华泰市场研判：加息预期减弱 大盘再创新高

　　周末消息面有两条重要信息，一是证监会提示投资风险，二是央行放宽QDII投资范围。这两条偏空的消息导致今日大盘跳空低开，但很快有抄底资金进场，指数迅速上扬并翻红。下午两市大盘创出新高后有所走软，但收盘仍分别上涨24.71点和242.15点。

两市涨停A股数量达到38只，上涨个股超过五成。

　　周一B股市场继续火爆行情，沪市B股几乎全面涨停，深B涨停个股也比比皆是，显示增量资金还在源源不断入市。上周B股市场承接了节前的上涨势头出现“井喷”。随着新增B股开户数迭创新高，未来B股涨幅远远超过A股成为市场最大的亮点。随着A股大幅上涨，B股相对A股的估值洼地也日益显现。从109家公司最新公布的前十大流通股股东持股情况来看，超过70%的B股公司前十大流通股股东所持股份数量有所增加，特别是那些业绩较好的B股公司被增持的现象最为明显。人民币不断升值，而美元不断贬值，B股可以规避A股市场的高位风险。投资者可以继续关注地产B股中的金桥B和陆家嘴B以及绩优B股东电B。

　　上周五市场盛传管理层将出台调控股市的政策，包括再次加息和提高印花税，导致了周五尾市跳水。但周末出台的只是证监会提示投资风险、加强监管的公告，应该说与以往采取发布社论等极端手段相比，这种市场化的调控手段有利于股市健康发展和平稳运行。而在人民币升值，外资持续流入的背景下，QDII能吸引的资金将非常有限，对股市影响甚微。但需要注意的是，管理层对股市过快上涨已经感到不安，投资者需防范调控措施带来的累积效应。

　　大盘自突破3000点以来，一直保持连续上攻的逼空行情，而低价股、题材股涨幅又远超大盘平均水平。与此相反，基金等机构重仓的蓝筹股明显涨幅落后，所以今年出现了QFII跑输基金，基金又落后大盘的局面。目前个人投资者在市场的比例越来越高，而市场平均获利程度也非常之高，结构性泡沫已经显现。虽然在流动性过剩、人民币升值和上市公司业绩大幅增长的背景下，股市长线向好勿庸置疑。但在短期行情极为火爆之时，一些炒高的绩差题材股将面临调整风险，投资者对此应引起注意。我们认为今后垃圾股一统天下”，基金成为“弱势群体”的局面不会持续下去，市场热点将会从垃圾股中逐步向蓝筹股转移。比如今年来严重滞胀的优质地产股，栖霞建设、金融街，经营转入景气周期的生益科技等。另外，今日交叉持股概念调整力度较大，预计后市会有反弹行情，对于宏图高科、华西村等优质股可加以关注。根据国家统计局最新发布的数据显示，4月份CPI上涨3．0%，虽然这个数字仍处于警戒线附近，但涨幅已经比3月份回落0．3个百分点。这将使近期加息的可能性大为降低，预计大盘仍将保持强势震荡上行格局。

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　　作者：李文辉

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