QDII松绑可望带来双赢效应

　　中国银监会上周五宣布，放宽银行系QDII产品的投资范围，最多50％的资产可投资在海外股市、及证券相关的结构性产品。对于QDII投资范围的扩大，香港业内人士一致认为，这不仅利好目前估值相对较低的中资概念股，而且还可以分流内地过热的资金。

　　香港中资股告别“寒流”

　　“QDII资金流入香港市场，对香港股市来说无疑是一个利好因素，今天市场的暴涨就是对这一政策出台做出的及时反应。”中银香港高级经济研究员黄少明昨日对记者表示。他认为，相比较而言，内地A股市场的估值偏高，内地资金充裕，投资者的投资欲望也比较高，而且QDII资金的首选市场将会是香港市场，因此，长期来看，随着QDII投资范围的扩大，香港股市将会逐渐受惠，尤其是中资概念股。

　　目前，内地银行的QDII投资额度约140亿美元，根据规定，QDII投资产品中最多50％可投资于境外股票、结构性产品及公募基金股市，据此推算，如果这部分资金全部投资于港股，那么将大约有70亿美元流入香港市场。

　　花旗集团研究报告指出，QDII放宽海外投资的条件是该市场需与内地签订合作备忘录，而目前只有香港证监会已经与内地相关机构在证券市场方面签订合作协议，因此，此次内地放宽QDII投资范围的首批资金将会先流入香港股市，香港基金公司及银行将会因此受惠。

　　德意志银行昨日发表的报告指出，中国银监宣布QDII进一步开放可投资港股，令市场憧憬资金大举流入香港股市，这对相对A股出现折让的H股将会起到较大的刺激作用。同时，大型的蓝筹股，如中移动、中资金融股等，也会受到资金的追捧。

　　高华山一国际(香港)研究部副主管尤浩然表示，QDII投资范围放宽后，H股将首先会受到资金的追捧，尤其是同时在两地市场上市的H股，其次是大型金融股。

　　不过，中银国际认为，QDII新措施将会增加H股短期走势的波动性，虽然可能会导致资金流出A股，但涉及的资金规模较小，预期不会对A股产生影响。该行表示，今年初开始推出的QDII产品反应冷淡，而且内地投资者比较青睐A股，因此预计此次QDII投资范围放宽后的成效仍然未知。

　　黄少明也表示，虽然QDII投资范围的放宽对香港市场是一个利好因素，但是，香港股市对此的反应应该是长期的、逐渐的，而不是资金疯狂的炒做。

　　内地A股有望“退烧”

　　除了刺激香港股市外，QDII的另外一个作用就是舒缓内地资金过剩的压力，有助于A股市场的健康发展。

　　黄少明表示，目前内地A股市场在资金的推动下虽然比较热，存在一定的非理性泡沫，但是由于上市公司的业绩增长较快，泡沫并不严重，而且短期内也不会破。而QDII投资范围的放宽，将会分流内地一部分资金，有助于A股市场的健康发展。

　　香港金融管理局总裁任志刚昨日也就内地放宽QDII投资范围发表意见。他认为，该措施将会使内地资金有秩序流出，有助于纾缓内地目前的特殊宏观金融环境。内地的储蓄率高，居民的资金可以借助QDII投资海外股市，使资本市场长远得到理性及健康发展。

　　任志刚表示，QDII投资范围的放宽还有助于两地金融体系建立互补、互助与互动合作关系。他表示，同一产品在内地与香港市场的价格不同，QDII将会增强两地市场的联动性，价格功能将更有效。不过，他预期，QDII放宽投资渠道，对H股股价的刺激是短期的，但是长远来看，股票价格最终会反映它们的巿场实际价值。

　　作者： 王丽娜