中金公司：通胀阴霾不会散去

　　 ·4 月份物价数据评论

　　继3 月份CPI 同比上涨3.3%后，4月份通货膨胀保持在3%的水平，均高于或达到政府今年通货膨胀3%的警戒线；PPI也止住下滑趋势有所上涨，主要推动力为粮价上涨。

在前期货币增速较快、未来粮价上涨压力不减、资源价格改革，以及劳动力成本上升等因素的推动下，中国CPI在未来有进一步上升的压力。在目前通胀水平下，中国实际存款利率已经连续5个月为负。尽管目前央行对于是否将资产价格纳入货币政策调控范畴尚无定论，但即便只着眼于未来通胀水平，加息也很有必要。我们预期央行本年度还会上调利率两次，5月下旬上调1次，7－8 月间再上调一次。

　　长江电力(600900/14.74 元): 权证到期拟收购2 台机组公告点评

　　董事会会议审议通过《关于收购三峡工程7#、8#发电机组的议案》，收购价款预计为104.4亿元。收购项目自有资金充足，主要资金来源于公司股改时发行的12.28亿认购权证，收购无需增加公司当期财务支出。三峡右岸机组投产推后，公司电量分配份额有保障。此外公司金融资产获利丰厚，资金调度能力增强，今年9月，公司所持12亿建行H 股股份可流通，不排除公司进一步出售股权兑现收益的可能。当前，三峡已投产14 台机组，2007、08年剩余12台机组有望陆续投产，为公司进一步收购三峡机组提供了充足的机组保障，持续增长值得期待，维持推荐。

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