鲁西化工：尿素价格改革 巩固龙头地位

机构：武汉新兰德
鲁西化工（000830）：尿素价格改革 巩固龙头地位

受益未来尿素价格开放

在天然气等原材料价格上涨的推动下，国际市场的尿素等化肥价格自今年1月以来出现了明显的上升趋势。到3月下旬，国际市场尿素价格较去年底上涨了19.83％。

目前国际市场的尿素最高价已达到了340美元/吨左右，最低价也在270美元/吨以上。因此，在原材料和产品价格上调等大背景下，国家逐步放开尿素价格将是可预期的，尿素行业终将享受到价格放开带来的收入增长。其中，鲁西化工（000830）等尿素龙头企业将成为最大的受益者。

巩固化肥企业龙头地位

因油价高企，目前油头尿素企业大多停产，尿素企业只剩气头和煤头两类。天然气是气头尿素企业的主要原材料，但国家已明确表态未来几年将继续提高天然气价格，并逐渐将化肥用二档优惠气价提高至和一档工业气价并轨。

目前，煤头尿素企业比气头尿素企业存在成本上的劣势。一气头尿素上市公司的毛利率高达50％，而另一大型煤头尿素上市公司的毛利率还不到30％。由于放开化肥价格后会取消给气头化肥企业的天然气优惠价格，煤头化肥企业将从中受惠最多，相对气头企业的成本劣势将缩少。

鲁西化工产品工艺路线为以煤炭作原料，经过合成氨工艺制得尿素，另外通过外购磷肥和钾肥生产复合肥。公司“鲁西”牌商标荣获“中国驰名商标”称号，为今后产品的销售奠定了良好的基础。公司通过不断收购集团公司化肥资产实现业绩增长是保持成长性的主要模式，目前公司拥有70万吨合成氨、100万吨尿素、100万吨复合肥产能。

当前，公司募集资金建设的年产21万吨合成氨、4万吨甲醇及30万吨尿素项目已进入单机试车阶段，争取上半年投入运行。2007年非公开增发募集资金项目投产后，公司将拥有91万吨合成氨、130万吨尿素、150万吨复合肥产能，进一步巩固国内最大化肥生产企业的龙头地位。

此外，复合肥产能较大是鲁西化工竞争优势所在，近几年产能增长较快，价格保持相对平稳。复合肥包含了植物生产所需要的氮、磷、钾肥，免除了施肥过程中3种元素施用不平衡的烦恼，适应了未来农业生产施肥方式的发展方向。由于公司进入这个行业较早，产能较大，在行业内具有规模优势和先发优势。因而具有较广阔的发展前景。

主升浪5月盛装登场

从周K线看，鲁西化工自股改以来经历了长达8个月的横盘，股价变动幅度有限，但成交量却缩放有序，主力资金低位吸筹迹象明显。自2007年初以来，该股出现小阳线攻击形态，成交量缓慢放大，并于三月的第一根周线走出了芙蓉出水的形态，然后展开了一轮猛烈的攻击。其间鲜有深度的调整，但成交量却明显萎缩，主力资金已经将筹码牢牢锁定。后市空间值得想象。从日K线组合看来，该股在这轮攻击过程中很少以涨停的方式进行，碎步小阳的攻击形态沉着有力。4月下旬，该股经过了近2周的调整，然后再度于上周五以平台突破的方式展开新一轮的攻击，按照波浪理论来看，这是最具爆发力的3浪3，浩瀚的主升浪在火爆的5月盛装登场。(武汉新兰德 朱汉东)

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