快速走高。

　　中新网

　　收市短评

　　周一大盘低开高走，继续保持强攻上行，但在向上突破上周高点之后，于尾盘一小时走势略有回软震荡，最终上证指数收盘4046.39，较上周五上涨0.61%，深圳成指收报于11732.08点，上涨2.11%，沪市成交1875亿，深市成交929亿，两市交投继续控制在一个稳定合理的范围。

　　周一的消息面上，管理层发出防范风险的通知，其意图并非在于通过简简单单的方式打压市场，而在于希望看到更多理性增量资金的入市，同时希望市场通过合理合规的方式不断壮大，这一点从长远来看有利于牛市行情的进一步发展。市场低开高走，继续保持强势，但指数并未拉出实体过长的阳线，说明整体市场的表现方式仍然属于理性。而从周一的盘中来看，中国平安、宝钢股份、中国石化等指标股的明显上拉对于市场起到稳定作用，市场热点切换到大盘蓝筹股中。同时，个股表现相对活跃，房地产、水泥、钢铁、汽车、电器等板块于周一的盘中都有所表现，场内盈利气氛仍表现得相对明显。

　　尽管大盘上行过程中调控之声不断，但市场有其自身的运行节奏与方式。外围资金的充裕使得消息面上的冲击屡次得以迅速化解，而上市公司业绩的快速增长又成为了牛市行情震荡上行的重要保障。短线来看，上证指数已经以收盘的方式连续站稳于4000点上方有四个交易日，技术上针对该重要整数位置的突破已经属于有效，虽然围绕该位置可能还会有一个反复拉锯的震荡过程，但上升趋势依然良好。操作上，可适当选择参与一些有业绩与实质性题材支撑的个股，而对于前期借助朦胧消息大幅炒高的垃圾品种应注意适当回避，后市个股行情分化难免，但整体市场仍应保持在震荡之中做多上行。

　　广发华福

　　周一日评：权重股有估值比较优势

　　今日沪深两市低开高走，中石化、宝钢股份等大盘蓝筹股继续稳步上涨，地产、医药以及汽车板块盘中表现相对活跃，在权重股的推升下两市股指盘中继续创出新高，尾盘有所回落，整体而言，市场强势格局依旧。

　　消息面，上周末证监会发布了《关于进一步加强投资者教育，强化市场监管有关工作的通知》，市场对此分析不一，而从通知内容来看，主要是针对近期大量未经市场磨练的新投资者入市的风险提示，对当前行情并未有倾向性的论述，由此也可见目前管理层的监管立场。另外，中国银监会日前颁发了《关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知》，允许银行系代客境外理财业（QDII）投资于海外股票市场。这一举措将通过将资金引向海外市场，分流国内市场上过剩的流动资金，从中长线看有助于平抑国内资产价格泡沫，但短线对市场影响有限。

　　盘中个股方面，首先，钢铁、石化等估值相对较低的板块成为增量资金的关注重点，这类股票具备较大的权重，成为盘中推动股指创出新高的一个主要力量，其中，宝钢、中石化继续成为大盘风向标，就二者的定位而言，目前明显具有比较优势，尽管中石化受累于其H股定价，但也正因此该股也成为近期增量资金的良好选择。其次，银行股在连续调整两个交易日后，今日也重新走稳，由于交行明日挂牌上市，银行股又将成为近期市场关注的焦点，而之前的调整对其后整体表现无疑比较有利。最后，汽车板块今日整体走强，在《十一五规划》中，国家明确提出鼓励和支持自主创新政策，其中，一汽集团、上汽集团等为代表的汽车企业已经在自主创新方面迈出了坚实的步伐，从相关个股走势看，已经有了较为充分的换手，又可能成为后市推动大盘又一主要热点。

　　沪深两市继续保持稳步攀升的强势格局，但这是建立在不同板块的横向估值比较及调整的基础上，因此，从操作角度看，目前应当提高操作节奏，关注增量资金的介入方向。

　　闽发证券

　　市场已呈现三方博弈格局

　　提要：基本面已经难以解释目前市场的持续上扬，大量散户入市造就的资金推动型牛市，散户、机构和政府三方的博弈才是推动目前市场运行的主要因素。

　　基本面已经难以解释目前市场的持续上扬，大量散户入市造就的资金推动型牛市，散户、机构和政府三方的博弈才是推动目前市场运行的主要因素。

　　一，散户逐步掌握股市话语权

　　4月份居民户人民币存款减少1674亿元，同比多减2280亿元。另外，目前每日开户数量持续维持在30万户的天量水平，大量新散户不断涌入股市，而老散户则显得十分谨慎，并且部分踏空最近的行情。

　　申银万国的研究报告指出，在4月份接近2500亿元的流入资金中，机构资金只有1/3，约830亿元(主要为新基金募集和老基金持续申购)，其余1600亿元以上来自个人资金，个人资金与机构资金的比例已经达到了2：1。而在去年的11、12月，两市的资金九成以上来自机构。

　　短短几个月，A股市场的新资金主流已经基本转换至以个人为主。尤其是最近3个月内，个人资金流入量达到3000亿元以上，这种情况说明全民炒股的现象还在加剧。

　　新散户的特征是基本不关心上市公司基本面，而追去某只个股是否有机构介入，依靠传闻跟庄显然已经成为这部分股民的主要操作手段，这加剧了市场的投机气氛。

　　二，机构尤其是外资态度谨慎

　　机构尤其是基金对最近的一轮行情显然是没有准备。从目前的情况看来，基金的减仓节奏以及对板块的把握并没有抓紧这一阶段的市场脉搏，而私募基金们也对市场保持一个相对谨慎的态度。

　　而推动本轮牛市的重要力量--境外热钱也被自己一手打造出的牛市弄得无所似从。有接近热钱的投资人士认为股市再这样涨下去，那些投资股市的热钱承受不了上涨太快的压力，会择机出逃。另外，也有数据显示最近热钱入境的密度已经在减弱，资金入境最密集的时段是去年10月到今年3月期间，而现在则逐步减缓。并且在过去的一周中，国际投资人出现罕见地大举撤出中国概念股基金。据美国基金研究机构新兴市场投资基金研究公司(EPFR)对全球范围内近万只投资基金的跟踪调查，在5月份的第二周，国际投资人从EPFR中国股票基金中累计撤出了5.74亿美元资金，这也是此类基金自今年1月中旬以来首次出现净流出的现象。

　　市场过热和指数毫不停步的快速上涨推动下,A股估值节节走高，显然让机构尤其是境外投资者对市场无所适从。

　　三，政策将最终决定市场走向

　　本栏目认为，管理层以及相应的利益集团，是推动市场发展的核心力量，政策对市场的影响将是决定性的。

　　一方面来说，政府及管理层希望长期牛市能够继续发展下去，长期发展资本市场依然是主基调，而利用资本市场发展来消化流动性过剩的问题也是管理层的较好选择。

　　同时资本市场的持续发展，显然利于国有资产的大规模注入、大股东非流通股高位套现以及国企的高价发行等，这也符合管理层的政策意图。

　　但是从另外一方面来说，目前市场上大量的散户资金涌入，市场的资金结构极不稳定，这和推动机构投资者大发展的政策思路是不符合。另如果市场快速上涨，过度透支上市公司的未来成长性，一方面将可能会促使大量泡沫产生，给市场动荡留下隐患。更为重要的是，在大股东非流通股暂时还不能完全流通、股权激励没有大面积铺开的情况下，过度疯狂可能会导致牛市提前夭折。本可以走得更长的牛市在一到两年的奔跑中耗尽能量，这也是管理层不愿意看到的。

　　所以，我们认为管理层目前只有两种选择。要么在市场继续疯狂上涨的时候能够通过有效的政策组合，如推出指数期货、透漏征收资本利得税的信号等政策措施来打压市场，直接导致市场调整。或者在市场疯狂上涨过程中，不断的通过调控手段来给市场降温，维持市场长期慢牛的态势。但是第二种手法从目前的情况来看，效果似乎并不明显。

　　在股市三方博弈的背景下，我们认为未来市场的走势将更加复杂，尤其是大量投资者入市和疯狂做多的情绪究竟会将市场推到多高，是难以精确估计的。

　　不过，决定性力量依然在管理层手中，任何时候政策对市场方向的影响都将是根本性的。虽然目前即得利益是阻碍政策面对市场下大决心打压的主要因素。但是，随着越来越难以控制的局面和大量散户入市，为维持牛市长期发展的更大利益，局面会悄悄发生变化。

　　广州万隆

　　顺势而为莫与天下人为敌

　　今日沪深两市股指早盘双双大幅低开，并一度出现快速下探，但此后随后随着市场人气的再度极聚，最终沪深两市股指均刷新历史新高。而从成交量方面看，近四个交易日萎缩迹象较为明显。其实笔者在上周末就已经指出，要大盘自身去进行调整还是相当困难的，目前的位置资金太过充裕所以大盘没有任何下跌的理由。尽管证监会上周五警示风险，但大多数的投资者跟本不畏所动，目前的行情来看我们只能跟着大多数的投资者走，虽然真理往往掌握在少数人手里，但要真的与天下人对着做却也是没什么好结果，对于大盘我们继续看高一线。

　　从板块上可以发现，房地产、汽车、钢铁以及金融等板块整体涨幅位居市场前列，而相比较之下，有色金属、运输物流、电力等表现则落后于大盘。从具体个股表现来看，美都控股、深振业A、万科A以及金地集团均出现大幅上涨，而汽车股板块在一汽集团整体上市概念的炒作下，一汽轿车、一汽夏利出现大幅上涨，进而带动如上海汽车、长安汽车等品种走强。除此之外，钢铁股中的宝钢股份、太钢不锈，金融板块中的中国平安、民生银行的走势也相对良好。不过随着一些具有权重指标类个股的走强前期部分涨幅较大的题材类个股却出现回落，翘翘板效应相对明显，进而引发股指近几个交易日出现大幅震荡整理。

　　2007年4月份国内钢材出口高达716万吨，似乎给未来的钢材价格运行带来较大的阴影，国金证券认为5月份钢材出口依旧会保持高水平，但6~7月份钢材出口数量会得到控制，或降到合理位置，同时并不会出现出口资源回流，钢价大幅下跌之局面；因为2006年及近期的行业政策在国际需求旺盛背景下出台，只是加速推动突击出口，不断增加出口数量，但随着出口许可证管理从5月20日开始实施，灵活的政策执行将对掌控钢材出口数量获得主动；至于是否会对国内钢材价格构成冲击，完全取决于政府对钢材出口的态度取向。综合看，未来对钢材出口数量控制不会造成钢材价格的大幅下跌，继续维持对钢铁行业的增持建议。

　　华新水泥(600801)区域龙头受益中部崛起：在国企资产大整合的背景下，航运业的整合重组已经拉开帷幕、钢铁行业的宝钢股份也频频出击。而政府所关注的另一个重点行业水泥业的并购也正在悄悄的展开之中，为了提高水泥行业的集中度，水泥行业龙头企业海螺水泥已经率先发力。跨区域的并购整合将在未来一段时间持续进行。华新水泥是华中地区最大的水泥生产企业，在今后的行业整合中无疑承担重要的责任。在我们看来水泥行业结构性调整的加速、中部崛起以及新农村建设等因素都为公司未来的发展提供了一个良好的外部环境。从公司的年度报表中我们可以看到，在公司引进新的外资股东之后，公司借助于在股东的海外销售渠道成功的打开了国际市场，预期今年华新水泥的国际市场份额仍能维持稳步的增长。投资者可以对该股做适当的跟踪。

　　益邦投资

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。