上交所副总：让股民对风险"睡醒听见 睁眼看见"

　　本报记者 张 勇

　　风险，风险，风险。

　　5月11日下午，收市之后，证监会网站上挂出《关于进一步加强投资者教育、强化市场监管有关工作的通知》。

　　据接近监管层的知情人士透露，这个“投资者教育”主要是指“风险”教育，这则通知的主要精神在此前的中国证券业协会成都会议上早已制定，而于此时推出通知颇有意味。

　　两天前的5月9日，上证综指一举攻破4000点，当日成交金额超过亚太其他股市总和。

　　5月12日晚，上海证券交易所副总经理刘啸东通过电话接受了本报专访。在整个访谈中，“风险”二字是刘啸东口中吐出最频繁的字眼。

　　“对于市场的冷热高低，我们不予评论，这是市场自身行为。”刘啸东说。但他认为，投资者教育是一个常抓不懈的工作，在特定时刻更要“不断提醒风险”。因为“人的记忆力很短，2周前的教训也许都记不住”。

　　他透露，交易所会适时推出某些“零和”机制，令市场“有涨有跌”，并坚持最严格标准、毫不放松市场监管，让“捣鬼者现身受罚”。

　　口号式教育不能解决问题

　　《21世纪》：交易所是如何看待投资者教育工作在资本市场建设和发展中的作用？

　　刘啸东：上海证券交易所一直重视投资者教育工作在促进资本市场建设和发展中的重要作用，自成立伊始就始终强调“保护投资者权益”是我们日常工作的重中之重，在具体的教育活动开展上有很长历史。

　　自2005年下半年起，随着中国资本市场开始转折，投资者对股市知识普及、风险提示有强烈的需求。新交易机制的运行、新产品的推出，都要求交易所做好教育工作。我在交易所内部常说的一个原则是：如果普通投资者对于新产品、新服务没有搞懂，就不要贸然推出，这样才可能控制市场风险。

　　以之前推出的ETF（交易型开放式基金）和权证为例，我们做了大量的宣传、教育，起到了很好的效果。

　　《21世纪》：在投资者教育中，你现在最担忧的问题是什么？

　　刘啸东：最担忧的是交易量越来越大，每天超过2000个亿，但机构投资者的作用却在逐渐减少，每天的交易额有近90%来自散户。市场正在变成“散户主导”的市场，这是目前的现实。

　　与此相关，随着每天开户数如火山爆发般增加，入市的新人越来越多，投资者是否真正理解市场的风险？“股市有风险，投资需谨慎”这类口号式教育并不能解决真正问题。

　　例如，在提示风险上，营业部开户人员是否对每位新投资者讲清楚各类风险？股市风险有许多，系统性风险、个股风险、操作式风险，它们的具体内容是什么，恐怕许多个人投资者还没有搞清。

　　投资者教育理念要贯彻，关键是客户端的把握。证券、基金、期货公司一定要做到理解自己客户的真实需求和承受能力。以券商为代表的机构要体现出专业水平、知识和道德，而现在许多券商营业部和银行网点，开户排队都是长龙，服务人员不会多花一分钟解释问题。短期看你的客户增加了，可是却为今后长期发展埋下隐患。

　　我建议营业部人员不管多忙，都要对来开户的人问4个问题：是否有过股票投资经验？能承受多大风险？资金是不是借来的？是不是养老钱？

　　建立新的避险机制

　　《21世纪》：交易所目前的工作重点是什么？

　　刘啸东：目前要做好四项工作，一是进一步加强投资者教育。二是完善产品和交易机制。要承认目前中国股票市场的机制不够完善，这种单边上扬市场带来的财富效应，一定会吸引越来越多的新投资者进入。下一步交易所要引入各种新产品、新交易机制，特别是“零和”机制，在市场上涨时有人输钱，建立避险机制。三是增加“供给”，要有更多企业上市，发展固定收益类市场。四是坚持不懈地做好市场监管。无论熊市还是牛市，我们都坚持最严格的统一标准对上市公司和市场交易进行监管。在交易量小的时候，捣鬼的几个一眼就能看出；而在日均几千亿交易量情况下，监管难度随之加大，这也要求我们在监管上丝毫不能放松。

　　《21世纪》：交易所主要采取了哪些形式开展投资者教育？

　　刘啸东：在职能部门设立上，我们有专门的投资者教育中心，专人负责。利用各种渠道和形式警示风险，比如，设立网站专题，在营业部散发小册子，开展讲座等方式。在相关媒体上开设“股民学校”专栏，对普通投资者进行“从ABC开始”的基本股票知识普及。

　　此外，交易所和会员单位保持着频繁的公开或内部沟通，敦促会员在技术、服务上解决问题，协调各方关系。

　　《21世纪》：针对市场变化，最近采取了哪些措施进行投资者教育，成效如何？

　　刘啸东：2006年底，我们看到市场变化和需要，率先设立了投资者服务热线4008888400，这是交易所在投资者服务上的重要举措。这个热线直接面对散户，最近每天能接到几千个电话，对于共性问题我们汇总反馈解决。

　　接下来我们要开展大规模的市场宣传，重点在说清楚中国和国外资本市场的演变，比如，提醒某些国家曾出现过的十年熊市经验；说清楚现在市场存在的风险，让新开户股民对风险提示“睡醒听见，睁眼看见”；会同协会、交易所会员和媒体等各方力量，促进协同效应，特别是媒体宣传上，除了主流财经(相关:理财 证券)媒体外，我们还计划同各地晚报、都市报合作专栏，让普通人对教育内容“唾手可得”。

　　入市前要自问三个问题

　　《21世纪》：据我们了解，投资者教育在预期和效果间存在一定反差，为何如此？

　　刘啸东：主要是这一轮行情来得快、涨得猛，远远超过一般人乃至机构投资者的想象，整个业界准备不足，无论从硬件配备还是思想意识都重视不够。投资者教育作为市场一部分，要经历市场自然调节的一个过程。

　　我一直讲，投资者教育的对象不应简单视为投资者，广义上是对整个业界的教育，比如，法院要了解资本市场常识才能判案，管理层也要不断学习新理念、新方法。

　　目前的反差可能是整个市场不够协调，所以要让各个环节紧密相扣，链条不断。

　　《21世纪》：当前对投资者特别是中小投资者的教育难点何在？有何对策？

　　刘啸东：整体上看我国资本市场的历史太短，市场风险意识淡薄，这导致了一直以来投资者教育都存在难点。

　　具体来说，首先是有投资经验的人太少，市场不够成熟，这是一个积累的过程，短期内无法解决；其次是各方重视程度不足，不论是券商机构还是投资者本身对教育问题都认识不足，这要不断提醒和普及教育；还有券商的治理结构等深层问题。

　　《21世纪》：你对股民有什么建议和期望？

　　刘啸东：虽是老调重弹，我还是要重复，“股市有风险，投资需谨慎”。希望广大投资者在进入市场前一定要想明白三个问题：风险在哪里？自己能否承受？如何规避风险？无论是否有人提醒，在投资前也要在心中问问自己。

　　我建议还是把钱交给专业机构，也可以考虑ETF类的指数基金，这样至少可以规避个股风险。　　

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